【财通策略李美岑团队】《进攻上证50》 研究合集
11月以来，我们判断海外加息预期放缓+稳增长政策利好+防疫优化消费复苏，9篇报告持续推荐关注过年前上证50的投资机会。11月至今，上证50收益达21.4%。当前，海外地产消费三重奏还持续，我们仍推荐上证50为过节持有优选。
系列报告合集链接
11月06日《进攻继续》
11月13日《进攻暖冬行情》11月20日《进攻上证50》
11月27日《mini版2014？》
12月04日《进攻上证50不犹豫》
12月11日《上证50的盛宴》
12月18日《上证50是扩内需优选项》
12月25日《上证50是跨年优选》
01月08日《三大信号,“消费+地产”主线》
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报告导读
11月06日：《进攻继续》
10月核心资产补跌后，市场全面反攻，进攻更明确。海外结束加息长路漫漫，A股将逐渐对海外脱敏。国内“货币宽松+经济弱复苏”延续，尽管疫情治理并非一帆风顺，但估值底部的中国优质资产如同“干柴”、静待火苗催化。当下来看，四季度进攻仍以大安全主题为代表的中小成长、科技制造为主，估值便宜、确定性高的大盘蓝筹则有望在12月前后迎来补涨行情。
11月13日：《进攻暖冬行情》
融资和需求两端政策力度利于地产链条情绪修复，如头部公司受益市场出清而集中度提升和年末基建施工旺季的消费建材板块，以及上证50中金融地产链条标的。地产融资端支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资，需求端上海临港、北京通州等限购条件放宽。另外政策预期变动下，外资重新回流，金融地产链蓝筹受益。
11月20日：《进攻上证50》
进攻金融地产链。尽管美国通胀和联储加息的分歧仍较大，但全球宏观定价环境进入微妙拐点，季度维度美元和美债利率大概率见顶回落，短期资金回流中国利好前期受损且政策利好的地产链和港股成长，后续关注成长股表现、黄金类资产和北向资金加仓方向机会。本轮“固收+”资金调仓只是反弹中的扰动，参考18年“固收+打新”资金撤离经验，对于A股的扰动或有限，仍应聚焦A股自身。行业层面，节奏上依次看好金融地产链条和制造成长股。
11月27日：《mini版2014？》
进攻mini版2014，把握年底的上证50行情。海外看，随着通胀和景气双双走低，预期转向停止加息、经济衰退，美债和美元随之回落，利好A股等新兴市场权益，关注北向加仓方向。国内看，930传递信号意义，11月来地产政策持续释放利好，与我们Q4策略《进攻拉锯战》预期一致。当前经济、流动性、政策、市场环境与14年有所重合，市场或迎来mini版2014。后续受益地产和经济预期修复，且为外资主要加仓方向的上证50可能成为年底最为重要的进攻方向、全年排名胜负手。
12月04日：《进攻上证50不犹豫》
看好市场，进攻上证50为代表的稳增长主线。当前海外衰退及加息路径放缓再确认，国内支持地产融资的“三支箭”均已出，验证月初预期。同时各地防疫政策优化持续落地呼应20条。我们进入10月份以来强调的美债、房子、疫情三个维度继续改善，进一步提升投资者对2023年经济预期的修复，我们建议投资者继续进攻，把握年底胜负手。
12月11日：《上证50的盛宴》
本周进攻地产和消费的信号更加明确，迎来上证50的盛宴。“内保外贷”成为房地产的“第四支箭”，各类融资项目落地抬升龙头房企情绪；各地推出新一轮购房刺激，涉及放开限购、降低首付等重磅政策，年底地产销售冲量推升地产后周期链条。疫情管控全面放开，短期消费复苏迹象明确，北向、南向等资金正在全面加配大消费核心资产。随着四季度美债、房子、疫情三个维度的改善，建议继续进攻上证50，把握年底胜负手。
12月18日：《上证50是扩内需优选项》
上证50是扩内需优选项。“扩大内需”很可能是明年市场最重要的主线。扩大内需战略规划和中央经济工作会议接连落地，二者均强调扩大内需既涵盖促进消费、也包括现代化产业。短期防疫管控优化、经济复苏，市场聚焦点更多在前者，利于上证50；中期以科创50位代表的供给创新产业有望迎来春天。
12月25日：《上证50是跨年优选》
上证50是跨越公历年和农历年的优选。目前市场处在性价比区间，不应悲观、加紧布局来年。结构上，消费链条从防控优化的冲击中回暖，地产链条受疫情影响需求待验证，成长链条现阶段博弈分歧最大，岁末年初市场追求确定性，更利于经济复苏脉络分歧最小的上证50，春节后景气确认和政策发力有望再对成长有更好催化，更“放得开拳脚”。
01月08日：《三大信号,“消费+地产”主线》
消费、地产、海外三大信号转好，持股过节、看好上证50和港股成长。国内地产和消费的复苏更加明确，海外流动性对新兴市场愈发友好，春季做多窗口不容错过，复苏是主线，A股看好大金融+大消费的上证50，港股看好受益联储转向和经济复苏的新经济消费成长。
注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《进攻继续--A股策略专题报告》
《进攻暖冬行情--A股策略专题报告》
《进攻上证50--A股策略专题报告》
《mini版2014？--A股策略专题报告》
《进攻上证50不犹豫--A股策略专题报告》
《上证50的盛宴--A股策略专题报告》
《上证50是扩内需优选项--A股策略专题报告》
《上证50是跨年优选--A股策略专题报告》
《三大信号,“消费+地产”主线--A股策略专题报告》
对外发布时间：2022年11月06日、2022年11月13日、2022年11月20日、2022年11月27日、2022年12月04日、2022年12月11日、2022年12月18日、2022年12月25日、2023年1月8日
报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：李美岑 SAC执业证书编号：S0160521120002
张日升 SAC执业证书编号：S0160522030001