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从高速增长到“失去的二十年”,日本股市的经历 | 螺丝钉带你读书
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动荡时代
这本书,是2008-2013年之间担任日本银行行长的白川方明,所写的回忆录。由中信出版社出版,国内的学者翻译,之前出版社也送给了螺丝钉一本。
这本书比较厚,有足足600页,大部分内容也比较枯燥。读起来比较慢,也花了不少时间。
书里介绍了,日本经济从60年代开始起步,到80年代达到巅峰,之后经历了泡沫破裂,到2008年金融危机的时候跌入最谷底,之后十几年逐渐缓慢崛起的过程。
借着这本回忆录,螺丝钉会用两篇文章,来帮助大家理解一个国家经济的发展历程。
60-70年代:经济高速增长
不过当时日本股市并没有反映这个增速。日本股市在很长一段时间,市盈率在10倍以下。
我们以前分享过的戴维斯投资日本保险股,以及邓普顿投资日本股市,就是发生在这个阶段。
可以点击这篇文章查看:《在保险股上赚到十几倍收益,戴维斯如何做到的?| 螺丝钉带你读书》
高速经济增长是怎么实现的呢? 当时的日本相比欧美市场,人工成本较低,增加了劳动密集型工业制成品的出口。开始生产的是一些低价的工业制品。 但即便如此,工人的工资水平,也是比从事农业的收入水平更高。这就吸引了当时的劳动力,从农业逐渐转移到更高效率的工业部门。也开始从农村向城市转移。
逐渐地,东京成为最大的城市之一。 城市为中心,聚集了大量的更高收入的人群,也就增加了对地铁、公路、铁路等基建设施的需求。 并且,城市人群收入提高,家庭对耐用消费品和房地产的需求也逐渐提高。家电、地产相关的企业快速崛起。 这种高速增长,主要是存在于「劳动力由农村向城市转移,且劳动力人口越来越多」的阶段。
80年代之后:从泡沫到破裂
比2000年互联网泡沫破裂时的美股,贵出一倍; 也比2007年A股最高峰的时候,还要贵一大截。
80年代后期,日本经济增长速度放缓。
1985年,日本签订了广场协议。
这个协议之后,日元相对美元大幅升值,但是这对日本制造业出口是很不利的。对经济发展制造了更大的困难。
再加上股票、房地产价格处于泡沫阶段。于是最后,资产价格开始了大幅下跌。
日本股市从80年代末的38957点,90倍市盈率,一路下跌。
到2008年的时候达到历史最低,只有6994点,市盈率不到10倍。
跌去了82%,是人类历史上最大最长的股灾之一。
日本房地产跌幅更惨烈。
2005年,日本大阪商业用地价格,只有80年代巅峰时期的10%。
低迷后的反弹
不过从2008年之后,日本股市逐渐反弹。
从2008年最低的6994点,反弹到现在的28000点,上涨4倍,跟同期A股中证全指相接近。
日本股市是怎么走出低谷的呢?
欲知后事如何,且听下回分解。
作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)
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