中证500低波动VS中证500,选哪个更好呢?
文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
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前些天中证500进入低估了,于是就有很多朋友又犯了选择困难症,问螺丝钉,估值表里绿色低估的指数基金里,中证500和500低波动,该选哪一个呢?
还有的朋友会问这两个指数是不是同一个?
其实这是两个不同的指数,它们的成分股是不同的。
中证500,是从A股中挑选规模排名在301-800之间的企业来组成的。
中证500低波动,则是从中证500指数中,挑选波动率最低的150只股票组成的。
我们可以具体来分析一下中证500低波动指数。
什么是波动指数?
波动指数是一种策略加权的指数。
我们知道股票每天股价会有涨跌,同一段时间里,有的股票涨跌的幅度会大一些,有的则会小一些。
我们把这个叫做波动。
波动的大小对投资价值有没有什么影响呢?
这个之前我分析过,《波大一定更好吗?》
文章里分析了300波动和500波动这两个指数,波动越大长期收益是更低的,反而波动小的品种,长期收益会好一些。
为什么会出现这样的情况呢?
从市场波动的角度,低波动率的股票往往受关注小,买卖资金小,更容易出现投资价值。
而且从低波动变成高波动,往往是因为这个股票受到关注、买卖资金量变大了价格上涨,那么卖出高波动的品种换成其它低波动的品种,也会赚到一部分差价。
这也是波动指数的收益来源。
波动指数原理上没啥问题,完全可以把它加到现有的指数上来提高收益。所以延伸出了波动系列指数:
我们可以根据股票的波动率,波动率小的股票多持有一些,波动率大的股票少持有一些,定期调整,来获得更好的收益。
这也是目前指数基金的一个新品类。美股市场有很多低波动指数基金,不过国内目前刚开始。
中证500行业中性低波动指数
500行业中性低波动指数,就是一个结合了低波动策略的指数。
这个指数有几个特点:
1. 基于中证500,挑选了150只波动最低的股票
这个指数是从中证500指数中挑选成分股的,把500只股票的波动率从低到高排序,挑选波动率最低的150只。
2. 波动率加权
波动率越低的股票,权重越高,也就是指数会倾向于投资「暂时不受市场关注的股票」。
3. 为了避免过于集中于某个行业,对行业股票数量进行限制
有的时候会出现一整个行业都处于低迷、波动较小的情况,这时如果只按照波动率排名,会出现指数过于集中于某个行业的情况。
所以500低波动指数对行业股票数量进行限制,行业比例等同于中证500中的行业比例。
简单的说,这个指数就是从中证500指数中,挑选波动率最小的150只股票组成的,每半年调整一次。
这个指数收益如何呢?
这个指数收益如何呢?
低波动的股票,往往是不受关注、买卖资金量小、估值相对较低的那一批股票。所以能获得一定的超额收益。
我们可以看一下500低波动指数相对中证500的历史走势。上面的白线就是500低波动的走势,下面黄线就是中证500指数的走势。
这是一个13年里上涨15倍的指数,收益非常不错,超过同期的中证500。
当然,跟所有的策略指数一样,它也不是每个时间段都是跑赢中证500的。
有的时候会跑赢有的时候会落后一点,但总体上是跑赢的。
而且本身挑选的是低波动的股票,所以500低波动在波动上也小于中证500。
可能的风险
500低波动是基于波动率来换股票的。
因为波动率变化非常快,所以500低波动的成分股更新也比较快。
每半年更换股票的时候,500低波动会因为成分股的更新,估值出现较大波动。这是需要注意的。
总结
中证500是一个很特殊的指数:它是很容易获得超额收益的一个指数。
所以围绕中证500,出现了一系列的衍生品种。
例如500低波动指数基金、500增强基金、基于中证500的量化基金等等。
每一类都有一些比较优秀的品种。
而500低波动,本身是不错的一个策略加权指数基金,能相对中证500获得一定的超额收益。
目前,500低波动和中证500都进入低估了(2018年6月初),由于它们之间的相关性,如果资金有限,大家在投资的时候,可以只选择其中一个进行投资就好。
(注:500低波动需要从蛋卷场外申购,可以回复公众号“场外基金”查看申购操作步骤详情)
作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)
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