【财通策略&多行业】2022年12月金股

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核心观点

市场观点：当前经济、流动性、政策、市场环境与14年有所重合，市场或迎来mini版2014。后续受益地产和经济预期修复，且为外资主要加仓方向的上证50可能成为年底最为重要的进攻方向、全年排名胜负手，年内具体关注上证50中受益于降准和地产利好的银行、政策利好下信心和业绩复苏的房地产&建筑&地产链、估值体系重新调整的央企。中期维度，底部加速布局“三新”机会，聚焦新材料（有色化工）、新制造（半导体军工机械）、新软件（计算机）。

通胀景气数据持续低迷，海外从交易紧缩转向衰退，关注北向资金动向。海外看，随着通胀和景气双双走低，预期转向停止加息、经济衰退，美债和美元随之回落，利好A股等新兴市场权益，关注北向加仓方向。紧随美国CPI超预期下行，11月制造业和非制造业PMI初值达47.6、46.1，印证衰退迹象。长远看，去年油价的高基数效应也有望推动11月CPI继续大幅度下行，这类“数字游戏”也常能提振投资者信心。后续美国预期转向停止加息、经济衰退，美债和美元双双回落，利好新兴市场权益和黄金。对应国内，关注北向资金加仓方向；上周北向净流入74.5亿元，板块看集中于大盘蓝筹的银行（28.9亿）、食饮（14.6亿）。

重视年底主线，市场迎来mini版2014，把握年底的上证50行情。11月以来地产刺激政策不断出台，与我们10月初的Q4策略《进攻拉锯战》预测基本一致；当前经济、流动性、政策、市场环境与14年有所重合，市场或迎来mini版2014。后续围绕着房地产和经济预期修复的上证50可能成为年底最为重要的进攻方向、或为全年排名胜负手。

行业配置：年内关注上证50(金融地产链、建筑、部分央企重估)，中期关注偏上游制造业受益宽信用机会。

1）年内关注政策发力稳增长的房地产和相关链条、建筑，以及金融的银行券商等。另外部分央企有望在中国特色的估值体系下被重估。

2）中期维度，底部加速布局“三新”机会，聚焦新材料、新制造、新软件。在政策支持、产业自身变化、行情影响等多重因素下，可围绕新材料、新制造、新软件等九个字展开投资。具体行业来看：新材料的有色化工，新制造的半导体军工机械，新软件的计算机。同时，这些领域具体可结合财务指引关注现金流筹资加速、政府支持扩张、留存现金充足的，有望后续投资扩产维持行业高景气度细分领域。

各行业12月十大金股：福瑞股份、纳思达、沪电股份、海亮股份、中国建筑、东方雨虹、得邦照明、大金重工、巨星科技、东方财富。

风险提示：1）疫情影响复苏；2）海外紧缩超预期；3）稳增长不及预期；4）历史经验失效风险。

 个股推荐

1. 医药 张文录：福瑞股份（300049.SZ）

Fibroscan被美国内分泌协会等纳入诊疗指南，将推动公司仪器数倍增长空间，NASH药物的上市将加速这一进程的实现；预计四季度业绩加速增长。

风险提示：FibroScan 海外销售不及预期、NASH 用药研发风险导致的间接影响、复方鳖甲软肝片销售不及预期、疫情发展的不确定性风险等。

2. 计算机 杨烨：纳思达（002180.SZ）

1.奔图打印机国产化放量，高端化提价；2.行业信创高景气；3.自主可控打印机稀缺标的，业绩高增长确定性强，有望享受估值溢价。

风险提示：1.自主可控A3打印机研发不及预期；2.行业信创推进不及预期；3.宏观经济承压导致下游预算减少。

3. 电子 张益敏：沪电股份（002463.SZ）

公司产线、技术超前的部署，经过前期验证部署，已具备相关服务器PCB量产能力，公司服务器订单有望于2023年初陆续落地，打开公司业务新增量。从4.0到5.0升级过程中，层数、材料需求、加工技术提升，将带来PCB价值量的提高。

风险提示：下游需求转弱；疫情反复风险；地缘政治风险。

4. 有色 田源：海亮股份（002203.SZ）

1.切入新能源赛道，锂电铜箔9个月投产。海亮速度创下同行记录。22年底达产2.5万吨，预计24年达产15万吨，跻身第一梯队。2.铜加工龙头，全球布局，目前海外销售占比1/3，公司计划24年产能翻倍，市占率进一步提升。3.有色"智造"巨匠，精细化管理+产线技改降本增效，成本优势显著领跑同行。

风险提示：下游需求不及预期风险；铜箔产能过剩降价大于预期风险；产能建设不及预期风险。

5. 建筑建材 毕春晖：中国建筑（601668.SH）

1.地产融资端放开，房建业务有望迎修复；2.稳增长下，基建业务迎发展；3.行业底部出清企业，公司地位更为牢固。

风险提示：客户信用风险、宏观经济大幅变动、疫情反复波动。

6. 建筑建材 毕春晖：东方雨虹（002271.SZ）

新规落地防水行业扩容，龙头集中度持续提升。公司为老牌防水头部企业具有强品牌优势，产能覆盖全国规模效应显著，民建集团聚焦C端零售持续贡献业绩增量。

风险提示：疫情反复影响终端销售、渠道拓宽不及预期、行业持续下行。

7. 机械 佘炜超：得邦照明（603303.SH）

1.通用照明出口龙头，发力转型新业务车载板块打造第二增长曲线2.车载业务步入国产替代黄金时期，公司内生外延并重着力布局，随着生产线建设完毕，收入增速弹性大3.通用照明行业持续出清，龙头公司市场份额稳步提升。

风险提示：原材料、海运费涨价风险;车载项目落地低于预期；LED行业竞争加剧。

8. 电新 张一弛：大金重工（002487.SZ）

1.国内首家管桩出口欧洲的龙头企业，欧洲本土外唯一超大型单桩供应商；欧洲本土管桩供应仅40万吨难以满足海外需求，公司名义出口产能有望达90万吨，市占率有望跻身全球前三。2.码头核心卡位壁垒造就行业稳定格局。3.海内外市场需求爆发，十四五期间管桩全球市场规模有望达3860亿元。

风险提示：海风装机量不及预期，行业格局恶化。

9. 电新 张一弛/零售 于健：巨星科技（002444.SZ）

1.主业见底修复”，下游库存上行的至暗时刻已过，当前北美家具家装库存已见顶回落，公司订单进入环比大幅上升阶段；我们判断公司主业盈利能力进入恢复上行周期，预计Q4毛利率提升至30%，预计明年能看到营收、盈利持续双双上行；2.“户储前景可期”，稀缺户储集成商标的，强大北美渠道优势；公司户储产品定位为集成商角色，是市场稀缺的集成商标的；且美国户储市场对品牌认知和渠道推广要求极高，当前国内公司均难以有效打开美国市场，巨星凭借其深耕的大型商超渠道优势，有望迅速打开美国户储市场，且大型商超在美国消费者心中品牌形象极高，有望补全中国公司渠道和品牌的短板。

风险提示：并购整合效果不及预期；新拓展行业竞争加剧；国际局势波动加剧。

10. 金融/产业研究 夏昌盛：东方财富（300059.SZ）

公司证券和基金代销业务均具备强贝塔属性，市场风险偏好提升背景下公司业绩和估值将实现双重修复，赋予股价高弹性，当前公司估值处于历史绝对底部区间，持有安全边际高。

风险提示：权益市场大幅波动风险、监管周期趋严风险、基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险、大幅计提信用减值损失风险。

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05月31日《2022年6月金股》

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10月31日《2022年11月金股》

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《财通证券12月月度金股--策略&多行业联合》

对外发布时间：2022年11月29日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：李美岑  SAC执业证书编号：S0160521120002