文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
今天中证全指整体微跌，波动不大，还是在4.5星级。疫情比较严重，消费行业整体的盈利增长预期也放缓了。上周，主动优选投顾组合的投资门槛，已经从1000元降低到了500元。投资者数量也增加了不少，对后台系统处理能力也有考验。很多后台的团队是在上海地区，最近因为疫情，部分功能开发、响应的速度也会受到一些影响。存托凭证，可以理解为，是一个100%持有某个股票的「基金」。这个股票可以不用在A股上市，然后存托凭证在A股进行上市交易。对应的股票并没有上市美股进行交易，而是存托凭证在美股进行交易。这种方式下，即使对应的股票不满足A股的上市条件，也OK。只要存托凭证能在A股交易就好。比如说一家德国企业，理论上也可以来A股发行存托凭证。只要这个股票市场跟A股建立了互联互通的机制就可以。比如说，有的中概股，虽然已经在港股二次上市，但不符合纳入港股通的条件。那就可以走存托凭证的方式，在A股上存托凭证，让内地投资者可以投资。3. 另一个变化比较大的，是上证红利指数，推出了规则调整。这个规则，是为了避免纳入一些一次性大比例分红的股票，以及强周期性行业里分红较高的股票。比如说，有的强周期性行业，经常是在周期顶部、盈利很好的阶段，做大比例分红。那股息率短期会很高。但实际上，这种分红是无法长期持续的。现在改为了要求连续三年分红，就比较考验上市公司长期的盈利分红能力了，更贴近红利指数原本的目的。（2）要求过去三年股利支付率均值，以及过去一年股利支付率，均大于0且小于1。对A股来说，上市公司整体的股利支付率大约是30%-40%上下波动。如果股利支付率超过1，也就是说，分红比公司赚的盈利还多。控制股利支付率在0-1之间，目的也是避开一些一次性大比例分红的股票。主动基金本来就有双十的要求，单个股票占比不超过仓位的10%；以及一家基金公司持有一家上市公司的比例，不超过这个上市公司的10%。指数以前在这方面的要求宽松一些，这几年指数也在逐渐按照10%仓位以内来要求了。这也是红利指数过去10年第二次较大幅度的规则变化。上一次修改是2013年，红利指数从市值加权，变为股息率加权。从原本银行股占比很高，变成了材料和可选消费行业占比高。红利指数的估值，也从接近银行股的六七倍，变成了11倍上下。要注意的是，指数规则一旦发生变化，历史估值数据就不能直接参考了。4. 去年11月出了一个投顾新规，原来的组合要升级为投顾组合。
所以目前的每周定投发车提示，是投顾组合。投顾组合是可以正常交易的。
不过由于几个投顾组合比较新，大家也有不少相关的疑问。
关于投顾组合的介绍、升级、底层基金的变化等常见问题，可以点击阅读下面文章：
主动优选投顾组合：
《4星优选：螺丝钉金钉宝主动优选投顾组合》
《4星答疑：如何投资主动优选投顾组合》
指数增强投顾组合：
《上线啦：螺丝钉金钉宝指数增强投顾组合》
《答疑解惑：指数增强投顾组合上线啦，你关心的问题都在这儿》
《行业指数基金，后面怎么投资？》
更多文章，以及投顾组合的功能和特点介绍等系列文章，大家都可以在公众号底部对话框里，回复「投顾组合」查看。
看完这些文章，就能对投顾组合有一个比较清晰的认识和了解了。银行螺丝钉精心为大家提供的第1874期估值表
a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可以暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。
b. 空白表示没有或不适合参考这一项。
c. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。
d. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。
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