女人的钱真好赚！颜值经济火爆，撑起医美之王千亿市值

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作者 | 刘风

来源 | 创投之家（ID：guanchacom）

在“颜值即正义”的社会大环境下，医美行业发展迅猛，催生出了一批医美行业的巨头。

其中，爱美客更是医美行业的明星企业，被称为“女人的茅台”！

颜值经济的火爆

在A股市场上流传着这样一句话：男人的酒，女人的脸。

这是最赚钱的两个行业，酒以茅台为代表，而脸则是指医美行业。

医美最通俗的理解就是通过外部的药物和手术以及医疗器械进行不可逆的医学手段达到对人体某种部位的重新塑造以及修复的美容方式，类似于整容。

但是，医美与整容又有差别，仅仅是脸部小范围内的小手术，比如割双眼皮、垫个鼻子、打玻尿酸等。

随着互联网的普及，人们的审美发生了天翻地覆的变化，颜值变得越来越重要。但是，绝大多数人都是普通人，天生丽质仅仅是少部分人才会拥有的，医美行业便是满足了大量普通人想变美的需求。

数据显示，2020年我国医美市场规模就已经达到了1500亿元左右，预计未来4年仍会飞速增长，2024年将达到3000亿元的市场规模。

当前，中国虽然已经成为世界第二大医疗美容服务市场，但与发达国家市场相比，医美渗透率仍非常低，每千人中接受医疗美容诊疗的人数仅为14.5人，对比美国52.2人、韩国89.2人，仍有非常大的发展空间。

2020年以前，中国的医美市场规模保持在每年20%以上的增速，2020年因为疫情原因增速降到了10%以下，但预测2021年至2024年的增速仍将保持在20%以上，2024年左右中国将成为全世界第一大医疗美容市场。

发展前景广阔，自然会引起资本蜂拥而入！

除了巨头新氧之外，目前已经有玻尿酸三巨头也已经在A股上市，分别是华熙生物、昊海生科和爱美客。

三家企业虽然各有所长，但是在发展势头和利润率上，爱美客一骑绝尘，利润率堪比茅台。

“女人的茅台”有多赚钱

爱美客最新的财务数据显示，2020年度，公司实现营收7.09亿元，同比增长27.18%；实现净利润4.33亿元，同比增长45.45%；实现归属股东净利4.40亿元，同比增长31.83%。

营收和净利润上，爱美客对比另外两大巨头都不占优，而爱美客真正的优势，在于它超高的利润率。

财务资料显示，最近三年内，爱美客毛利率分别为89.34%、92.63%、92.17%；净利率则逐年上升，分别为36.18%、53.43%和61.10%。

对比一下茅台，茅台最新的毛利率为91.41%，净利率为52.18%，爱美客的毛利率和净利率，竟然超过了茅台！

爱美客IPO之时，就曾在招股书中披露，其最主要的三款产品分别是嗨体、爱芙莱和宝尼达。

2019年，这三款产品的销售额占比中，嗨体占比43.5%，爱芙莱占比39.27%，宝尼达占比12.1%，三款产品销售额就已经占了总营收的94.87%，几乎是爱美客营收的全部来源。

而爱美客的毛利率和净利率高，也是因为这三款产品。2019年，嗨体、爱芙莱、宝尼达的售价分别是353元/支、311元/支、2547.5元/支，毛利率分别为93%、90%、98.7%。

按照这个毛利率计算，这些产品的成本分别约为10元/支、30元/支，几十元成本的产品，甚至卖到了两千多元的高价，难怪市场都在说，女人的钱真好赚！

因为有着超高的利润率和营收增长速度，玻尿酸三巨头中，爱美客是最受资本所看好的，资本市场上最能反映出来。

爱美客上市之时，发行价格就已经达到了311元的“天价”，上市之后更是一路暴涨，2021年2月9日，爱美客股价冲上千元，成为A股市场中第三支千元股。

2月18日，股价更是到达了1331元的历史高价！

随后，由于资本市场环境急转直下、基金抱团股遭到抛售，爱美客未能幸免，从最高点1331元每股直线下跌，最低跌到400元每股附近，跌幅高达70%！

而今，爱美客的股价已经重新反弹，4月26日收盘在582元每股，总市值1259亿元。

爱美客值得投资吗？

爱美客的股价经历了暴涨暴跌后，现在已经稳定在600元左右。

但是，不容忽视的是，如今爱美客的市盈率依然高达286，是绝对的高估值股。

爱美客2020年的营收仅为7亿元，这个营收在A股市场上并不突出，甚至可以说是偏低的。这个营收要支撑起千亿市值的爱美客，业绩压力是比较大的。

另外，值得注意的是，医美行业仍然是新兴行业，行业监管不足，行业水平参差不齐，极易爆出黑天鹅。

3月10日，浙江杭州江干区就发生了一起医美事故，被紧急送医，但仍心脏骤停几天。

2020年5月，深圳南山松坪山的一家美容整形机构发生了医美事故，在麻醉过程中，顾客小丽心脏骤停被送医抢救，所幸生还。

事后，深圳市决心整治医美行业乱象，大量排查室内的医美机构，甚至大面积的进行停业整顿。

虽然爱美客的医疗事故较少或者仍未被发现，但是一旦其他同行出现医美事故，就极有可能牵连到爱美客，如深圳大量关停医美机构进行整顿，行业风险仍然存在。

从行业前景、营收增速和利润率来说，爱美客依然是值得投资的。

4月26日，东吴证券给出的评级上，医美赛道依然长期看好，爱美客是重点推荐的股票之一。

目前A股也是处于3400-3500之间震荡阶段，短期来看并没有涨破前高的基础，仍以震荡为主。但是，大盘机会较小，不代表个股没有机会。

像爱美客这样的龙头股，第三只千元股，在经历了高达70%的回调之后，现在回调也已基本到位。股票市场，没有利好就是最大的利空，相反，没有利空就是最大的利好。

即使股票市场难以抓住机会，爱美客也教会了这个市场一个道理，女人的钱是真的好赚！女性群体在她们最看重的需求上，往往并不是很在意产品的价格，相反，越贵的产品，越有炫耀的资本。

所以，即使换了其他赛道，在女人消费的产品上，只要做出符合女性群体需求的产品，利润率依然是有望达到与茅台、医美行业一样高的。

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