文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）
有朋友问，像300、500等常见的宽基指数，在过去的历史表现怎么样？怎么投资这些指数，能获得更好的收益呢？
螺丝钉前段时间通过直播课，和大家详细聊了这个问题～
长按识别下面二维码，添加 @课程小助手，回复「1104」即可观看直播回放。
沪深300和中证500，都是A股很有代表性的指数。其中：
• 沪深300：投资A股规模最大的第1-300家上市公司，是大盘股代表指数；• 中证500：投资A股规模最大的第301-800家上市公司，是中盘股代表指数。这两个指数，都是从2004年底1000点开始起步的。截止到2022年12月初：所以，拉长时间来看，无论大盘股还是中小盘股，长期都是上涨的。
当然，我们平常说的指数点数，是不包括上市公司分红的。
如果把分红再投入的收益考虑进去，也就是参考全收益点数，那涨幅就更高些。具体见下图。
图中红色圆圈，代表的是熊市底部，市场出现了5星级或接近5星级的机会。可以看到，在每一轮熊市的底部，大概率都会比上一轮熊市底部要高一些。原因就是指数背后的上市公司，盈利是在持续增长的，也推动了指数点数的长期上涨。除了指数盈利增长带来的收益，指数的另外一个收益，是我们「在低估区域买入，高估区域卖出」带来的收益。
因为不同估值情况下投资，对我们的收益影响是很大的。比如，2013-2014年5星级，沪深300、中证500指数，都是低估阶段，当时投入，之后的收益都是很不错的。但是如果在2021年初3星级阶段，当时两个指数都不在低估，买入之后面对的下跌风险也是比较大的，很可能拿到的是负收益。特别是，像2015年中小盘股牛市，中证500不仅高估，而且是达到了历史最高估值，如果此时买入，则会面临2016-2018年长达三年的连续下跌。甚至到目前为止，中证500指数也没有超过2014年牛市时最巅峰的点数。
所以在投资时，我们通常会在指数处于低估的阶段投资（如图中蓝色色块区域），持有到高估阶段卖出。这样除了赚到企业盈利增长的收益，还可以赚到从低估买入到高估卖出，中间估值提升这部分的收益。另一个投资沪深300和中证500指数的技巧，就是可以通过投资指数增强基金，来捕捉更多超额收益。
通常来说，指数增强基金主要是两种策略：基本面增强和量化增强。• 量化增强：构建一个量化因子模型，通过这个模型挑选出优秀的股票，然后在估值较低时买入。从2022年1月底上线，到目前12月初，其中的300类增强基金，平均跑赢了沪深300指数5.87%。也就是说，不论这期间指数如何涨跌，指数增强基金的收益还是跑赢了对应指数的。不过，在投资指数增强基金时，也要注意查看基金的规模。因为通常随着基金规模变大，超额收益会比之前降低一些。• 在2015、2016年时规模较小，只有几个亿，当时超额收益能达到15%以上，甚至20%多。• 而2017年之后，规模一路增长，最高涨到58亿，超额收益就降到只有一两个点了。• 到2020、2021年，规模降下来，同时基金公司也会优化增强模型，超额收益就重新恢复了一些。不过整体上，还是没有最初小规模时超额收益高。如果是规模在两亿以内，甚至几千万规模，基金的收益也不会太好。因为基金运作中有一些费用是固定的，当规模很小的时候，这些费用在基金净值里的占比就会比较高，也会影响基金的收益。并且，如果规模在一亿以下的话，还可能会有基金清盘的风险。所以，在挑选指数增强基金时，通常规模适中（两亿到几十亿）的产品，表现会更好一些。除了以上几种收益，通常还可以通过打新、转融通等操作，获得一些额外的收益。不过，打新能获得多少收益，和市场行情、基金规模等因素有关。通常来说，• 行情方面：牛市的时候，打新股的收益会比较高，熊市反之；• 规模方面：基金规模在2-10亿之间，打新带来的超额收益相对更好。转融通业务，就是指数基金将持有的股票，「借」出去，获得一定的利息收益。
这个收益，有时高、有时低，平均来看大约是0.5%左右的超额收益。一般来说，基金需要达到2亿的规模，才能做转融通的业务。所以，我们考虑指数增强基金的规模，也是在2亿以上。这样打新、转融通等操作都可以做，超额收益的空间会高一些。总结一下，投资300类、500类指数，想获得更好收益，可以做好以下几点：• 一是要长期持有，才能够获得指数背后公司盈利增长的收益；• 二是要在低估阶段投资，之后持有到高估止盈，获得估值提升的收益；• 三是可以挑选优秀的指数增强基金，获得跑赢指数大约3%-5%的超额收益；• 四是有机会享受到基金打新、转融通的收益，不过这部分相对比较少。组合会帮助挑选优秀的指数基金、指数增强基金，做好分散配置。当出现低估买入、高估卖出的机会时，也会给到大家相应的提示。并且，对于300类、500类基金，会根据估值调整对应的比例。这样不管大盘、中小盘哪个强势，组合都可以获益，长期的波动风险也更小。当然，这种调仓投顾组合是自动完成的，也不需要投资者做什么。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）点击文末左下角阅读原文，或者长按识别下图中二维码，即可查看和买入螺丝钉投顾组合：特别提示：本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。