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大家好,我是银行螺丝钉,欢迎来到这期的螺丝钉带你读书。
「螺丝钉带你读书」也陪伴大家度过了一百八十多期,为大家讲解了很多有趣、经典的书籍和故事,比如《三十几岁,财务自由》、《如何读一本书》、《战胜拖延症》等等。
还为大家详细介绍了几位投资大师:股神巴菲特、他的好搭档查理芒格和指数基金之父约翰博格。分享了他们的人生经历、投资生涯和投资的理念。大家可以点击下面链接查看部分螺丝钉带你读书合集:
《世界读书日,螺丝钉送你40本书》
最近给大家解读的,是一本《动荡时代》,日本银行前行长的回忆录。上一回说到,日本经济经历了60-70年代的高速发展,和80年代的泡沫破裂。到了90年代的时候,日本股市、房地产大幅下跌,经济增长速度也大幅下降。通常利率降低,愿意借钱的人就变多了,这些钱如果流入生产或者投资,对经济也会有刺激作用。(1)之前泡沫时期,人们太乐观,做了大量投资项目。制造业原本是60-70年代日本崛起的重要原因之一,但发展中国家也崛起了,用人成本更低,产业就转移了。同时90年代,新兴产业是互联网。而日本在互联网时代,也没有诞生特别有影响力的互联网公司,缺少新的产业支柱。(3)日本逐渐进入老龄化社会,劳动力数量逐渐减少。而这样的年纪,在国内应该是跳广场舞,享受天伦之乐的。到1999年的时候,利率已经降低到零利率,刺激力度不可谓不大。最后在2008年金融危机的时候,全球经济波动,日本经济也达到了历史冰点。此时距离1989年的38957点,已经过去了19年,但股市只有巅峰时期的18%。从2008年到现在,日经225指数从6994点,涨到了28000点上下,上涨4倍。
一方面,股票市场太便宜了。
2008年的时候,日经225指数的市盈率不到10倍,下行空间不大。
另一方面,日元汇率、物价等还算比较稳定。
80-90年代,日本经济增长速度快的时候,产生了大量的盈余。就好比一个人,30-40岁的时候有过一段时间超高工资,之后虽然工资降下来了,但家庭资产还在。但是之前的制造业已经被抢走,人口红利也消失,如何找到新的经济增长点呢?企业想要盈利,有两种思路。
- 第一种,是改进工艺,减少成本,利润率自然也就提高了。
- 第二种,则是通过新的创意,生产高附加值的商品,满足消费者的需求。
所以企业的基本战略,从市场萎缩、价格竞争激烈的红海,转移到新市场、高附加值的蓝海。不单单是削减成本,如果能以创造高附加值为核心提升收益,员工也能获得更高收入。收入高了,也会更积极的购买高附加值的商品和服务,从而形成良性循环。这是在劳动力数量减少下,维持企业盈利能力的必然选择。这样做经济增长速度不一定能回到六七十年代那么高,但还是可以实现一定的增速。最后也推动日本股市从2008年的底部慢慢涨了起来。同时估值也没有太高估(目前15-16倍市盈率),主要是盈利增长推动股市上涨。
六七十年代,依靠「人口红利+城市化+制造业」起家。
八九十年代,在「资产高估+泡沫破裂+人口老龄化」后经济低迷。作者:银行螺丝钉(转载请获本人授权,并注明作者与出处)
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