完胜：指数基金PK主动基金，谁收益更好？
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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昨天看到一篇文章，大意是说国内主动基金的收益比指数基金的收益要高。
这个其实是一个误区。
选股和择时
首先要明白一下投资基金的最主要两个收益来源：选股和择时。
什么是选股？
比如说我们都拿出100%的仓位来投资股票，看看某一段时间谁收益高。收益高的，说明在选股上有优势。
什么是择时？
比如说我们觉得股市涨很多了，要把股票卖掉。如果能在牛市高估的时候把股票都卖掉，收益就会比没有卖掉、持有到股灾的人高。这就是择时。
对指数基金本身来说，它是只有选股收益的。
因为指数基金是一种被动投资工具，它必须时刻保持至少90－95%以上的仓位投资股票。
指数基金本身没有择时收益。
不过我们投资指数基金，是可以「低估的时候买入，高估的时候卖出」的。
所以实际上，投资指数基金的投资者，是可以收获择时收益的。
基金的类别
晨星基金公司在划分基金类别的时候，考虑的就比较周到。
晨星知道指数基金这个特点，所以在划分类别的时候，把指数基金划分到股票基金中。
什么是股票基金呢？
80%仓位以上投资股票的基金，就是股票基金。换句话说，无论什么时候，股票基金都保持很高的股票仓位。
而混合基金是另一类基金。
混合基金必要的时候，可以把股票仓位提高到80-90%，也可以降低到30%甚至更低。
混合基金本身可以获得选股和择时两部分收益。
那我们个人投资者投资指数基金，能不能把择时收益赚到呢？
很明显也是可以的。
这就是我们所说的「低估买入，高估卖出」啦。
国内指数基金PK主动型股票基金：
完胜
明白了这个前提，我们就知道：指数基金应该和股票基金做对比。
因为两者都是始终保持非常高的股票仓位。主要是获取选股收益。
换句话说，我们来对比一下，主动基金和指数基金，在选股上，谁更牛。
同样的，晨星帮我们做好了基金的评级。
我们打开晨星官网，找到基金筛选。选出最近3年和最近5年，获得5星级评价的基金。
晨星5星级的评价，说明这个基金在过去3年和过去5年，「收益和风险」综合评分是最好的。
要想获得5星评级已经很难了，过去3年和过去5年都获得评级，那就是A股在过去一段时间表现最好的股票基金了。
一共是15只，其中11只是指数基金，4只是主动基金。
国内指数基金碾压主动型股票基金。
同样保持较高股票仓位的情况，指数基金是完胜主动基金的。
值得注意的是，这里面很少有常见的沪深300、中证500、上证50等指数基金，但是有很多红利类、基本面类等策略型指数基金。
具体原因之前螺丝钉也解释过。市值加权型指数虽然很出名，但是长期收益上并没有太大的优势。
所以我们估值表里定投的时候，也主要是以策略指数基金为主。
大家对主动型混合基金的理解有个误区。是什么呢？
混合基金有一个优势，可以在牛市的时候降低自己的仓位，卖出高估的股票。
假如是一个选股能力比较差的主动型混合基金，只要在牛市高估的时候卖出，它仍然会收益不错。
所以我们看到混合基金的收益，其实是用牛市卖出的操作，来掩盖了可能会有的自身选股能力不足的缺陷。
再加上A股暴涨暴跌，所以误导了很多人。
指数基金是没有这种「降低股票仓位」的权限的，所以在这方面比较吃亏。
但是我们现在掌握了用价值投资理念投资指数基金，可以在高估的时候卖出指数基金，也就是说，我们可以自己降低持有指数基金的比例。
这样我们就实现了高估卖出的操作，赚到了这部分收益。
对普通投资者最有利的方案
指数基金已经证明了，在选股上，它可以完胜国内的主动型股票基金。
但是指数基金有一个缺点，在投资指数基金的时候，需要我们自己来判断是不是到了牛市高估。
如果到了高估，我们可以卖出指数基金，赚到高估的收益。
螺丝钉设立估值表的目的，就是为了弥补指数基金自身无法低估买入股票、高估卖出股票的缺陷。
指数基金已经证明了投资股票的实力，再配合上估值表，我们采取低估买入高估卖出的策略，就可以赚取到估值的收益。
这样，选股收益有了、择时收益也有了。
而且指数基金的费率远低于主动基金，费率上很有优势。
这是现阶段对普通投资者最有利的解决方案。
未来随着股市的波动降低，市场慢涨慢跌（例如美国），择时带来的收益也会下降。
所以在美国这种市场，不仅是主动型股票基金跑不赢指数基金，连主动型混合基金也跑不赢指数基金了。
A股也会迎来这一天～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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