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「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了几十期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《不上班也有钱》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。
还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。
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《书中自有黄金屋》
《查理芒格故事汇总》
《约翰博格故事汇总》
如果了解过金融学的朋友，通常会听说过「市场有效」理论。这是在上世纪六七十年代，美国金融学届开始兴起的一种理论。
首先，在一个市场中，存在着很多参与者，他们享有大致相同的信息，并且都是聪明理性的，愿意为了获取收益而付出努力。
其次，因为这些参与者的共同努力，如果有什么消息出现，会迅速的反映在市场交易的价格变化中。这些参与者，会买入价格较低的股票，卖出价格较高的股票。
因此，最后市场的价格，会非常接近对应品种的理论价值。任何人很难长期战胜市场。
这个理论从逻辑上是说得通的，所以有效性理论诞生之后，很快在金融学届就普及开了，成为一个主流的认知。
不过这个理论，有一个瑕疵：市场上，确实是有一批人，真的长期战胜了市场。代表就是巴菲特。
他的收益超过市场很多，并且很长时间里都超过了市场收益。
于是，巴菲特成了活靶子，开始接受到来自学院派的质疑。
麻省理工学院的萨缪尔森（第一个获得诺贝尔经济学奖的美国人）、芝加哥大学的法玛（诺贝尔经济学奖获得者，CAPM模型的发明者）、罗切斯特大学的詹森（詹森指数发明者），斯坦福大学的威廉夏普（夏普比率发明者）、普林斯顿大学的马尔基尔（漫步华尔街作者），组成了黄金搭档，开始围攻巴菲特。
这几位金融学大师可以说是赫赫有名，几乎每个金融学专业的学生都听过他们的名字。
其中马尔基尔的攻击最犀利，他在《华尔街日报》上公开发表文章，表示对巴菲特的不屑，他认为「巴菲特充其量不过是一只幸运的猴子」。
意思就是说，巴菲特获得超额收益，其实主要是运气。几亿的投资者，总有一个运气很好的人。
1984年，哥伦比亚大学庆祝格雷厄姆《证券分析》这本书诞生50周年，开了一个大型研讨会。
巴菲特作为格雷厄姆的高徒，必然是会议的核心。而出席会议的另一方，就是来自其它大学的金融学家。
在这个会议上，这些金融学家公开批评了格雷厄姆的思想，认为是过时的。他们说，市场有效才是金融学的核心，现实生活中总会有一小部分人，会因为运气原因获得成功。
他拿出了9个基金经理人的历史业绩。这9个人，分别是查理芒格、施洛斯、比尔鲁安等格雷厄姆的学生和员工，以及巴菲特本人。
这份历史业绩上，他们9个人投资的品种各不相同，重合度很小，投资理念也有一些区别。比如说，巴菲特后期喜欢稳定成长的公司，施洛斯始终坚持低市净率投资。
巴菲特认为，他们之所以获得投资成功，是因为自身的努力和格雷厄姆理念的正确，而不是所谓的运气。
其实大多数时间里，市场确实是有效的，不会偏离真实价值太多。
比如说我们投资指数基金，大多数时间里，指数基金会在2-4星的区域来回波动，很少会有极端的估值。但偶尔，也会在市场恐慌和贪婪的作用下，出现5星级低估和1星级泡沫的情况。
在2015年牛市，A股也曾进入到1星级的泡沫阶段。
所以，市场大多数时间里有效，但并不是时时有效。还是有战胜市场的方法的。
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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