文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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最近A股港股都有所波动，也有越来越多的朋友留言咨询螺丝钉港股指数基金的问题～
港股大盘：主营业务在内地的大盘股，跟H股指数很相似。
这些指数中，有的是投资港股本地公司，有的是投资内地在港上市公司。
目前我们的投资，不考虑港股本地股票，港股大盘则跟H股指数很相似，但费率略高。所以最后可选的就是H股指数和港股中小，分别对应H股大盘股和H股中小盘股。
H股指数主要以金融地产为主，成分股平均规模在千亿以上，跟组合里的300价值有些重合。
H股、300价值、基本面50、50AH等这几个指数都是金融地产行业占主力，并且都是大盘股为主的。
港股中小是以内地公司H股为主的，虽然名字叫中小，但成分股的平均规模也有200-300亿，跟沪深300中后200只股票的平均规模相仿。
看它的重仓股，例如融创、蒙牛、石药集团、华润啤酒等等，都是主营业务在内地的公司，它们只是借用港股上市来进行融资。
举个例子，如果港股本地出现一些波动，其实不会影响蒙牛卖牛奶、不会影响融创卖房子、不会影响石药卖药，因为这些公司，它们的业务基本都在内地。
这也就是我们打比方时说的，即使菜市场有人闹事，也并不影响蔬菜原产地的质量。反而因为菜市场闹事，蔬菜降价出售，对买菜的人其实是有利的。
因为市场环境对港股本地股的经营会有影响。举个例子，有的港股本地股持有的是本地商场物业，如果环境不好，商场客流量会明显减少。
所以最后我们选择的品种，就是以「在港上市的内地公司」为主的指数基金。这些品种，跟A股上市公司的质量、发展潜力是差不多的，不受港股本地影响。
通常配置港股，是在港股指数基金处于低估、而且相对A股折价比较高的阶段。比如说2013-2014年，港股也挺便宜。但当时A股比港股还便宜，所以我们当时也不会配置港股。
这两次配置港股，都是在AH股溢价指数高于125之后开始配置。
它代表A股相对H股贵多少。比如说125，代表的是A股平均比H股贵25%。
平时AH股溢价指数，正常范围在110-120之间。如果高于125甚至高于130，之后大概率是H股的收益高于A股。如果低于110，之后大概率A股的收益高估H股。
在AH股溢价不多的情况下，基本不会考虑港股指数基金的。
最近3年多，出现过3次AH股溢价指数高于125的情况，每次持续了几个月。出现之后的一年时间里，都是H股的收益高于同期的A股。例如2016年H股收益高于A股，2018年H股收益也高于A股。
不过在平时，如果AH股溢价指数处于110-120之间，那还是会以A股指数基金品种为主。
港股因为历史原因，目前还是以海外投资者为主的，所以有什么风吹草动，本地股和H股都会一起下跌。
投资里有一种心理效应，叫做「本土效应」，也就是说投资者会更偏好自己本土的股票。
所以，如果遇到利空消息，需要卖出股票，投资者通常会倾向于先卖出海外市场里的股票，再卖出自己本土的股票。
对欧美投资者来说，港股、中概股就属于他们的「海外品种」，当遇到风吹草动的时候，会优先卖出。
然而，H股、港股中小、中概等指数，成分股都是主营业务在内地的品种，实际的长期收益并不会受到短期事件的影响。
所以这些意外事件，往往是为我们提供了不错的投资机会。
例如2016年初，英国退欧导致港股的短期下跌，实际上对H股没啥影响，反而创造了很好的投资机会，带来了不错的收益。
目前H股指数和港股中小，其实距离历史最低还有一段距离。虽然不算最便宜（不如2016年初港股5星级的时候便宜），但也是处于四星级区域，是适合定投的阶段。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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