定投，要选波动大的品种吗？

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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有朋友问螺丝钉，我们在定投的时候，经常能听到一句话，定投要选择高波动的品种，对定投收益有利，可以获得更好的收益。

这句话是真的么？

实际上定投的时候，短期收益跟波动是有一些关系的，但是长期定投的收益却跟波动关系不大。更多的还是看品种本身的增值速度。

短期波动

首先，短期波动高，是更容易带来投资机会的。

高波动的品种，通常体现在股价上就是大涨大跌，这类品种容易在短期剧烈波动的时候，出现极端低估的机会。

假如说指数基金短期大跌，这时进行定投就可以买到很便宜的价格，迅速拉低成本。之后指数基金反弹回来，就可以开始获利。

从这个角度来看，波动高，对定投初期是有利的。

特别是在A股市场，一年波动20-30%是很常见的事情。但如果是在美股等成熟市场，平均年波动率在12-15%左右。

高波动更容易带来投资机会。

所以对有经验的投资者来说，其实从A股定投更容易赚钱。

长期收益

不过，如果把时间拉长了之后再来看，长期定投收益其实跟波动关系不大。

因为决定长期定投收益最核心的因素，是所投资的指数基金自身的收益如何。

如果投资的指数基金长期收益高，那么长期定投的收益也会更高。

我们举个例子，比较一下沪深300和300能源这两个指数。

300能源是沪深300的10个一级行业指数之一，投资的是沪深300中的能源股。

而能源行业是一个周期性比较强的行业，经常出现大涨大跌。

假如说从2004年开始，我们每年坚持定投300指数和300能源指数，不管市场牛市和熊市，始终坚持定投，会是什么结果呢？

如果始终每年定投沪深300指数1200元，到2017年底，会积累下大约25400元。

但如果每年定投300能源指数1200元，到2017年底，会积累下大约13700元，几乎只有定投沪深300指数一半的收益。

可以看到，定投波动大的能源行业指数基金，反而不如定投波动小一些的沪深300指数基金。

原因在于，300能源指数的长期收益低于沪深300指数。

300能源的盈利是不太稳定的。

能源行业本身周期性很强，遇到能源价格大涨大跌，盈利很容易就大幅下滑。

下图是300能源指数的历年盈利情况。我们看到300能源这几年的盈利增长情况，在2014-2015年出现了很大幅度的下降。虽然这几年有所回暖，但还没有回到2012年的高位。

与此同时，沪深300指数本身的盈利是比较稳定增长的。

时间长了，300指数本身的盈利增长就会推动指数基金更快速的上涨。

从2004年至今，沪深300指数从1000点上涨到了3800多点。

但300能源走势，同期从1000点上涨到了1550点，收益相差巨大。

总结

在定投的初期，高波动确实是有一些帮助的，大跌的时候定投可以有效摊低成本，之后上涨，很快会开始盈利。

但当我们定投了数年之后，可能手里已经积累了几万、十几万的指数基金了。

这时每次定投的几千元，对存量的资产影响就很小了。

假如说王大爷定投了很长时间，手里积累了10万的沪深300。李大妈定投了很长时间，手里积累了10万的300能源。那之后十几年时间里，大概率王大爷的财富增长速度会大幅高于李大妈。原因在于手里指数基金的增值速度不同。

这时主要依靠指数基金自身的长期增长来获利。

指数基金自身长期收益好，最后的收益就会好。

所以在长期定投的时候，也不是单纯选择波动大的品种。波动只是一个次要的因素，品种本身的收益是更值得注意的。

这也是我们一直提倡的，以优秀的宽基指数基金为主，以优秀行业指数基金为辅。

这两类品种背后公司的盈利是长期上涨的，会推动指数基金更快速的上涨。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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