主动优选和指数增强，该如何选择呢？

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处）

有朋友问，跟投螺丝钉投顾组合有一段时间了，感觉主动优选和指数增强这两个组合差不多，是不是选择其中一个来投资就可以了呢？

主动优选和指数增强，都是以股票资产为主的，风险和预期收益差不多，都比较适合作为家庭资产配置的主力。

2022年初上线以来，这两个组合也都跑赢了大盘。

只不过，这两个组合投资的具体基金品种不一样，获取收益的方式也会有差别。

下面我们先分别看一下，这两个组合的情况。

主动优选投顾组合

这个组合，以主动型基金为主，精选一篮子优秀的股票型基金、偏股混合型基金等。

（1）精选优秀基金经理

我们投资主动基金，其实主要看的是基金经理的投资能力。

主动优选投顾组合，挑选基金经理的标准，首先包括：

• 从业时间较长，至少一轮牛熊市以上；

• 管理过大资金，至少20亿以上；

• 从业期间年化收益率超过15%。

其次，在此基础上，我们也会挑选一些比较有潜力的「中生代」优秀基金经理，加入到基金池中。

之前也介绍过主动优选投顾组合挑选基金的逻辑，可以点击查看这篇文章：《如何挑选基金经理：主动优选的三个标准》

（2）分散配置不同风格、不同行业，并且结合再平衡策略，捕捉风格/行业轮动的机会

在精选优秀基金经理的同时，组合也做好了分散配置。

一方面，会分散配置不同投资风格的基金经理。

主动基金里，长期收益比较好的风格，主要包括价值、成长、均衡风格等。

A股有风格轮动的特点，不同投资风格，都有自己强势和弱势的阶段，比如：

• 2015年，是成长风格比较强势；

• 2016-2018年，是价值风格比较强势；

• 2019-2020年，则是成长风格强势；

• 2021年，又成了价值风格强势。

均衡风格大部分时间里，居于两者之间。

未来不同的投资风格，还会有轮动的特征。但是，下一阶段哪种风格更强势，是无法预测的。

所以，我们在投资的时候，会分散配置不同的风格，来降低持有过程中的波动。

另一方面，也会涵盖不同的行业。

有时候，基金经理可能是同一种投资风格，但擅长行业也会有区别。

主动优选投顾组合，在同一个风格中，也会考虑擅长不同行业的基金经理，不会过于集中在某个行业，这样，组合整体风险也会更低。

在分散配置的基础上，组合还会结合不同品种的估值情况，进行再平衡，来捕捉不同风格/行业轮动的收益。

比如，在2022年4-5月份，大盘跌到了5星级。

不少成长风格品种，跌幅达到25%-30%，比大盘高不少，成长风格出现了一些新的投资机会。

主动优选投顾组合，也增加了成长风格的比例。之后如果成长风格表现强势，组合也会因此受益。

并且，投顾组合有「自动调仓」的功能，这些操作会自动完成，也不用投资者做什么，是比较省心省力的。

关于主动优选投顾组合更详细的介绍，可以点击查看如下文章：

指数增强投顾组合

这个组合，主要投资一篮子低估的指数基金、指数增强基金。

（1）精选一篮子优秀的指数增强基金

其中，指数增强基金采用基本面增强策略、量化增强策略等。

• 基本面增强策略：会超配一些盈利能力比较强的股票，通常需要基金公司有比较强的个股研究实力。

• 量化增强策略：会综合考虑估值、基本面、股价等因子，构建量化模型，挑选出质量优秀的股票，通常考验基金公司量化团队的能力。

之前也给大家详细介绍过指数增强基金，可以点击查看这篇文章：《指数增强基金有哪几类，如何做增强？》

组合在挑选指数增强基金的时候，

首先，会挑选基金公司。

目前指数增强基金的运作，很多是团队化的，要看团队整体的实力。一些老牌的基金公司，有成熟的增强模型，旗下的指数增强基金表现会更稳定。

其次，也会结合基金的规模等来综合考虑。

指数增强基金的超额收益跟规模也有关系，

如果规模过小（例如小于1亿），或者规模过大，表现都不太好。指数增强规模适中的（2亿-几十亿），通常表现会好一些。

螺丝钉之前也通过直播课，详细介绍了我们是如何挑选指数增强基金的~

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（提示：回复后可以耐心等待几秒哦～）

（2）分散配置大中小盘，并且结合再平衡策略，捕捉大盘和中小盘轮动的收益

在精选指数增强基金，获取超额收益的同时，组合也分散配置了大盘、中小盘的基金。

因为A股有大中小盘轮动的特征：

• 2012-2015年，中证500代表的中小盘股比较强势。

• 2015年牛市后，一直到2020年，沪深300代表的大盘股比较强势。

• 2021年，又变成了中证500代表的中小盘股比较强势。

长期看，300、500的收益是差不多的，没有说谁一定比另一个更高。

我们也无法预测下一个阶段，哪一个会更强。

所以，在指数增强投顾组合中，300类和500类的基金是同时配置的。

这样，之后任何一方表现好，我们都会受益，并且整个组合的长期波动风险也更小。

此外，组合还会根据大盘和中小盘的估值情况，来调整相应的比例，争取捕捉到大盘和中小盘轮动的机会，获得更多的超额收益。

同样地，这些操作，投顾组合也会自动完成，对投资者来说，是比较省心省力的。

关于指数增强投顾组合更详细的介绍，可以点击查看如下文章：

获取收益的方式不一样

从历史收益的角度，如果单纯看这两个组合主要投资的基金品种，不考虑止盈策略的话：

• 指数增强大约跑赢指数年化3%-5%；

• 优秀的主动基金大概每年能跑赢5%-7%。

主动优选跑赢的幅度略高一些。

但其实，有一部分因素，是因为基金规则不同。

一些主动基金会在牛市高位降低仓位，比如：

很多均衡风格的基金经理，通常会在牛市中后期，市场比较贵的时候，降低股票的仓位，进行止盈。

而指数基金和指数增强基金，通常会长期保持较高的股票比例（90%以上），即使在市场比较贵的时候，也不会降低多少仓位。

熊市看不出太大差别。

牛市前半段，指数基金的涨幅可能会更高。

但到牛市后半段大跌的时候，主动基金因为做好了止盈，收益可能就会略胜一筹。

不过，如果投资了主动优选和指数增强投顾组合，不用太担心止盈的问题。

首先，不管是哪个投顾组合，都有自动止盈功能。

如果是组合里某一两只基金进入高估，会通过自动调仓的方式卖出这高估的一两只基金，卖出后换成其他低估的基金。这个动作不需要投资者做啥，是投顾组合自动来完成的。

其次，如果组合整体进入高估，也会及时提示大家止盈的。

这也是投顾组合「顾的服务」的体现。

大家也不用担心错过止盈的机会。

不过，目前市场在5星级阶段，整体比较低估，距离止盈还远。

反倒是播种的好季节，适合积累便宜且优质的股票资产。

总结

长期看，主动优选投顾组合和指数增强投顾组合，预期收益和风险都是差不多的，上线以来也都是跑赢了大盘的。

截止到2022年12月初，跑赢的幅度也都差不多。

目前在接近5星级阶段，市场整体比较便宜，这两个组合也都比较适合投资。

如果有3-5年以上长期用不到的闲钱，也能承受股票市场比较大的波动，主动优选投顾组合（点击查看详情）和指数增强投顾组合（点击查看详情），可以各自配置50%的资金。

比如说，如果有10万元的存量资金打算投到股票资产，可以分配5万元到主动优选投顾组合，5万元到指数增强投顾组合。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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