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日本股市反弹4倍，给我们哪些启示？ | 螺丝钉带你读书
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90年代到2008年：经济低迷
为了刺激经济，很容易想到的，就是放水。 1993年，日本开始降低利率，希望借此刺激经济。通常利率降低，愿意借钱的人就变多了，这些钱如果流入生产或者投资，对经济也会有刺激作用。
但是经济并没有马上反弹，而是持续低迷。 也是有几方面的原因。
（1）之前泡沫时期，人们太乐观，做了大量投资项目。
结果经济低迷的时候，这些项目成为了拖累。积重难返，消化需要比较长时间。
（2）加工制造业转移到了海外。
制造业原本是60-70年代日本崛起的重要原因之一，但发展中国家也崛起了，用人成本更低，产业就转移了。
同时90年代，新兴产业是互联网。而日本在互联网时代，也没有诞生特别有影响力的互联网公司，缺少新的产业支柱。
（3）日本逐渐进入老龄化社会，劳动力数量逐渐减少。
如果去日本，会发现很多司机、服务员都是银发老人。而这样的年纪，在国内应该是跳广场舞，享受天伦之乐的。
到1999年的时候，利率已经降低到零利率，刺激力度不可谓不大。
但日本经济还是持续低迷。最后在2008年金融危机的时候，全球经济波动，日本经济也达到了历史冰点。
日经225指数最低6994点，市盈率不到10倍。
此时距离1989年的38957点，已经过去了19年，但股市只有巅峰时期的18%。跌去了82%。
不过这之后，日本经济就开始逐渐反弹了。从2008年到现在，日经225指数从6994点，涨到了28000点上下，上涨4倍。
这个涨幅跟同期的A股中证全指相仿。 这是怎么实现的呢？
低利率+产业升级，股市反弹
一方面，股票市场太便宜了。
2008年的时候，日经225指数的市盈率不到10倍，下行空间不大。
另一方面，日元汇率、物价等还算比较稳定。
80-90年代，日本经济增长速度快的时候，产生了大量的盈余。
就好比一个人，30-40岁的时候有过一段时间超高工资，之后虽然工资降下来了，但家庭资产还在。依靠以前攒下的家底，还能维持稳定。 但是之前的制造业已经被抢走，人口红利也消失，如何找到新的经济增长点呢？ 最后的答案也比较明确：往高附加值产业发展。
企业想要盈利，有两种思路。
第一种，是改进工艺，减少成本，利润率自然也就提高了。 第二种，则是通过新的创意，生产高附加值的商品，满足消费者的需求。
在经济低迷之后，日本企业转型走高端制造业路线。这是在劳动力数量减少下，维持企业盈利能力的必然选择。 这样做经济增长速度不一定能回到六七十年代那么高，但还是可以实现一定的增速。 最后也推动日本股市从2008年的底部慢慢涨了起来。同时估值也没有太高估（目前15-16倍市盈率），主要是盈利增长推动股市上涨。
总结
八九十年代，在「资产高估+泡沫破裂+人口老龄化」后经济低迷。最近十几年，在「低利率+产业升级」中慢慢复苏。
这就是过去50年日本走的路了。 这也会对我们理解投资和社会发展提供一些帮助。对这本书感兴趣也可以看看原书～
作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）
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