又到指数调仓日,估值发生了哪些变化?
文 | 银行螺丝钉 (转载请注明出处)
估值表里,大部分指数,每年会针对持有的股票,调仓1到2次。
像上证和中证系列的指数,基本上都是6月和12月份调仓,调仓时间是当月第二个周五之后。
11月底,中证指数公司,发布了12月份指数的调仓。
我们也来看看,2021年12月份这次调仓,给我们投资的指数,带来了什么影响?
指数调仓的基本概念
▼什么是指数调仓呢?
指数都有一定的选股规则和选股数量的要求。
比如说沪深300指数,挑选规模最大的300只股票。
但是一年里,股票涨涨跌跌,总有一些股票规模小了,达不到前300名的要求,也会有一些股票规模大了,新进入到前300名里面。
所以每隔一段时间,指数就会重新调仓,让自己重新配置好新的股票。
▼什么时候进行调仓呢?
对中证等系列的指数,每次调仓,通常是在6月和12月份第二个周五之后。
不同指数,调仓频率也会有区别。
例如沪深300、中证500指数,都是6月和12月调仓一次。相关的300价值、500低波动指数,也是如此。
不过像中证红利、上证红利指数,就是每年12月份调仓一次,6月份并不参与调仓。
指数调仓对基金净值的影响
▼调仓会不会让指数基金净值,发生变化呢?
调仓通常会在比较短的时间里完成。
指数基金先卖出指数调出的股票,然后再买入指数调入的股票。
这个过程,不会让基金净值出现太大变化的。
不过,因为成分股变化了,所以指数的估值还是会变化的。
▼调仓需要我们做什么吗?
指数调仓不需要我们做什么。
这是指数基金经理的工作,是在基金公司后台完成的,我们只需要继续耐心持有基金即可。
这次调仓,会对指数估值带来什么影响呢?
对市值加权型指数的影响
调出的成分股,市盈率平均在17.57倍左右,市净率平均在1.54倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在30.55倍左右,市净率平均在4.11倍左右。
中证500指数,这次调仓更换了50只成分股:
调出的成分股,市盈率平均在23.55倍左右,市净率平均在1.83倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在21.75倍左右,市净率平均在2.41倍左右。
一般市盈率降低,市净率提高,代表指数的ROE会提高(ROE可以用市净率/市盈率估算),盈利能力有所提高。
▼中证100指数,估值上升
中证100指数,这次调仓更换了8只成分股:
调出的成分股,市盈率平均在6.80倍左右,市净率平均在0.86倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在20.61倍左右,市净率平均在3.93倍左右。
对策略型指数的影响
我们以300价值、中证红利指数为例。
▼300价值指数,估值提高
300价值指数,这次调整了10只成分股:
调出的成分股,市盈率平均在9.51倍左右,市净率平均在0.86倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在11倍左右,市净率平均在1.41倍左右。
▼中证红利指数,估值下降
这次中证红利调整了20只成分股:
调出的成分股,市盈率平均在16.69倍左右,市净率平均在1.54倍左右; 调入的成分股,市盈率平均在10.04倍左右,市净率平均在1.43倍左右。
目前的指数基金,成分股仍然是调仓之前的成分股。等调仓日之后,大家看到的就是调整后的估值了。
总结
指数定期的调仓换股,
一方面,可以保证指数定期的新陈代谢,保持自身的活力,这是指数实现长生不老和长期上涨的基础; 另一方面,有的时候指数调仓,也会带动指数的估值下降。这也会给指数创造额外的收益机会。
只不过这种超额收益,通常是在3-5年的时间长度体现出来,短期里的涨跌,其实跟市场情绪有关,跟估值关系不大。
我们也不需要对指数调仓额外的做什么操作,这是基金经理在后台完成的。
我们只需要继续耐心持有已经买入的基金份额、定投低估品种即可。
他强任他强,清风拂山岗;
他横由他横,明月照大江。
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