巴菲特为啥不买指数基金？ | 螺丝钉带你读书
文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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巴菲特投资理念：
池塘里的鸭子
上一篇，我们介绍了巴菲特投资原则中很重要的一个思想，复利。
拥有复利意识，投资才能更快的走上正轨。
这一篇，我们来看看，巴菲特对指数基金的看法。
巴菲特对指数基金是很推崇的。比如说巴菲特的那句「一个什么都不懂的业余投资者，通过定期投资指数基金，竟然往往能够战胜大多数的专业投资者。」
在2013年的股东信里，巴菲特这样说过：
“无论机构还是个人，都会被赚取咨询费和交易费的中介机构不断怂恿，不停地进行交易。对投资者来说，这些费用支出非常巨大，它吞噬了利润。所以忽略那些建议吧，保持最低的交易成本，并且像经营一家农场那样持有股票。”
“我这里给的建议和已经写在遗嘱中的内容是一致的。持有10%的现金购买短期政府债券，另外90%配置到低费率的指数基金上。我相信遵守这个策略，长期业绩往往会战胜大多数聘请了高费率管理人的投资者。”
从这段话，可以看出巴菲特对传统投资机构，向投资者收取高费用，是非常不满的。
因为传统的很多主动私募基金等产品，会根据投资业绩收取一定的表现费，也就是业绩提成。
但是到了牛市阶段，市场普遍上涨，一个能力平平的基金经理，也可以趁着牛市上涨的势头，大赚一笔。
巴菲特做了一个形象的比喻：这些基金经理的业绩就好比池塘里的鸭子。
当牛市来了，池塘里的水位上升，这个鸭子也会随着水位上升。当水位下降的时候，鸭子也会下降。
鸭子会认为上升是自己的功劳，但实际上它只是对池塘的水位呱呱叫。
水位上升之后，鸭子就会从客户的利益中，拿出一部分放进自己的口袋。但水位下降，鸭子不需要为此付出什么。
每一轮牛市重复这样的过程，长期以往，跑赢低成本的指数基金就越来越难了。
所以对普通投资者来说，选择低成本的指数基金是一个最好的选择。
投资能力圈
其实低成本也是螺丝钉一贯坚持的。
像螺丝钉组合，也是投资低成本的指数基金，保持低成本的理念，是指数基金的制胜法宝。
不过巴菲特虽然这么推崇指数基金，但他自己的持仓，基本都是投资股票，并没有买多少指数基金。
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，持有的主要还是股票。
这是为啥呢？
其实还是能力圈的问题。
选股的能力，这是一种非常稀缺的能力。
如果统计一下市场上的所有股票基金，会发现长期收益最好的股票基金中，有大半都是指数基金。 长期能跑赢指数基金的比例并不高。
有丰富的投资经验、有专业背景的基金经理，在选股上都不一定跑得过指数基金，更何况是普通人。
巴菲特是已经被证实有这种选股能力的，他有自信做集中投资，去投资个股。
在海量的个人投资者中，也肯定会有一小部分人，做个股投资的收益也不错。
但是，对更大比例的普通投资者来说，是没有这个能力的。
那么，低成本的指数基金就是更好的选择。
所以巴菲特自己做股票，但给个人投资者的建议，还是投资指数基金为主。这也是能力圈的一个体现。
没有金刚钻，不揽瓷器活。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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