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大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。
「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了几十期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《不上班也有钱》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。通过上面这几篇文章的分析，我们也能大致看出耶鲁捐赠基金，在资产配置上的思路。首先是，投资能产生现金流的资产。资产的现金流收益率，让投资者满意。对股票来说，不管是上市公司还是非上市公司，都可以产生盈利现金流。- 林地等的现金流就是每年树木、农作物，变卖之后得到现金流。
耶鲁捐赠基金重仓持有的资产，基本的都是现金流收益率比较高的品种。这些资产中，股票类资产，上市公司和非上市公司股权，长期收益是最高的，也是配置的主力。房地产、林地等资产，这几个长期收益跟股票相接近，配置比例也不少。债券资产要看投资机会，如果其他几类资产没有太好的投资机会，那会考虑配置债券类资产。而不能产生现金流的资产，例如黄金等，耶鲁捐赠基金配置比例就不太高。
第二个特点是，在现金流收益率让人满意的基础上，分散配置不同类型的资产，减少波动风险。假设A资产长期收益10%，波动是10%。B资产长期收益也是10%，波动也是10%。如果我们只配置A资产，长期收益是10%，波动风险也是10%。而如果我们同时配置A和B资产，长期收益还是10%，但因为AB涨跌不同步，波动风险就会小于10%。假如说A长期收益是10%，而B长期收益是3%。那么AB搭配，波动风险可能更小，但收益率也减少了。对耶鲁捐赠基金来说，它需要每年支出资金，用于高校的开支。但股票资产不一定每年表现都很优秀。那么分散配置后，总有一类资产在当年表现更好一些，于是捐赠基金就可以先不用卖出下跌、比较低迷的资产，而是优先从其他资产获取现金流，支付高校的开支。
对我们普通投资者家庭来说，也可以学习耶鲁捐赠基金的资产配置思路。耶鲁捐赠基金资金规模比较大，可以投资非上市公司、林地等品种，我们个人很难复制。但个人投资者也有自己的优势，因为个人投资者有稳定的工资现金流。而工资，在过去几十年的增长速度，并不亚于股票等资产。对个人投资者家庭而言，股票资产、房地产资产、人力资产，这是三类可以跑赢通货膨胀、长期可以产生现金流的资产。我们可以以这三类资产为主，去构建家庭资产配置的组合。- 年轻的时候，多发展人力资产的现金流，提高自己的收入。
- 到了三四十岁，收入进入稳定阶段，可以提高房地产和股票类资产的比例。房地产资产可以精选一二线城市优质地段的房地产，或者以后投资房地产信托基金。
- 股票资产，如果没有选股能力，投资低估指数基金就是一个不错的选择。
这三类资产的涨跌也不同步，可以很好的化解某一方的波动风险。如果没有太好的机会，我们可以先投资债券类资产过渡一下。掌握这三类资产，可以解决绝大多数的家庭资产配置问题。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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