主动优选组合涨了这么多，还能买吗？

 文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

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最近有朋友问螺丝钉，今年2-6月份，市场机会挺好的，但当时自己还没开始投资股票基金，后来打算投资了，结果主动优选组合已经涨上去了。

那现在主动优选组合还能买入吗？现在买入的话，会不会有太大风险呢？

现在能买主动优选组合吗？

当前市场3.5星级整体是正常估值，这个位置买入主动优选组合，风险并不大。

买入并持有3年以上，仍然是大概率盈利的，但收益可能没有4-5星级买入那么好。

我们以主动优选组合中，富国天惠为例。

富国天惠是一支标准的股票基金，基金经理是朱少醒，从业10年以上。

这支基金长期持有高股票比例，并且是成长风格。成长风格在主动股票基金中，是属于波动比较大的一类。

所以，从这支基金身上，我们可以回测一下不同估值情况下买入，对收益有什么影响。

不同估值买入，收益如何？

假如说过去十几年，买入并持有1年：

• 在市场最便宜的阶段，盈利概率是100%，收益率平均在23%；
• 在市场4星级，盈利概率是100%，收益率平均在19%；
• 在市场3星级，盈利概率是85%，收益率平均在4%；
• 在市场2星级，盈利概率是26%，收益率平均在-3.5%；
• 在市场最贵的阶段，盈利概率是0%（也就是100%亏损），收益率平均在-21%。

富国天惠过去经历了两轮牛熊市以及各种市场情况，中间基金经理也没有更换过，所以这个回测数据，还是很有代表性的。

买的便宜，年化收益率可以达到10%-15%以上；

但如果在市场比较贵的阶段买入，短期一年下来，收益率可能是个位数，甚至是负数。

当前市场3.5星级，介于4星级和3星级之间。

这个位置投资主动优选组合，根据过去回测数据，平均也是赚钱的，但收益没有4-5星级投资那么好。

所以，如果当前想要投资主动优选组合，可以少量买入，做好长期投资的打算，还是可以盈利的。

大资金投入的话，还是等4-5星级会更稳妥。

主动优选组合的走势

也有的朋友已经买入了主动优选组合，问：最近几个月，A股一直在3200-3400点之间上上下下波动。这种情况下，主动优选组合还会有收益吗？

我们来看看主动优选组合的走势图，可以分为两个阶段：

▼阶段一：快速上涨阶段

今年2-3月份，市场大跌后，股票市场达到了4.5星级，投资价值也是不错的，正是在这个时候，我们投入了主动优选组合。

之后3-6月份，市场快速上涨。一直到7月初，这段时间里主动优选组合的收益率非常高。

几个月时间上涨40%，这么快的上涨速度，其实是无法长期持续的。

▼阶段二：缓慢上涨阶段

从7月份之后，A股一直在3200-3400点之间震荡，这段时间，是主动优选组合缓慢上涨的阶段。

A股大盘没怎么涨，但主动优选组合上涨了大约8%。

为什么会这样呢？

基金净值=市盈率*盈利+分红。

主动优选组合的基金经理，大部分都是精选盈利能力强的股票。

基金重仓股的平均ROE大约是18%，比市场平均水平要高不少。盈利增长速度也超过市场平均水平。

所以，虽然市场一直在3.5星级震荡，但是背后上市公司的盈利上涨，也会推动主动优选组合上涨。

▼未来

假设未来，A股也一直在这个位置横盘震荡，那主动优选组合也会以现在的走势，缓慢上涨。

还是以富国天惠为例。

• 假设3星级买入，持有1年，盈利概率是85%，收益率平均在4%；
• 如果持有时间拉长到3年，盈利概率会变成100%，收益率平均在36%。

所以，投资时间拉长后，收益率也会提高。

从4%变成36%，主要就是因为基金持仓背后的公司的盈利增长带来的。

买的便宜、耐心持有

买的便宜，可以保护我们短期不会承担太大风险；

耐心持有，可以让我们分享背后公司盈利增长的收益。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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