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上涨了51%的食品饮料行业,该如何投资?

银行螺丝钉 定投十年赚十倍 2020-11-18

文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)

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今天螺丝钉来跟大家聊一下,今年最火爆的食品饮料行业。


食品饮料行业是必需消费行业的主要成分。

必需消费中,大约90%都是食品饮料,也就是日常生活中的吃吃喝喝。


食品饮料行业指数大约有86只成分股,里面包括酒、乳制品、肉制品等多个不同的子行业。


2019年初以来食品饮料行业指数上涨幅度大约是51%,表现非常出色。

如果是从2016年初计算,大约上涨了近63%。


但是这段时间里,大约只有25只成分股的收益能跑赢食品饮料行业指数。也就是说,3成的食品饮料个股跑赢了指数,7成的食品饮料个股跑输了指数。


对食品饮料行业来说,随便挑一个个股,有很大概率是跑输行业指数的。


为什么大部分食品饮料行业个股,跑输了指数呢?


食品饮料行业的特征


食品饮料行业,龙头股的长期优势很显著。


其实食品饮料行业,在我们日常开销中的占比一直在降低。

每年我们在食品饮料上的开销,从五六年前的31%,下降到2018年的28%左右。毕竟,在生活质量越来越好的情况下,食品饮料的开销在家庭总开销中的占比就会逐渐下降。


食品饮料行业已经进入到一个存量竞争的阶段,食品饮料行业整体的发展速度开始放缓。

但因为行业集中度的提升,各个细分领域的龙头公司,发展速度是高于对应子行业的平均速度的。


大部分涨幅,集中在了龙头公司上。

 

食品饮料行业从原来的所有公司一起做大市场,到了龙头公司开始抢占老三老四的市场份额的阶段。


行业竞争也越来越激烈。相信很多朋友也看到前段时间,乳制品的伊蒙之争。

不仅仅是食品饮料,其他消费行业也是如此,例如空调行业的格奥之争。后面也会有更多这样的案例出现。


其实这种情况发生的本质是因为现在增量市场越来越小,于是各家开始抢夺存量市场。

这个情况下,已经占据了市场领先地位的龙头公司,胜出的概率会更高一些。


食品饮料行业的龙头公司


为什么食品饮料行业,龙头公司的占有率越来越高呢?


食品饮料行业最大的护城河是在于品牌。

比如说:

  • 提到高端白酒,想到的就是茅台五粮液。

  • 提到乳制品,想到的就是伊利蒙牛。

  • 提到酱油,大部分人想到的是海天味业。


人的记忆是有限的,提到一个细分品类,能想到的品牌就那么几个。


品牌,是食品饮料行业最大的护城河。

它不像手机等可选消费的变化那么快,像白酒、牛奶、酱油等,现在的产品跟十年前没有太大的区别。维护住品牌优势,在食品饮料行业就可以长期赚钱。


当然了,品牌并不是凭空出现的,这需要花费大量的金钱去抢占消费者的心智。

在这一点上,龙头公司就有优势了。


因为龙头公司可以负担起更高的推广费用。

比如说2018年,伊利在广告上投入110亿;而区域性的乳制品公司,像光明、三元等,加起来的营销费用都不到15亿。


但是对伊利来说,它的广告投入平摊到每一份产品上,占比反而比小公司还要低。


规模效应,摊低了在广告营销上的投入。


广告营销上的投入,反过来巩固了龙头公司的品牌,让龙头公司享受更高的品牌溢价,赚到更多的钱。


日积月累,龙头公司和老三老四的差距就逐渐拉开了。


这会直接体现在龙头公司的ROE上。

龙头公司的ROE显著高于老三老四,未来差距也很难缩小。很难想象现在出来一个小牌子的白酒、小牌子的乳制品,可以颠覆茅台伊利。


投资食品饮料行业的好方法


其实从龙头优势的角度,投资者自己配置一篮子食品饮料行业龙头股,是很好的选择。


但这个门槛很高,各个子行业龙头加起来有十几只。单只股票的门槛也要好几万,要想全部配齐,得上百万的资金,对普通投资者来说比较难实践。


所以食品饮料行业,选择低门槛的行业指数基金是不错的选择。


例如天弘食品饮料001631,就是目前费率最低档的食品饮料行业指数基金。管理费率0.5%,托管费率0.1%。这个品种后面也会考虑加入到估值表里的。


如果看看001631的持仓会发现,茅台、五粮液、伊利、海天味业,占据了近40%的比例。

再加上双汇、安琪酵母、涪陵榨菜等细分行业龙头,龙头股占据了行业指数大部分比例。


这个指数这几年的收益,也是被龙头股推动带起来的。


食品饮料行业的估值如何


那食品饮料行业的估值如何呢?


食品饮料行业过去几年经历了几轮涨跌。

  • 2013-2014年很长时间里处于低估;

  • 在2015年到2018年初,走了一轮小牛市。

  • 2018年初,必需消费行业进入高估,食品饮料行业当时也到了高估区域。之后食品饮料行业从高位下跌了38%。

  • 到了2018年底,A股5星级区域,食品饮料行业又一次进入了低估区域。

  • 再就是到了2019年的这一轮上涨。


食品饮料行业跟A股整体牛熊市并不完全一致。

像2015年它就没涨多少,但之后2016-2018年涨幅很不错。


上市公司自身的盈利增长,是推动食品饮料行业长期上涨的主要因素。

所以即便A股没有牛市,投资这些优秀行业,大概率也是收益不错的。


今年以来食品饮料行业上涨幅度比较大,不过同期上市公司的盈利也是上涨的,所以估值没有涨太多,从去年的低估回到了正常区域。


之前有买入的话可以耐心持有~


作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)


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