文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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大家好，我是银行螺丝钉，欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了几十期，为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事，比如《不上班也有钱》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。还为大家详细介绍了几位投资大师：股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。
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《书中自有黄金屋》
《查理芒格故事汇总》
《约翰博格故事汇总》
这一期我们继续来看《大空头》（The Big Short）这部电影。
上一篇，我们介绍了美股2008-2009年金融危机的起源。到2007年的时候，次级贷款，以及由此衍生出的CDO，总规模已经非常非常庞大了。于是终于，部分质量差的客户开始还不上房贷，出现了断供。断供的房子，银行拿着也没用，会在市场上卖出变现，收回现金流。因为市场上可卖的房子多了，房子的价格就难以上涨，甚至还下跌。自己身边邻居的房子都在降价，自己的房子也降价了。可能房子价格从100万跌倒60万，那干嘛还要辛辛苦苦的还100万房贷呢？银行手里，积累了一大堆卖不出去，价格还狂跌的房子。
因为断供导致现金流大幅下滑。无论是风险高的份额还是风险低的份额，现金流收益率都大幅下降，对投资者也就没有了吸引力。于是价格大幅下跌，导致这些投资者也大幅亏损，争先恐后的卖出CDO。相关的产业链公司，大面积破产。由此引发了金融危机。
房地产价格的下跌，加上次级贷款衍生品的下跌，使得很多机构的投资组合出现了较大亏损。雷曼兄弟公司和美林证券，在2008年9月宣布破产。这两家巨头公司，本身也有发行债券和股票。大量的其他机构，持有雷曼和美林证券的债券。货币基金通常是不会下跌的，但当时有货币基金持有雷曼等公司的债券，导致货币基金出现了下跌亏损。于是，市场上大量的投资者，疯狂抛售一切可以卖出的资产。投资者看到其他资产价格也下跌，也开始恐慌的卖出原本没下跌的资产。金融危机，从抵押贷款，衍生到债券股票，进一步扩散到全球。这一轮下跌中，标普500和纳斯达克100，下跌近50%。而且下跌之前，标普500和纳斯达克100估值上并不贵。全球其他市场也大幅下跌，港股、日本、欧洲市场也大幅下跌。区别在于，金融危机的时候是次级房贷破裂，从而导致房地产、CDO等衍生品大跌。
而最近投资者担心的原因，是疫情进一步恶化导致经济停滞，以及原油一个月腰斩，引发了各类资产被抛售。
不过尽管如此，2008年金融危机，美股大跌，也同时伴随着出现了5星级的投资机会。金融危机从开始到下跌到最低点，大约用了1年的时间。之后，标普500从666点，上涨到今年年初的3300多点，上涨5倍。而代表美股科技公司的纳斯达克100，从金融危机最低点到今年年初，上涨10倍。
最近这轮下跌，跌幅还没有金融危机那么严重。按照金融危机时的跌幅，目前的下跌已经过去大半。欧洲、港股等市场的估值，已经接近金融危机最底部的估值水平。市场的底部，往往是由那些被迫卖出的投资者来决定的。公司破产、产品清盘、借钱投资的投资者爆仓...出现了这些情况，不想卖出股票也得卖，而且是贱卖。虽然短期里也有很多优质资产出现了投资好机会，但这些被迫贱卖资产的投资者们，还是有可能会导致这些资产的价格，出现最后的下跌。所以，虽然当前估值比较低，但也不能因此就放松警惕。我们还是会做好定投计划，用长期不用的钱，逐渐积累可以活到危机之后的优质资产。下一篇，我们会介绍，如果回到了当年的金融危机，我们该怎么去做好投资。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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