为何指数基金之父曾反对基本面指数？ | 螺丝钉带你读书
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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《书中自有黄金屋》
《查理芒格故事汇总》
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其实有一些指数基金，本身也是有相关的投资著作的。
例如基本面系列指数，就有一本《基本面指数投资策略》；低波动指数，也有一本《低风险高回报》。这些书讲述指数基金会比较详细。
这一期，螺丝钉继续跟大家分享基本面类指数基金，书名叫做《基本面指数投资策略》。
第2篇：收益更好的基本面指数
基本面指数的费率
上一期，我们介绍过基本面指数的优势。
它可以帮助投资者，规避一些短期估值过高的泡沫股。
长期看，基本面指数可以平均每年跑赢市场2-3%左右。
但是表现出色的基本面指数，却遭到了指数基金之父约翰博格的反对。这是为什么呢？
我们来回顾一下，约翰博格投资指数基金的核心理念：低成本。
约翰博格认为，投资者要投资费率最低的指数基金品种。
像基本面这类指数，刚诞生的时候，在美股的费率是比普通的指数基金费率要高的，也就是每年的管理费更高一些。
约翰博格倒不是只针对基本面指数，所有的费率高的基金品种，约翰博格一律都反对。
其实基本面指数基金的费率，平均每年比当时美国的普通指数基金，大约高出不到0.5%。
考虑到基本面指数平均2-3%的超额收益，即使费率高一点，也是划算的。
不过约翰博格说的很有道理，费率越高的指数基金，长期看还是减少了投资者的一些收益的。
所以在投资基本面指数这种策略指数基金的时候，也是要注意，挑选费率较低的品种。
不过好在，国内有一个比较特殊的地方。
国内所有基金的管理费率，其实是受到一定的监管的，基金公司不得随意降低打价格战。
所以绝大部分指数基金，最低档的管理费率，就是0.5%/年。
不管是普通的市值加权指数，还是基本面这类策略指数基金，最低档普遍在0.5%左右。只有偶尔几只特批的品种，费率会低一些。
这跟美股基金公司自由竞争的情况还是有区别的。
目前咱们国内基本面指数基金的费用，并没有比普通指数基金高出太多。甚至是持平的。所以在国内，低费率的基本面指数基金，其实是很有优势的。
我们注意挑选管理费率在0.5%/年的基本面类指数基金，是比较利于投资者的。
组合里的基本面指数
在螺丝钉的估值表里，有纳入三款基本面类指数基金。
其中基本面50成立时间比较早，它的管理费率是比较高的，这一点要注意。不过这一点也有在改善，最近费率更低的基本面50指数基金很快就要发行了，等新的低费用的基本面50指数基金发行后，我们也会有更划算的武器了。
而基本面60和基本面120，对应的管理费率，都是0.5%/年，这是场外基金最低档的。
这也是螺丝钉组合纳入基本面120的原因之一。
明白了约翰博格为何讨厌基本面指数，我们对症下药，规避高费用的缺点，就可以享受基本面指数带给我们的好收益了。
总结
虽然基本面指数非常优秀，也有超额收益，但它也不是始终都值得投资的。
它毕竟是一个股票类品种，本身波动巨大，也会在牛市进入到高估区域。如果买的估值比较高，之后的收益也不会理想。
所以在投资基本面类指数基金的时候，仍然要把持在低估区域投资的核心理念。
再好的品种，也需要买的便宜。
不过在国内，基本面指数一直是一个小众品种。毕竟这个指数不太好理解，所以很长时间里，基本面类的指数基金规模都很小。
像基本面120，在2017年以前，长期规模不到1亿。一直到最近几年才逐渐普及开。
还有一些基本面类指数基金，始终规模都只有几千万，面临清盘的风险。
所以国内的指数基金市场，还是需要时间去普及。
螺丝钉也一直在做这方面的工作，让一些小而美的品种，能够被更多的投资者所接触到～
下一期，我们就来了解另一类非常不错的指数，低波动指数。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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