美国非农超预期,市场短期波动加大,不改红二月判断【财通策略李美岑团队】(20230204)
本报告联系人
李美岑 limc@ctsec.com
张日升 zhangrs@ctsec.com
核心观点
美国1月非农数据51.7万，远超市场预期19万（前值22.3修正至26.0）：其中政府、休闲酒店、专业服务分别较12月增加8.3、6.4、4.3，加州大学罢工结束（影响政府新增）和暴风雪后酒店业重启或为2大主因。失业率3.4%也创新低。前几个月消退的就业热被再度点燃。
非农超预期冲击下，市场对联储加息预期再反转：利率期货显示市场主流预期5月再加息25BP，年终利率也上升至475BP。资产价格也在及时反映，黄金30分钟下跌1.5%，纳指、标普低开2.0、1.1%。
加息预期展望：我们10月报告《美联储加息何时休》判断加息结束的4个条件中，当前仅景气1个条件满足，新增非农正是接下来等待验证的条件，后续再等待工资和通胀条件验证。当前非农超预期波动下，联储加息节奏存在变化可能。后续3月22日加息前存在3轮数据验证（ (2.14公布1月CPI、3月初公布2月非农和PMI、3.14公布2月CPI），可用以透析当前的就业异常热度的持续性。
市场展望：短期有所波动，红二月继续看好市场。非农+加息预期冲击下，外资短期流入速度或放缓。历史北向流入潮转向后，后1周北向仍有流出，市场表现较弱；后1个月外资流动回归常态，市场回升。结构看前期外资加仓较重、获利较重方向可能短期波动加大，筹码浮动。但在经济复苏、政策支持的大方向下，A股整体依然看好，红二月依然可期。
行业配置展望：
上证50+科创50=兔年百分百。
1）对于以上证50为代表的经济复苏方向，近期可以重点关注券商、地产后周期竣工端的玻璃、水泥。
2）对于科创50为代表的成长方向。重点把握在大安全背景下，以计算机为代表的数字经济、半导体等。
风险提示：利率上行、宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期，全球资本回流美国超预期、中美博弈超预期、通胀超预期、金融监管政策超预期收紧等。
近期重点报告
01月08日《三大信号,“消费+地产”主线--A股策略专题报告》
01月15日《拿好上证50过节红包--A股策略专题报告》
01月29日《上证50进攻三阶段--2月市场策略》
01月31日《看好市场不变，加仓上证50+科创50》
注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《看好市场不变，加仓上证50+科创50》、《美联储加息何时休》
对外发布时间：2023年1月31日、2022月10月22日
报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
本报告分析师 ：李美岑 SAC执业证书编号：S0160521120002
张日升 SAC执业证书编号：S0160522030001