【中金固收·信用】中国信用债评级调整周报

Original 雷文斓许艳等中金固定收益研究 2022-11-29

本周共单独公告35项评级调整，均为关注行动，涉及2项中金评级调整，西藏建工4-下至5+；柳州城投由5+下调至5。

评级行动列表

中金点评

本周共单独公告35项评级调整，均为关注行动，涉及2项中金评级调整，西藏建工人事变动，考虑到行业景气度下滑，区域竞争水平加剧，我们本次将公司中金评级下调一小档至5+；柳州城投及有关责任人收到上交所通报批评决定，我们认为可能对公司后续融资产生不利影响，中金评级本次由5+下调一小档至5。其余发行人中金评级维持不变，其中金沙建投新增被执行信息，沧州港务总经理接受纪律审查和监察调查，重庆钢铁、水发集团、徐州新田、盐城高新、江苏金坛、江来实业人事变动，南方水泥与公司股东进行相关业务整合，西秀工投被纳入失信被执行人名单，遵义道桥、秦巴新城、青州宏源新增被执行人信息或被纳入被执行人名单，川投集团董事长兼川投能源董事长被四川省监察委员会立案调查及实施留置措施，通用技术及一致行动人涉及股权划转，达州投资收到上交所公开谴责决定，文登蓝海、宝鸡投资涉诉，潍坊城投筹划上市公司美晨生态控制权变更，无锡新发、新梁投资、晋江工业园控股股东变更，新沂经开人事、地址和经营范围变动，广西广投子公司桂东电力及相关人员被警告或实施行政处罚，扬州国控副董事长正接受调查，上海张江新增借款较多，三峡平湖实控人及人事变动，中化国际全资子公司出售资产，陕西投资丧失对重要子公司实际控制权，福建能源重大资产重组及相关资产划转，岳阳惠临收到上交所通报批评。具体分析如下：

金沙县建设投资集团股份有限公司：主要从事毕节市金沙县县域内的基础设施工程开发建设业务，金沙县国有资产管理服务中心持有公司96%的股权。2021年金沙县一般预算收入为15.70亿元，财政自给率为34.84%，政府性基金收入为12.82亿元。根据中国执行信息公开网查询信息及金沙县路桥工程投资股份有限公司2022年11月3日出具的《金沙县路桥工程投资股份有限公司涉及重大诉讼的公告》，截至2022年11月15日，公司共有6条新增被执行信息，合计金额为9,951.30万元。经向公司了解，截至2021年末，公司的对外担保余额为22.39亿元，占期末净资产的比重为20.01%。被担保对象主要为金沙县当地国有企业、事业单位，公司对外担保存在很大的或有负债风险；此外，公司总负债为54.36亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债合计为8.47亿元，而同期末货币资金余额仅为0.20亿元，现金短期债务比为0.02，公司短期偿债压力较大。本次维持中金评级5-不变。

西藏建工建材集团有限公司：西藏国资委旗下从事建材销售、工程项目施工等业务的主要经营平台。2022年11月15日，公司发布《西藏建工建材集团有限公司关于董事、高级管理人员变更的公告》，公告称，刘显军先生担任公司党委委员、董事、副董事长、总经理；罗成先生担任公司党委委员、副总经理；梅珍女士担任公司党委专职副书记、董事；白珍女士担任公司副总经理；马俊海同志担任公司副总经理。此外11月18日，公司发布公告称西藏建工建材集团有限公司原党委书记、董事长多吉罗布目前正接受西藏自治区纪委监委纪律审查和监察调查。考虑到行业景气度下滑，区域竞争水平加剧，我们本次将公司中金评级下调一小档至5+。

沧州港务集团有限公司：公司是沧州市重要的港口基础设施建设投融资主体，主要从事黄骅港三大港区的航道和防波堤等港口基础设施建设及维护、吹填造地和工程施工等业务，河北渤海投资集团为公司控股股股东，实际控制人为沧州市国资委。沧州港务集团于2022年11月16日发布《沧州港务集团有限公司关于总经理刘吉利接受纪律审查和监察调查的公告》称，沧州港务集团总经理刘吉利目前正在接受沧州市纪委监委纪律审查和监察调查。我们维持公司中金评级5不变。

重庆钢铁股份有限公司：公司是重庆市大型钢铁生产企业，长寿钢铁为公司控股股东，公司实际控制人为中国宝武。根据公司 2022 年 11 月 17 日发布的《重庆钢铁股份有限公司关于公司董事长和部分高管辞职的公告》以及 2022 年 11 月 22 日发布《重庆钢铁股份有限公司关于选举董事长、补选董事及聘任总裁的公告》和《重庆钢铁股份有限公司第九届董事会第十九次会议决议公告》，公司原董事长张文学先生因工作调整，辞去董事长、董事及董事会战略委员会的相关职务。公司董事会选举谢志雄先生为公司第九届董事会董事长，任期同第九届董事会；聘孟文旺先生任公司总裁；补选孟文旺先生为第九届董事会董事，任期同第九届董事会，该事项需提交公司股东大会审议。我们维持公司中金评级5+不变。

南方水泥有限公司：天山股份旗下大型水泥企业，主营水泥及商品混凝土，目前市场主要分布在浙江、湖南、安徽、江苏、江西等省份。根据2022年11月11日南方水泥发布的《南方水泥有限公司关于与公司股东进行相关业务整合的公告》，公司股东天山水泥股份有限公司拟对下属区域公司进行业务整合及架构调整，公司纳入本次内部整合范围。根据上述公司公告，公司将吸收合并上海子公司上海南方水泥有限公司，吸收合并完成后，后者将予以注销；天山股份将所持溧阳天山水泥有限公司66.0117%的股权、江苏天山水泥集团有限公司66.0117%的股权、宜兴天山水泥有限公司100%的股权，以及其子公司中材水泥有限责任公司所持中材安徽水泥有限公司100%的股权无偿划转至公司；公司将所持湖南南方水泥集团有限公司100%的股权、江西南方水泥有限公司100%的股权和浙江三狮南方新材料有限公司90%的股权无偿划转至天山股份。根据2022年11月18日南方水泥发布的《南方水泥有限公司关于公司进行相关业务整合的公告》，公司拟将所持广西南方水泥有限公司100%的股权和浙江南方水泥有限公司100%的股权无偿划转至天山股份或其子公司；公司及子公司上海南方另将所持南方新材料科技有限公司80%的股权（实缴出资比例合计99.58%）、苏州南方混凝土有限公司100%的股权、苏州相城南方混凝土有限公司100%的股权、苏州望亭南方混凝土有限公司100%的股权、无锡南方混凝土有限公司100%的股权、无锡洛社南方混凝土有限公司100%的股权、中建材新材料有限公司50%的股权、池州中建材新材料有限公司60%的股权、枞阳南方材料有限公司41%的股权和马鞍山南方材料有限公司50%的股权有偿划转至天山股份或其子公司。截至2021年末，南方水泥拥有熟料产能8408.8万吨，水泥产能为13860万吨，商品混凝土产能为14250万立方米。2021年末，公司资产总额为1039.18亿元，所有者权益为350.02亿元；当年公司实现营业收入725.91亿元，净利润为107.74亿元，经营性现金净流量为135.26亿元。上海新世纪预计本次业务整合后，公司业务产能、总资产、营业收入等将下降。我们暂维持公司中金评级3不变，并对后续整合情况保持关注。

安顺市西秀区工业投资（集团）有限公司：主要从事安顺市西秀区基础设施代建业务，控股股东及实际控制人为安顺市西秀区国有资产管理局。2021年西秀区实现一般公共预算收入12.69亿元，一般公共预算支出为45.85亿元，财政自给率为27.68%，政府性基金收入为8.24亿元。中证鹏元关注到，（1）经中国执行信息公开网查询，公司于2022年10月26日被纳入失信被执行人名单，执行案号分别为(2022)黔04执恢22号、(2022)黔04执恢23号，执行依据文号分别为（2021）黔04执300号、（2021）黔04执301号。根据安顺市中级人民法院判决，案件均于2022年5月5日立案，执行标的合计0.82亿元，因公司有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务，导致公司纳入失信被执行人名单。据中证鹏元了解，该案件主要系被担保方借款逾期所致。（2）公司于2022年8月26日新增一则开庭公告，被告为公司、安顺市西秀区城镇投资发展有限公司，原告为华融金融租赁股份有限公司，案号为（2022）浙01民初786号，法院为杭州市中级人民法院，案由为融资租赁合同纠纷。据中证鹏元了解，该案件系公司为安顺西秀城投于华融金租的借款提供担保，安顺西秀城投逾期所致。（3）根据中国执行信息公开网查询信息显示，公司于2022年7月7日被合肥市中级人民法院纳入被执行人名单，执行案号为（2022）皖01执1182号，案由为债权转让合同纠纷，执行标的金额为21,347.88万元。据中证鹏元了解，案情基本情况为：2019年4月，安顺金西城镇发展有限公司将其对的安顺西秀城投的两笔债权转让给安徽新基建有限公司，公司对该笔借款提供连带责任保证，因安顺西秀城投逾期，公司被列为被执行人。中证鹏元关注到，前述事项均系公司被担保方借款逾期所致，公司此前已多次因被担保方逾期而被纳入被执行名单。截至2022年11月22日，中国执行信息公开网查询显示当前公司被执行案件8起，合计被执行金额4.40亿元，案情涉及工程合同纠纷、借款合同纠纷、担保债务涉诉等，其中，因对外担保而被执行案件共2起，执行法院包括合肥市中级人民法院和上海金融法院，执行标的金额合计2.66亿元。此外，存在2起失信被执行记录。根据公司披露的2021年审计报告，截至2021年末，公司对外担保余额合计为20.73亿元，占当期净资产比重的17.42%；其中，对民营企业的担保余额为6.64亿元，占期末对外担保余额的32.03%，且部分担保对象因债务逾期或担保债务逾期等负面事件而被纳入被执行或失信被执行名单，公司面临很大的或有负债风险。同时，截至2022年6月末，公司总负债略下滑至89.86亿元，其中短期借款及一年内到期的非流动负债合计高达25.18亿元，而同期末货币资金余额为7.08亿元，对前述短期债务的覆盖倍数为0.28，公司短期偿债压力很大。我们维持公司中金评级5-不变。

遵义道桥建设（集团）有限公司：主要负责遵义市公路工程施工、城市基础设施建设、房地产开发和土地整理等业务，控股股东为遵义市国资委，实际控制人为遵义市人民政府。2021年遵义市实现一般公共预算收入270.23亿元，一般公共预算支出755.96亿元，财政自给率为35.75%，政府性基金收入454.7亿元。根据中国执行信息公开网信息查询结果，公司于2022年11月9日新增一条被执行人信息，执行法院为上海金融法院，案号为（2022）沪74执1408号，执行标的为7796.40万元，案由为公司为远东国际融资租赁有限公司对遵义市汇川区水务建设投资有限公司的融资租赁借款提供担保，汇川水务到期未履行还款义务，故远东租赁对汇川水务及公司提起诉讼。此外，公司近期新增两起金融借款合同纠纷：案件一案号为（2022）浙0102民初11410号，案由为华融金融租赁股份有限公司向公司提供融资租赁借款，由遵义市新区建投集团有限公司和遵义市新区开发投资有限责任公司提供保证担保，因公司到期未履行还款义务而被起诉，起诉金额为7,922.55万元；案件二案号为（2022）粤01民初2780号，案由为公司为平安银行股份有限公司广州分行对遵义交旅投资（集团）有限公司的贷款提供保证担保，因遵义交旅到期未履行还款义务而被起诉。截至2022年11月23日相关案件均未判决。2022年下半年以来，公司新增被执行人信息较多，截至2022年11月21日，公司存在150条被执行人信息，且新增较多融资类纠纷，公司面临的或有负债风险加大。根据《遵义道桥建设（集团）有限公司公司债券中期报告（2022年）》，截至2022年6月末，公司总债务余额为457.54亿元，占总资产的27.14%，规模较大，且部分债务已出现逾期；其中短期债务余额为141.41亿元，占总债务的30.91%，现金短期债务比为0.04，公司面临较大集中偿付压力；同期公司对外担保金额为151.46亿元，占当期末净资产的18.30%，部分被担保债务已经出现诉讼纠纷，公司面临很大担保代偿风险。我们维持公司中金评级5-不变。

四川省投资集团有限责任公司、四川川投能源股份有限公司：四川省投资集团有限责任公司（“川投集团”）为四川省国资委全资控股公司，主营能源、战略新兴产业、基础产业、大健康产业、基金金融等业务。四川川投能源股份有限公司（“川投能源”）为川投集团能源板块主要经营主体，在上交所上市，截至2022年9月末川投集团直接持股比例为53.37%。2022年11月17日，川投能源发布公告称，川投集团董事长兼川投能源法定代表人、董事长刘体斌已被四川省监察委员会立案调查及实施留置措施。截至2022年11月21日，川投集团及川投能源均尚未知悉留置调查的进展及结论。川投集团和川投能源的中金评级均维持3-。

中国通用技术（集团）控股有限责任公司：央企，主营先进制造与技术服务、医药医疗健康、贸易与工程服务等。2022年11月18日，公司发布公告称，按照国务院国资委关于推进中央企业检验检测业务专业化整合的有关要求，在国务院国资委的指导下，公司及公司一致行动人中国机械进出口（集团）有限公司（ “中机公司”）、中国技术进出口集团有限公司（ “中技公司”）拟将合计持有的中国汽车工程研究院股份有限公司（ “中国汽研”，股票代码：601965.SH）53.21%股份无偿划转给中国检验认证（集团）有限公司（“中国中检”）。公司公告称，本次无偿划转实施后，中国汽研控股股东将由公司变更为中国中检。2021年末/年度，中国汽研资产总额、所有者权益和营业收入分别为71.84亿元、57.23亿元和38.35亿元，均未超过公司合并口径的10%；2021年，中国汽研利润总额为8.43亿元，占公司合并口径的41.75%。2022年9月29日，公司、中机公司、中技公司与中国中检签署了《国有股份无偿划转协议》，并于近日取得国务院国资委《关于中国汽车工程研究院股份有限公司国有股东所持股份无偿划转有关事项的批复》（国资产权﹝2022﹞536号）。公司中金评级维持3。

达州市投资有限公司：达州市的基础设施建设主体，由达州市国资委控股，2021年达州市的一般公共预算收入和支出分别为133.32亿元和436.19亿元，政府性基金预算收入和支出分别为207.1亿元和270.37亿元，截至2021年末地方政府债务余额740.4亿元。根据上海证券交易所于2022年11月3日公告的《关于对达州市投资有限公司及有关责任人予以公开谴责的决定》，2020年12月至2021年8月期间，公司以购买材料款的名义，将“20达州03”募集资金9.85亿元和“21达州01”募集资金6.9亿元拆借给非关联方达州市金鼎鑫贸易有限公司（“金鼎鑫贸”）等公司，拆借规模分别占相关债券发行金额的98.5%、69%；2021年1月，以购买材料等名义，将“20达州G1”募集资金0.55亿元拆借给非关联方金鼎鑫贸，拆借规模占该债券发行金额的5.5%；2021年10月，公司以预付工程款的名义，将“21达州D1”募集资金2.77亿元拆借给非关联方达州市产业发展有限公司，拆借规模占该债券发行金额的27.7%。2022年3-5月，公司才将上述资金转回募集资金监管账户。此外，公司在相关期间披露的多份定期报告中，均未如实披露募集资金使用违规情况，信息披露内容不真实、不准确。经督促，公司已收回全部拆借的募集资金，并按照募集说明书要求用于偿还有息债务等。公司未按照规定及募集说明书约定使用募集资金，将募集资金拆借给非关联方，涉及金额较大，持续时间较长，严重损害了债券持有人的合法权益。时任董事长、总经理陈珏光作为公司主要负责人及经营管理主要负责人，时任财务负责人、信息披露事务负责人赵秀梅作为财务事项及信息披露事务直接责任人，对公司相关违规行为负有主要责任。介于上述违规事件和情节，上海证券交易所对公司做出如下纪律处分：对公司及时任董事长、总经理陈珏光和时任财务负责人、信息披露事务负责人赵秀梅予以公开谴责。对于上述纪律处分，上海证券交易所将通报中国证监会和四川省地方金融监督管理局，并记入诚信档案。此外，2022年9月1日，针对上述事件，中国证监会四川证监局亦对公司及时任董事长、总经理陈珏光出具了警示函，并记入证券期货市场诚信档案，中证鹏元已针对该警示函出具了关注公告。公司中金评级维持5+。

四川秦巴新城投资集团有限公司：四川巴中经开区的基础设施建设主体，控股股东为巴中市国有资本运营集团有限公司，实际控制人为巴中市国资委。2021年巴中市的一般公共预算收入和支出分别为50.8亿元和314.69亿元，政府性基金收入为109.27亿元，截至2021年末地方政府债务余额683.3亿元。2021年巴中经开区的一般公共预算收入和支出分别为2.15亿元和5.3亿元，政府性基金收入21.51亿元。近期，经中国执行信息公开网查询，2022年11月9日，公司被巴中市中级人民法院纳入被执行人名单，执行案号为（2022）川19执243号，执行标的金额为1.02亿元。经中诚信国际与公司沟通了解，具体情况如下：湖北省工业建筑集团有限公司（“湖北工建”）因与公司工程合同纠纷，将公司诉至巴中中院（案号：（2021）川19民初128号），巴中中院判决公司在判决生效之日起十日内向湖北工建支付相关工程款、工期利息及延误利息、鉴定费及财产保全申请费。湖北工建不服前述判决并提起上诉，四川省高级人民法院作出终审判决，维持原判并由巴中中院一审判决。湖北工建已申请保全查封公司的商业写字楼下土地使用权，并申请强制执行。该案涉工程系四川巴中经济开发区管理委员会委托代建项目，目前湖北工建已经同意在巴中市疫情结束后，前往巴中市与经开区管委会就工程款纠纷事宜进行面谈，通过和解的方式进行债务纠纷解决。此外，根据公司公开披露的未经审计的2022年1~6月财务报表，截至2022年6月末，公司账面货币资金0.28亿元，短期债务为17.17亿元，短期偿债压力依然较大；同期末，资产负债率为52.75%，较2021年末上升0.96个百分点。中诚信国际认为，自2022年以来，公司曾多次被纳入被执行人名单，本次涉及金额较大，或将进一步加大公司资金压力。公司中金评级已为5-，本次不再调整。

青州市宏源公有资产经营有限公司：青州市重要的国有资产运营和重点项目建设经营管理主体，2021年青州市一般公共预算收入为53.88亿元，一般公共预算支出为60.68亿元，政府性基金收入53.32亿元。根据中国执行信息公开网查询结果，公司于2022年11月9日被青州市人民法院列为被执行人，5宗案件执行标的合计0.775亿元。根据公司向中证鹏元提供的资料，上述案件均系公司为山东青能动力集团股份有限公司在中国建设银行股份有限公司青州支行提供担保的贷款出现不良。公司向部分地方民营企业提供融资担保服务系青州市政府为支持实体经济发展进行的统一安排。以上诉讼均由青州市人民政府与相关债权人协商解决，公司无实际代偿风险。截至2022年6月末，公司资产负债率17.26%，总债务10.86亿元，现金短期债务比为2.38。截至2021年末，公司对外担保余额合计108.4亿元，占同期所有者权益的77.14%。中证鹏元认为，公司作为青州市主要发债平台之一，获得当地政府的较大支持，整体债务压力可控，但公司对外担保规模较大，列为被执行人事项或将对公司再融资产生一定不利影响，由此关注。中金评级维持5。

威海市文登区蓝海投资开发有限公司：威海市文登区重要的基础设施建设主体之一，2021年文登区一般公共预算收入 46.76 亿元，一般公共预算支出 53.59 亿元。2022年11月2日，公司发布了公告披露：2021年12月，孙明胜向山东省济南市高新技术产业开发区人民法院提起诉讼，要求文登蓝海赔偿其购房款0.6亿元及利息；赔偿其按房产市场价格计算的差额损失0.6亿元；承担本案诉讼费、保全费、担保费和律师费。孙明胜通过诉前保全程序冻结公司银行存款1.21亿元。2022年6月16日，济南高新区法院作出（2021）鲁0191民初7661号《民事判决书》判决：一、公司作为被告，于本判决生效之日起十日内向原告孙明胜支付1.21亿元（49442.35平方米*2448.76元/平方米）及利息（以1.21亿元为基数，自2016年12月15日起至2019年8月19日，按照中国人民银行同期贷款利率计算；自2019年8月20日起至实际给付之日止，按照全国银行间同业拆借中心公布的贷款市场报价利率计算）；二、公司作为被告，于本判决生效之日起十日内向原告孙明胜支付保全保险费12.1万元；三、驳回原告孙明胜其他诉讼请求。公司因不服（2021）鲁0191民初7661号《民事判决书》判决，向济南市中级人民法院提起上诉。济南中院于2022年7月5日立案，经审理，于2022年9月19日作出（2022）鲁01民终7279号判决，驳回公司上诉，维持原判。公告同时披露案件进展情况，经一审原告孙明胜申请，济南高新区法院于2022年10月24日作出（2022）鲁0191执3507号执行通知，通知公司履行（2022）鲁0191民初7661号生效判决确定的义务。公司不服济南高新区法院（2021）鲁0191民初7661号民事判决及济南中院（2022）鲁01民终7279号判决，向山东省高级人民法院申请再审，目前济南中院已受理再审申请。东方金诚认为，上述重大诉讼事项不会对公司的经营情况、财务情况、偿债能力和发行的公司信用类债券的还本付息情况构成实质性不利影响。截至2022年11月15日，公司各项业务经营正常，上述事项未对公司业务经营和偿债能力产生重大不利影响，东方金诚由此关注。中金评级维持5。

潍坊市城市建设发展投资集团有限公司：潍坊市重要的基础设施建设主体，2021年潍坊市一般公共预算收入656.9亿元，一般公共预算支出879.8亿元，政府性基金收入824.6亿元。潍坊城投集团子公司山东美晨生态环境股份有限公司（以下简称“美晨生态”）于2022年11月15日和2022年11月17日分别发布公告称，美晨生态近日收到控股股东潍坊城投集团出具的《关于筹划上市公司控制权变更事项的告知函》，获悉其拟筹划美晨生态控制权变更相关事项，主要为向特定对象发行股票，并同时拟将表决权委托给特定对象，特定对象所属行业为城市更新、智慧城市资源经营与股权投资行业。上述事项实施完毕后，特定对象将获得公司美晨生态20%～25%的股份，表决权比例将达到35%～40%，美晨生态的实际控制人将发生变更。同时，该事项涉及有权部门的事前审批。公告称，美晨生态与相关各方正在积极推动本次重大事项的各项工作。此外，美晨生态于2022年11月22日发布复牌公告：2022年11月21日，潍坊城投集团与诸城市经济开发投资公司签署了《<一致行动协议>之解除协议》，约定双方解除原《一致行动协议》并解除一致行动关系。同日，潍坊城投集团与宁波国丰科技有限公司（以下简称“宁波国丰”）签署了《表决权委托协议》，约定潍坊城投集团将其直接持有的3.12亿股上市公司股份（占本协议签署时美晨生态总股本的21.62%）所对应的表决权独家且不可撤销地委托给宁波国丰行使，委托期限自协议生效之日起36个月（3年）；前述一致行动协议解除及表决权委托生效后，宁波国丰将直接控制美晨生态21.62%的表决权并取得美晨生态的控制权，美晨生态的实际控制人变更为宁波市奉化区国有资产管理中心。同日，宁波国丰与美晨生态签署了《附生效条件的向特定对象发行A股股票之股份认购协议》，约定宁波国丰拟通过现金方式认购美晨生态向特定对象发行的股票不超过4.33亿股；按照发行上限计算，在前述股票认购完成后，宁波国丰控制的美晨生态表决权比例将达到39.71%。根据潍坊城投集团和美晨生态2021年度审计报告，2021年，潍坊城投集团营业收入174.88亿元，净利润2.04亿元，2021年末资产总计1,126.23亿元；美晨生态2021年营业收入20.76亿元，净利润-3.87亿元，2021年末资产总计102.58亿元，占潍坊城投集团合并报表比重分别为11.87%、-189.74%、9.11%。根据上述公告，若控制权变更事项完成美晨生态或不再并入潍坊城投集团合并范围。大公认为，上述事项尚未完成事前审批，尚未对潍坊城投集团经营活动和信用水平产生重大影响。大公国际由此关注。中金评级维持4。

水发集团有限公司：山东省唯一省级水利基础设施建设平台，山东省2021年一般公共预算收入7284.5亿元，一般公共预算支出11709.11亿元，政府性基金收入7976.94亿元。2022年11月21日，公司发布公告称，经山东省人民政府国有资产监督管理委员会研究决定，免去王振钦公司董事长、董事职务，委派刘志国为公司董事、董事长，委派李伟为公司董事。公告称，公司相关人员变动不会对公司日常管理、经营及偿债能力产生不利影响，且本次变更对公司董事会决议有效性无影响。截至2022年11月22日，上述变更事项尚未完成工商登记手续。联合资信由此关注。中金评级4+。

无锡市新区科技金融创业投资集团有限公司：无锡高新区（新吴区）创投平台及政府引导基金管理主体。2022年11月15日，公司发布了公告称：根据无锡高新区（无锡市新吴区）国资办出具的公告（锡新国资办发[2022]37号），同意将高新区国资办持有的新投集团100%股权无偿划转至无锡市高发投资发展有限公司（以下简称“无锡高发”）。本次划转完成后，公司注册资本仍为16.56亿元，均由无锡高发实缴出资。该股权划转事项已于2022年11月7日完成工商备案登记。此次变更前，公司控股股东以及实际控制人为高新区国资办，持股比例为100%。此次变更后，公司控股股东为无锡高发，持股比例为100%。公司实际控制人由高新区国资办变更为无锡市新吴区人民政府。截至2021年末，无锡高发总资产20.08亿元，净资产4.12亿元；2021年度，无锡高发实现营业收入0.54亿元，实现净利润0.16亿元，目前无锡高发正在进行工商变更，变更后注册资本162.16亿元。《公告》还称：公司债券“22新创K1”以及“22新创K2”由无锡市新发集团有限公司（以下简称“无锡新发”或“担保人”）提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。无锡新发的控股股东和实际控制人于近期发生变更。本次变更前，无锡市人民政府持有担保人100%股权（授权无锡市新吴区人民政府履行出资人职责）；本次变更后，无锡高发持有担保人100%股权，无锡市新吴区人民政府持有无锡高发100%股权，担保人实际控制人变为无锡市新吴区人民政府。中诚信国际认为，本次公司以及担保人控股股东和实际控制人变更对公司运营、财务状况、偿债能力及公司债券的增信效力暂无实质性影响，由此关注。中金评级维持5。

新沂经济开发区建设发展有限公司：徐州市新沂经开区基建主体，由江苏钟吾城乡投资发展集团有限公司全资持有，徐州市人民政府（授权新沂市人民政府）持有钟吾集团全部股权，2021年新沂市实现一般预算收入43.7亿元、一般预算支出103.1亿元，同期实现政府性基金收入50.7亿元，2021年经开区（省级）实现一般预算收入33.4亿元。2022年11月15日公司发布公告称：一、公司人员发生变动：（1）免去许延庆董事长职务，任命蔡安震为董事长；免去张建董事职务，任命李奖励担任董事；法定代表人由许延庆变更为李奖励。选举李奖励为总经理，任期为3年。二、公司地址和经营范围发生变更。联合资信对此表示关注。公司所在区域财力不强，中金评级维持5不变。

徐州新田投资发展有限责任公司：徐州市土地整理以及安置房建设主体，由徐州市产城发展集团有限公司（原徐州市新城区国有资产经营有限责任公司）全资持有，2021年徐州市实现一般预算收入537.3亿元、一般预算支出1004.4亿元，同期实现政府性基金收入1035.2亿元。2022年11月21日公司发布公告称，控股股东调整委派的董事、监事，并变更法定代表人；公司新委任总经理，选举职工董事、职工监事，选举监事会主席，并变更信息披露事务负责人。截至2022年11月22日，上述变更尚未完成工商变更登记。联合资信对此表示关注。公司中金评级维持4-不变。

盐城高新区投资集团有限公司：盐城市政府全资持有，国家级盐城高新区唯一基建主体，另此外从事物业租赁、股权投资、绿化、担保等经营性业务，2021年高新区实现一般预算收入40亿元、一般预算支出70亿元，同期实现政府性基金收入41.6亿元。2022年11月18日公司发布公告称，免去刘连宽总经理职务；聘任孙瑞红为总经理、法定代表人。联合资信对此表示关注。公司股东层级较高，中金评级维持5+不变。

广西广投能源集团有限公司：广西自治区国资委间接控股企业，主营电力（火电为主）、石化贸易、金属贸易等业务。2022年11月22日公司发布公告称，下属三级子公司广西桂东电力股份有限公司2019年年度报告存在虚假记载（虚增营业收入35.42亿元、营业成本35.52亿元）；2020年半年度报告存在重大错报（多记营业收入32.86亿元、营业成本32.86亿元），构成虚假记载（2020年年度报告已对2020年半年度重大错报进行了调整），桂东电力的上述行为构成信息披露违法行为。广西证监局对桂东电力责令改正，给予警告，并对桂东电力及秦敏等7名相关人员实施行政处罚。桂东电力于2021年末纳入公司合并范围，是唯一的上市子公司，2021年桂东电力实现营业总收入170.8亿元，约占当期广投能源合并口径收入的33.76%；2022年1-9月实现营业总收入142.99亿元，净利润-0.67亿元。中诚信国际关注到，桂东电力上述违法行为发生于2019-2020年，截至2022年11月23日已调查完毕，相关公司及责任人已被监管处罚，其虚增收入及成本规模相当，未对净利润及权益造成重大影响，认为上述案件对公司当前经营及财务状况暂未造成重大影响，对此表示关注。2021年12月公司以25.7亿元对价受让广投集团所持正润集团85%股权后低毛利的贸易业务大幅推升收入规模，叠加电煤价格明显上升、火电业务亏损拖累盈利水平，得益于投资收益（参股防城港核电及2020年转让桥巩水电）补充净利，合并范围扩大后债务负担和流动性压力均有显著上升，面临较大投融资压力，我们认为本次事项目前对公司信用资质影响有限，中金评级维持5+不变。

江苏金坛国发国际投资发展有限公司：常州市金坛区基建主体，2021年金坛区实现一般预算收入60亿元、一般预算支出90.2亿元，同期实现政府性基金收入249.5亿元。2022年11月21日公司公告称，免去庄慧俊法定代表人、董事长、总经理职务，免去曹建芳董事职务，免去周玉娟监事会主席职务，免去陈李、杨霞监事职务，公司董事会、监事会人数不变；选举董事韩青松担任公司法定代表人、董事长、总经理，选举员工刘亚锡、王栋担任董事，选举徐晶担任监事会主席，选举吴钰坤、孙娟担任监事。截至2022年11月21日，上述变更事项已完成工商登记手续。联合资信对此表示关注。公司中金评级维持5+不变。

扬州市城建国有资产控股（集团）有限责任公司：扬州市核心平台，2021年扬州市实现一般预算收入344.1亿元、一般预算支出684.8亿元，同期实现政府性基金收入659亿元。2022年11月15日公司发布公告称，副董事长戚磊目前正接受扬州市纪委监委纪律审查和监察调查。截至2022年11月22日公司各项业务经营正常，上述事项为相关人员个人事件，未对公司业务经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响。东方金诚对此表示关注。公司区域重要性强，中金评级维持4不变。

上海张江（集团）有限公司：上海市浦东新区张江高科技园区开发建设平台，2021年浦东新区实现一般预算收入1173.7亿元、一般预算支出1288.5亿元，同期实现政府性基金收入774.2亿元。2022年11月21日公司发布公告称，截至2022年9月末公司借款余额为623.96亿元，当年累计新增借款金额86.54亿元，占2021年末经审计净资产的比例为39.53%，其中银行贷款新增46.77亿元、公司信用类等债券新增51亿元、非银行金融机构贷款减少11.23亿元。大公认为，上述事项截至2022年11月23日未对公司经营活动和信用水平产生重大不利影响，对此表示关注。中金评级维持4+不变。

重庆市万州三峡平湖有限公司：公司是万州区主要的基建及土地整理业务主体。2021年万州区一般预算收入71.5亿元，政府性基金收入63.4亿元，一般预算支出146.8亿元。三峡平湖于2022年11月15日发布《重庆市万州三峡平湖有限公司关于公司股东、实际控制人、公司章程、董监高及信息披露事务负责人发生变更的公告》，根据《公告》：1）万州区国资委、万州区住建委决定将万州区住建委持有的三峡平湖100%国有股权，无偿划转至重庆峡江物业管理有限公司持有。本次股权无偿划转基准日为2022年9月30日。三峡平湖股东变更为重庆峡江物业管理有限公司，实际控制人变更为万州区国资委。2）经出资人重庆峡江物业管理有限公司批准，公司修改章程中的出资人及董事会成员人数，董事会成员由7名变更为11名。3）三峡平湖的董监高发生变动，新聘任人员任职资格及任命程序已经审核，符合法律、法规及公司章程有关规定，工商登记变更程序正在履行过程中。大公认为，上述事项截至2022年11月18日未对三峡平湖的经营活动和信用水平产生重大影响，由此关注。中金评级维持5+不变。

重庆江来实业集团有限公司：公司是云阳县主要的基础设施投融资建设和国有资产运营主体。2021年云阳县一般预算收入18.1亿元，政府性基金收入14.0亿元，一般预算支出74.2亿元。2022年11月17日江来实业发布《重庆江来实业集团有限公司董事和监事发生变动的公告》称，为进一步做强做优做大云阳县国有龙头企业集团，公司股东通过了《重庆江业实业集团有限公司2022年股东会会议决议》（渝江来股决【2022】7号），经有效表决，主要形成的决议为选举陈向东同志为公司董事，免去李鹏飞同志公司董事职务。同时，公司职工代表会议通过了《重庆江来实业集团有限公司2022年职工代表大会会议决议》，经有效表决，主要形成的决议为选举胡桂琼和何江波同志为公司职工代表董事，选举徐磊磊和尹雪同志为公司职工代表监事；免去邹德祥和李明聪的公司职工董事职务，免去刘扶林和王艳的公司职工监事职务。根据《公告》，本次董事和监事变动为公司正常人事变动，对公司日常管理、生产经营及偿债能力无重大不利影响；本次董事和监事变动后，不影响公司董事会、监事会决议的有效性；本次董事和监事变动后，公司治理结构符合法律规定和公司章程规定。大公认为，上述事项截至2022年11月22日未对公司经营活动和信用水平产生重大影响，由此关注。中金评级维持5不变。

中化国际（控股）股份有限公司：公司是中化集团下主要从事精细化工品生产的平台。2022年11月17日，公司发布《中化国际（控股）股份有限公司关于全资子公司出售资产的公告》，称下属全资子公司中化国际（新加坡）有限公司（以下简称“中化新”）拟以非公开协议转让方式向海南天然橡胶产业集团股份有限公司（以下简称“海南橡胶”）转让持有的Halcyon Agri Corporation Limited（以下简称“合盛公司”）5.74亿股普通股（占合盛公司股份比例36%），标的资产的对价为0.315美元/股，总对价为1.81亿美元。根据上述公告，上述出售完成后，中化新持有合盛公司的股份比例将为29.2%，本次交易未构成关联交易和重大资产重组，本次交易尚需海南橡胶股东大会审议通过及相关监管部门审核批准等，本次交易完成后合盛公司不再作为合并报表范围内子公司。中诚信国际认为，合盛公司为中化国际天然橡胶板块主要运营主体，本次交易完成后，将对公司资产及收入规模等产生影响，但可改善杠杆水平且有利于公司进一步聚焦精细化工主业，由此关注。

重庆新梁投资开发（集团）有限公司：公司主要承担重庆市梁平区路桥施工、棚户区改造等职能。2021年梁平区一般预算收入27.69亿元，政府性基金收入20.50亿元，一般预算支出67.77亿元。新梁投资于2022年11月14日发布《重庆新梁投资开发（集团）有限公司关于控股股东发生变更的公告》，重庆市梁平区国资委将持有的公司股权全部无偿划入重庆新梁城市建设发展集团有限公司。本次股权划转事宜已完成，变更后公司的实际控制人仍为梁平国资委，新梁建发成为公司控股股东，持股比例76.06%，其余股东中中国农发重点建设基金有限公司、重庆市梁平区财政局、国开发展基金有限公司分别持股11.53%、8.51%和3.9%。新梁建发成立于2004年3月，注册资本30亿元，由梁平国资委100%持股，主业为建设工程施工等。股权划转后公司是新梁建发资产、收入和利润的核心来源。公司表示，本次股权划转系梁平区人民政府、梁平国资委对区属国有企业进行整合优化，未来公司仍为梁平区主要的基础设施建设主体。此外，公司于2022年11月14日发布《重庆新梁投资开发（集团）有限公司关于三分之一以上董事、监事、董事长和高级管理人员发生变更的公告》，经公司股东会决议决定：免去欧阳、刘正辉、易同仁的董事职务，选举万勇、吕万清、邓庆华、常黎明为公司董事，选举蒋邦全为公司监事；解聘刘正辉的总经理职务，聘任吕万清为公司总经理，解聘李啟万的财务负责人职务，聘任万勇为公司财务负责人。公司表示上述变动为国企整合优化背景下的正常人员调整。中证鹏元认为，本次股权划转暂未改变公司的职能和业务定位，对公司信用水平暂未构成实质性影响，由此关注。中金评级维持5不变。

陕西投资集团有限公司：陕西省以能源类投资为主的国有资本经营管理主体。中诚信国际关注公司丧失对重要子公司实际控制权。2022年11月16日，公司发布了公告称，由于公司与中西部商品交易中心有限公司（以下简称“商交公司”）签订的一致行动协议已于2022年10月31日到期，且公司决定不再续签。根据大商道商品交易市场股份有限公司（以下简称“大商道公司”）的章程约定及企业会计准则的相关规定，公司自2022年11月1日起，不再将大商道公司纳入合并范围。根据大商道公司2021年及2022年1-9月财务数据显示，大商道公司总资产、净资产和净利润占陕投集团合并口径的比重不大，但各期营业收入占比均超过30%，是陕投集团贸易收入的重要构成。此外，《公告》还显示，截至2022年11月22日，公司仍持有大商道公司50.5%的股权，持股比例未发生变化；同时，公司不存在为大商道公司提供担保的情况，大商道公司对公司的未偿还借款金额为20亿元，上述存量借款余额不会对公司的生产经营造成重大影响。中诚信国际认为，大商道公司是公司贸易业务的经营主体之一，近年来其收入系公司营业收入的重要构成，丧失对大商道公司的实际控制权将使得公司贸易业务收入大幅减少从而影响整体营业收入规模，但对公司资产总额、净资产及净利润的影响程度较小，公司作为陕西省以能源类投资为主的重要国有资本经营管理主体的定位未受影响。公司中金评级维持4不变。

柳州市城市投资建设发展有限公司：柳州市基施建设和土地开发整理主体之一，2021年柳州市实现一般预算收入175亿元、一般预算支出423亿元。中诚信国际和联合资信共同关注上交所对公司及有关责任人予以通报批评决定。上交所2022年11月3日发布《关于对柳州市城市投资建设发展有限公司及有关责任人予以通报批评的决定》称：柳州城投于2020年6月和2020年10月发行了公司债券“20柳州D1”和“20柳发01”，共计募集资金21亿元。上述债券均在上海证券交易所上市交易或挂牌转让。经查明，2020年12月23-30日，上述债券部分募集资金使用违反法律法规规定和自身承诺，其中“20柳州D1”涉及金额1.8亿元，占该债券发行金额的18%；“20柳发01”涉及金额0.2亿元。截至2021年8月10日，公司已将相关募集资金使用违规行为整改完毕。鉴于上述违规事实和情节，经上交所纪律处分委员会审核通过，作出对公司及有关责任人予以通报批评的纪律处分决定。中诚信国际认为，本次交易所债券市场自律处分显示公司在信息披露和合规管理方面有待加强。我们考虑到本次负面事件可能对公司后续债券融资产生不利影响，公司再融资压力进一步增加，公司中金评级本次由5+下调一小档至5。

福建省晋江市工业园区开发建设有限公司：晋江经济开发区基础设施建设投融资主体，业务范围涉及市政基础设施代建等，2021年晋江市实现一般预算收入146.2亿元、一般预算支出136.7亿元。公司于2022年11月16日发布《关于控股股东变更的公告》称，根据晋江市人民政府2022年7月31日出具的《晋江市人民政府关于福建省晋江人力资本有限公司等29家企业国有股权划转事项的批复》，将福建晋江经济开发区管委会持有的晋江开发100%股权无偿划转给福建晋园发展集团有限责任公司（以下简称“晋发集团”），晋江开发控股股东由开发区管委会变更为晋发集团；晋江开发己于2022年8月23日完成工商变更登记手续；开发区管委会持有晋发集团100%股权，本次控股股东变更前后，晋江开发实际控制人均为开发区管委会，未发生变化。大公认为，上述事项截至2022年11月18日未对晋江开发经营活动和信用水平产生重大影响。公司中金评级维持5+不变。

福建省能源集团有限责任公司：福建省大型煤炭、电力集团。中诚信国际关注公司重大资产重组事项。2022年9月以来，公司先后发布公告称，根据控股股东福建省能源石化集团有限责任公司（以下简称“能化集团”）通知，能化集团拟将公司持有的福建石油化工集团有限责任公司（以下简称“石化集团”）27.74%股权于2022年1月1日无偿划转给能化集团，并将公司相应在福能福化（平潭）股权投资合伙企业（有限合伙）相关协议中的所有权利义务一并概括转让给能化集团。2022年11月17日，福能集团发布《福建省能源集团有限责任公司关于重大资产重组及相关资产划转进展的公告》称，公司已与交易相关方签署有关协议并完成上述重大资产重组事项所涉及的相关股权变更登记手续，划转完成后能化集团直接持有石化集团76.74%股权，福能集团不再持有石化集团股权。此外，公司将港口资产划转至福建省港口集团有限责任公司（以下简称“港口集团”）、将全资子公司福建能源报业有限公司（以下简称“福能报业”）股权划转至能化集团事项均已完成相关股权变更登记手续。石化集团于1998年由原福建省化工厅改制成立，主要从事炼油化工投资开发及化工产品经营等业务，截至2021年末，石化集团总资产为582.08亿元，净资产为155.43亿元，总债务为325.95亿元，2021年度营业总收入为399.19亿元，净利润为-7.49亿元，上述各科目占福能集团合并报表对应科目的比重分别为39.48%、29.43%、49.27%、61.67%和-26.83%。2022年前三季度，石化集团和福能集团分别实现净利润-27.35亿元和-9.27亿元。中诚信国际认为，上述重大资产重组完成后，公司资产及收入规模将大幅下降，但债务压力亦将大幅缓解，且结合2021年和2022年前三季度石化集团业绩大幅亏损的情况来看，公司净利润指标预计将提升，其整体对公司信用水平不构成重大负面影响。公司中金评级维持4不变。

宝鸡市投资（集团）有限公司：宝鸡市基础设施投资建设及公用事业运营主体，2021年宝鸡市实现一般预算收入95.15亿元、一般预算支出365.09亿元。2022年11月21日，公司发布了《宝鸡市投资（集团）有限公司涉及重大诉讼的公告》称：针对原告洛银金融租赁股份有限公司（以下简称“洛银租赁”）与被告陕西法门寺文化发展有限公司（以下简称“法门寺公司”）、公司融资租赁合同纠纷一案，公司及法门寺公司与原告洛银租赁自行和解达成和解协议，就合同项下法门寺公司所欠洛银租赁剩余款项，法门寺公司与洛银租赁双方达成新的还款计划（本金+利息合计0.39亿元，自2022年4月18日起分5期偿还），公司对法门寺公司的以上债务继续承担连带清偿责任。河南省洛阳市中级人民法院于2022年11月3日出具执行通知书，申请执行人洛银租赁与被执行人法门寺公司和公司租赁合同纠纷一案，河南省洛阳市中级人民法院作出的（2021）豫03民初185号《民事调解书》已发生法律效力，责令被执行人履行生效法律文书所确定的义务，加倍支付迟延履行期间的债务利息及案件执行费用。针对上述事项，联合资信已与公司取得联系并了解到相关情况，法门寺公司未能按照《民事调解书》中还款计划及时偿还合同项下剩余本金和利息。联合资信认为，上述事项加大了公司或有负债风险，由此关注。公司中金评级维持5不变。

岳阳惠临投资发展有限公司：临湘市重要的基础设施建设和土地开发整理主体，控股股东及实际控制人为岳阳市国资委。临湘市为岳阳市下辖县级市，经济体量在岳阳市下辖区县排名靠后，2021年一般预算收入8.17亿元，2020年财政自给率为17.45%、平衡性较差。2022年11月14日，公司发布《岳阳惠临投资发展有限公司关于收到上海证券交易所通报批评的公告》，公司于2021年4月非公开发行公司债券“21惠临03”，该期债券在上海证券交易所挂牌转让，公司于2021年5月10日将2.9亿元“21惠临03”募集资金由募集资金专户转入子公司临湘市保障性安居工程建设投资有限公司账户，并分别于5月11日、5月12日、5月31日合计将其中1.35亿元转借临湘市兴临建设投资有限公司，转借资金占该期债券募集资金的比重为46.55%。2021年10月26日，公司完成相关违规行为的整改。公司违反相关规定及募集说明书约定，违规将募集资金转借他人，时任董事长刘辉作为惠临投资主要负责人，时任总经理彭小琛、财务负责人吴大庆作为直接责任人，未能勤勉尽责，对惠临投资相关违规行为负有主要责任。鉴于上述违规事实和情节，上海证券交易所作出如下纪律处分决定：对公司和时任董事长刘辉、时任总经理彭小琛、时任财务负责人吴大庆予以通报批评。对于上述纪律处分，上海证券交易所将通报中国证监会，并记入诚信档案。公司及相关责任人接到上海证券交易所上述纪律处分决定后，对于上述纪律处分事项，公司及相关责任人均无异议。中证鹏元认为，考虑到公司已于2021年10月26日完成相关违规行为的整改，上述纪律处分事项尚未对公司经营、财务及信用状况构成重大不利影响，对此表示关注。中金评级维持5-不变。

本周评级调整涉及多支交易所债券，不涉及质押回购资格变动。

图表1：发行人主要财务指标