文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
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过去1年时间，螺丝钉主动优选组合的两个重要指标，截止到2021年2月2日收盘
- 最大回撤13.06%（最大回撤说的是任意一天买入，可能遇到的最大浮亏）
同期沪深300收益49.15%，最大回撤16.08%。
主动优选组合，实现了收益更高，但风险更低。
主动优选组合的收益来源，主要来自两部分：买的便宜+品种优秀。主动优选组合过去一年的收益，有一部分是受益于，2020年疫情导致的股市大跌。有的朋友还记得，去年疫情开始的时候，大家比较恐慌。春节假期里，出现了各种负面新闻。不过，当时螺丝钉也给大家分析过，疫情其实不是对所有的品种，都有负面影响。所以，2020年初，A股大跌后，我们投资了白酒、中概股基金，也在春节假期回来后、A股单日暴跌7%的那天，成立了主动优选组合。所挑选的基金经理，擅长的领域，也是不太受疫情影响的。当时大跌之后，A股处于4.5星级，距离5星级也不太远，是股票基金投资价值很好的阶段。从2020年3月份-7月份，是主动优选组合收益最高的几个月。为啥大盘没啥波动的情况下，主动优选组合仍然可以上涨24%呢？- 主动优选组合中，持有重仓股的平均ROE，大约是16%。
这样即便不是低估买入，长期投资下来，主动优选组合的收益，也会大概率更高一些。好品种和好价格，各贡献了主动优选组合过去收益的一大部分。长期看，好品种可能更重要一些，因为好价格可遇而不可求。当然，长期来看主动优选组合，无法每年都有79%的收益。如果4-5星级买入主动优选组合，长期持有3年以上，可以大概率拿到15%以上的年化收益率。
如果3.5星级甚至更高买入，持有3年以上，主动优选组合也能盈利，但收益比4-5星级时买入要低一些。
风险（最大回撤）控制上，主动优选组合，主要用了两个方法来减少波动。比如说股票基金，长期收益最好的几种风格：价值、均衡、成长。长期看，三种风格，都有年化收益率超过15%的优秀基金经理。不同风格都分散配置，这样组合在不同阶段，都有表现优秀的品种，于是组合的整体收益也就更稳定了，风险也减少了。主动优选组合，目前股票比例在82%左右，债券18%左右。有的基金经理，会在股票上涨之后，提高债券的配置比例。也就是越上涨，股票配置比例降低，风险也会降低；越下跌，股票比例提高，捕捉市场机会。遇到股票市场大跌的时候，债券通常波动没有太大，就可以很好的减少波动风险。并且下次出现4-5星级的时候，这部分债券，也可以帮我们抄底优质的股票资产。我们也会通过组合调仓的方式来捕捉机会。通过上面介绍的两种方式，主动优选组合，实现了上涨跟得上，下跌跌的少的特点。
在4-5星级阶段买入，不仅可以赚到优秀品种本身的收益，还可以赚到低估值买入的收益。目前市场3.5星级，少量买入主动优选组合，持有3年以上，也是大概率盈利的，但收益没有4-5星级那么高。如果对主动优选组合实在感兴趣，也可以考虑少量买入，大资金可以先放在钉钉宝365天组合过渡，等4-5星级，再大比例投入到主动优选组合。
其实像主动优选组合，大部分时间里，就是耐心持有，享受收益。螺丝钉会根据市场情况，对组合进行调仓，大家跟随组合调仓就好。主动优选组合调仓频率会很低，过去1年只调仓了一次，这一次调仓也只调整了20%的基金。换手率很低，不会产生太多额外的交易成本。在构建组合的时候，我们已经做了比较深度的研究，所以组合成立后，不太需要经常大幅变动。在这种情况下，螺丝钉也会对主动优选组合做一些优化。比如说：但螺丝钉可以用组合的方式去谈优惠，像组合里的东方红基金，平时申购费不打折，但通过组合买入申购费打一折，可以为大家节约下数百万元的成本。比如说，从业多年的老牌基金经理、从业3-5年的中生代基金经理、从业不到3年的年轻基金经理。- 老牌基金经理是大浪淘沙，数量不多，但能长期活下来获得好收益的，都是精华，也是我们组合的主力。
- 新生代基金经理太年轻了，还没有经受过熊市的毒打，我们考虑的比较少。
- 剩下的是中生代基金经理中，有一些有投资能力，但只是还不太出名。
我们也会寻找有潜力的基金经理，加入到组合中。这些基金经理，没有被市场发掘，基金规模小一些，收益也更好做。目前已经买入主动优选组合的，可以继续耐心持有，如果后面组合有调仓，也会跟大家详细说明的～后面主动优选组合，也争取像第一年这样，继续为大家提供好收益。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）◆◆◆
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