【中信期货】晨报精粹：大宗商品——地缘政治风险再起，有色板块高位震荡
有色金属
铜：朝鲜问题导致资金避险，沪铜冲高回落
夜盘沪铜大幅减仓回落，虽说上涨趋势不言顶，但近期沪伦比值的持续回落显示动力不足；更何况朝鲜问题造成风险资金避险情绪上升，即便是在多头氛围的大背景下也要当心突然的价格回撤。操作上，宜观望。
铝：铝市继续走强 后市需谨慎对待
魏桥减产仍然存在模糊的地方，整体市场情绪已经进入过度乐观状态，炒作氛围过于浓厚。建议暂时保持理性观望态度。
锌：有色板块上行动能现减弱迹象 短期锌价或剧烈波动
国内外偏低的锌锭库存水平，对锌价支撑较明显。加上市场宏观预期仍较好，以及环保加严导致部分供给侧偏紧，带动近期板块多头资金积极配合。但有色板块持续上涨后，昨日夜间上行动能现减弱迹象，内外锌价均冲高后调整，不排除多头资金进一步止盈离场可能。短期锌市场需关注7月国内宏观数据的表现，以及去年高点的压力位表现情况，预计短期锌价波动或较为剧烈。同时，短期锌价内强外弱格局或不改。
铅：沪铅多头资金现止盈离场迹象 关注铅价上方压力位表现
近期“三无”再生铅企业受环保影响，减停产情况较为明显，导致国内再生铅供应偏紧。不过国内消费旺季不旺，将制约短期铅价的上行空间。此外，近两日铅多头资金开始现止盈离场迹象，故短期铅价进一步上涨动能或减弱，内外铅价继续关注上方20000元/吨和2450美元/吨的压力位表现，预计短期铅价波动或加剧。
镍：市场情绪亢奋，期镍大幅冲高
中期随着印尼青山不锈钢产能的释放加之印尼港口罢工可能有的影响，印尼进口到国内的镍铁和镍矿可能相对减少，减少供给压力。而近期有色行情火爆，黑色强势对镍价也有带动效应。但菲律宾处于传统出口旺季，印尼现在已经获得许可的矿厂已经有四家，总镍矿出口配额为814万吨，镍价从底部开始反弹也已有相当距离此时再追风险不小。操作上建议保持观望或者短线多仓日内操作，同时若有回调观察承接力度。
锡： 印尼出口增长，锡价震荡为主
云锡获批开展锡精矿加工贸易，改变了中国的锡产品供销格局，出口数量提升。整体市场处于一个较为平衡的状态，较低的库存有效支撑锡价。前期因为环保问题，个旧地区冶炼厂关停，锡价格也闻风而起。但目前个旧地区冶炼厂已收到通知逐渐开始恢复生产。同时印尼精炼锡出口大幅增长，但印尼港口罢工或对锡价有所支撑。操作上观望为主。
贵金属：避险情绪刺激贵金属上涨 白银轻仓试空
强劲的就业数据仍然可能扭转近期美国经济数据走弱的趋势，并增加美联储收紧货币政策的信心，目前美联储在缩表细节上仍然存在一定的变数，这可能对贵金属价格形成压力。
能源化工
原油：震荡格局延续，关注能否突破
昨日EIA发布周度数据，上周美国原油、汽油、馏分油库存分别-645、+342、-173万桶。原油方面，产量 -7万桶/日，降幅主要来自仍在季节性检修中的阿拉斯加（-7.7万桶/日）；进口量 -49万桶/日，自沙特进口降至2010年来低点（55万桶/日）；加工量 +17万桶/日，创有记录以来历史新高（1757万桶/日）。成品油方面，汽油库存创年内最高增幅，主要增量来自美湾地区（PADD3）和东海岸（PADD1）。汽油进口创六年新高（111万桶/日），出口降至年内最低（45万桶/日）。从湾区至东海岸最大成品油运输管道Colonial Pipeline在七月持续低于运能运行后，近日已恢复正常运力，或将增大东海岸累库速度。汽油需求高峰接近尾声，开工仍然维持高位，压力或继续增大。期货方面，WTI日线实体已在年线与50关口间徘徊两周，后期或将面临方面选择。目前市场暂无新增多空动力，关注本周油价能否突破。
操作策略：RBOB-WTI 裂差卖出持有（8月7日入场，入场点位19.50）；WTI空单持有（8月7日试入场，入场点位49.50）
沥青：近弱远强延续，关注整体氛围
现货方面，东北辽河石化价格补涨，盘锦北方跟随上行。东明石化复产，昨日报价下调促销。八月开工逐渐恢复，供应进入上行通道；七月炼厂去库良好，短期挺价动力仍存。现货涨势或将放缓，仍需关注终端需求。期货方面，近远月价差夜盘继续走扩至140元/吨，买近抛远套利窗口打开。关注近期商品市场整体氛围对沥青期价影响。
操作策略：BU1806-1712月差买入持有（7月31日入场，入场点位88.00）；BU1712/Brent比价买入持有（8月8日试入场，入场点位51.00）
橡胶：沪胶小幅调整，回落之余价差回归
供给侧改革在影响完黑色，铝等产品之后，将可能以环保的方式影响橡胶产业。橡胶预计将进入上涨阶段。
操作策略：1801合约逢低买入，16000元/吨附近。
LLDPE：下游刚需为主，震荡维持
石化装置开工率小幅走高，供应增加，但目前库压仍在中低位，加之进口套利窗口收窄有所利好，环保打击下游需求回暖缓慢。昨日L1801高开上行，上影线轻触布林带上轨小幅回调，表明上行压力仍存，而多头排列显现一定支撑，预计短期高位震荡维持。
操作策略：观望。
PP：基本面仍偏弱，横盘整理为主
阿布扎比原油会议无明显利好，油价维持震荡走势，但石化价格坚挺，成本端仍有支撑。随着近期宁夏石化检修结束，供给有增加的预期，昨日现货价格部分上调，但需求端仍以刚需为主，高价跟进有限，昨日PP1801高开整理，净空持仓增加，期价行至布林带上轨线附近压力较大，加之基本面仍偏弱，预计涨幅有限，横盘为主。
操作策略：观望
甲醇：交投有所好转，短线适当关注压力位
进口及区域间套利窗口走阔，好在受台风天气影响，后期港口库存回升缓慢，下游需求略有回暖，现货市场成交整体稳中有升，对期价形成支撑。昨日MA1801低开高走，日盘小幅收涨，但夜盘会吐涨幅，技术上显示2700存在一定阻力，而且连续上攻后略显超买，休整需求增强，谨慎追高。
操作策略：观望
PTA：能化板块带动，PTA小幅收涨
受板块联动影响，PTA走势回升，目前PTA供需格局变化不大，暂未有大的利空影响，预计区间宽幅震荡格局继续有效。供应方面，近期PTA装置检修较6-7月检修减少，供应利好有所减弱，但本周恒力220万吨装置计划检修，供应压力暂不至于太大。需求方面，在季节性、环保、限电等综合因素影响下，聚酯开工有逐步转弱趋势。后期PTA格局有转弱可能，但转变是渐进的。
操作策略：观望
PVC：PVC再创新高，短期延续偏强态势
在环保检查、事件对成本端的支撑，以及PVC社会库存持续消化的情况下，PVC市场延续了偏强格局。但中长期看，上下游多空博弈仍在继续。利好事件结束后，PVC终将回归基本面主导格局，后期PVC实际的需求改善程度将决定PVC偏强格局是否能够延续。短期需警惕PVC1709合约的逼仓可能，暂不看空三季度PVC走势。
操作策略：观望
黑色建材
钢材：环保炒作降温，期价略作休整
取暖季环保炒作有所降温，找钢网口径建材社会库存大幅增加，钢价有短期调整需求，不过上行趋势仍然维持。
操作策略：1801合约依托3850多单操作。
铁矿石：跟随钢价调整
现货表现稳中趋强，焦炭看涨氛围浓重，矿价支撑明显，短期跟随钢材期价有所调整。
操作策略：1801合约依托550短多操作。
焦炭：钢企补库积极，焦炭依旧偏强
焦炭接连上涨，但钢企补库积极性仍较高，近期价格仍降偏强走势。
操作策略：观望
焦煤：近期利多消息频发，价格仍有补涨动力
尽管四季度下游环保压力利空原料端，但近期焦煤价格仍有补涨动力，加之唐山港在9月底前禁止煤炭疏港，或将影响炼焦煤的进口。近期利多消息频发，01空单暂止损观望。
操作策略：01合约空单止损观望
动力煤：动煤主力移仓远月，旺季合约强势延续
产地供应基本正常，港口成交价以稳为主，需求回落下游对接高价现货并不积极，现货价格继续松动。
操作策略：主力移仓远月，09近交割向下空间有限，择机获利平仓
玻璃：现货稳中上扬，期价高位运行
近期现货价格稳中上扬，沙河周边贸易商采购加速，据了解周末部分企业仍有提价计划。期货方面，主力移仓换月到1801合约并创新高，短期或高位震荡为主。
操作策略：观望
硅锰：短期震荡整理
近期原料锰矿小幅回落，市场观望氛围较浓，且钢招价格基本定调，硅锰现货较为平稳，期货主力逐渐移至1801合约，短期仍以震荡整理为主。
操作策略：观望。
硅铁：环保推波助澜，强势延续
现货紧张、需求较好、库存持续低位及成本上涨均对硅铁价格有较强支撑，环保因素进一步推波助澜，预计偏强运行。
操作策略：多单持有
农产品
棕榈油 ：农产品普涨 关注MPOB报告数据指引
国际市场，市场预期马棕7月产量和库存增加，施压棕榈油价格，关注明日MPOB报告数据指引。豆油方面，市场预期8月供需报告偏多，美豆价格短期或反弹。因此，综合来看，全球油脂供大于求格局延续，预计近期油脂价格或震荡趋弱。
国内市场，上游供应，棕榈油库存下滑、豆油库仍处上升趋势、沿海菜油库存环比下降，油脂总体供大于求，预计后期随着进口油料继续上升、国内油厂开工率上升等影响下，油脂整体库存仍将处于季节上升周期，基本面压力较大。下游消费，值油脂消费淡季，受豆油-棕榈油价差低位运行影响，豆油挤占棕榈油市场消费份额，油脂下游环节依旧维持弱势。故综合内外市场，棕榈油复产周期下，油脂价格中长期压力依旧。
操作策略：P1801空单轻仓持有（P1801进场位5400，8月1日入场，止损位5550）
豆类 ：豆粕期价震荡调整，关注供需报告指引
国际方面，美豆优良率环比上调，目前产区天气适宜，土壤墒情好转，8月11日0:00USDA将发布供需报告，其对单产的调整，或决定后市的方向。我们预计单产下调空间有限。总体上，全球大豆增产格局不变，但短期内受天气主导。技术上，天气主导下美豆或震荡偏弱运行。
国内方面，油厂开机率降低，但豆粕库存高企，供应压力凸显；6月生猪存栏环比继续走低，生猪行业修复遇阻，料豆粕需求增长有限。总体上，豆粕供过于求。技术上，豆粕料跟随外盘区间震荡。
操作策略：期货：M1801空单续持（7月11日入场，入场点位2950，止盈2650）；套利：做多M1801-M1805合约；做多Y1801/M1801；期权：观望
菜籽类 ：USDA供需报告发布在即，预计菜粕期价维持震荡
受菜籽压榨量下降影响，上周沿海菜籽库存量小幅增加，沿海油厂菜粕库存量环比减少，市场预计本周菜籽压榨量将会增加，近期菜粕供给仍有保障；需求方面，近日沿海菜粕成交量下降，水产养殖业对菜粕的需求仍处于旺季，后期需重点关注南方天气变化和沿海地区菜粕成交情况。替代品方面，关注USDA供需报告，豆粕对菜粕替代压力依然较大。技术上，预计近期菜粕期价维持震荡。
操作策略：单边策略：RM1801空单轻仓持有（8月3日2190空单进场,止损2250）
白糖 ：商品暴涨，小心郑糖补涨
国内商品大涨，郑糖疲弱，但小心补涨，郑糖长期仍是逢高空策略；商务部采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，后期食糖进口量将明显下降，进口成本大幅上升，对国内食糖形成较强支撑；在产需有缺口的情况下，后期若国家不继续抛储，食糖后期供需或偏紧；但中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期看空，但在本榨季结束到新榨季开榨前，近月深跌条件不够；远月空单持有。
操作策略：期货操作：SR1801空单持有，2017年6月22日6610入场，止损6780；期权操作：观望
棉花 ：储备棉延期政策落地 关注USDA报告
国内方面，储备棉投放期延长至9月底的政策落地，棉花涨势暂缓。8月7日一周，储备棉轮出底价下调400元/吨，带动竞拍热情持续升温。储备新疆棉日挂拍量依然低于万吨。需求端，储备棉成交率保持高位，下游新订单处于落实过程中，纱布库存呈增加趋势，印染订单淡季特征依然明显。国际方面，美棉优良率好于上年同期，结铃率和吐絮率低于上年同期水平。美棉近期走势趋强，66美分附近底部支撑明显，关注美棉生长情况。印度国内棉花价格高位震荡。综合分析，储备棉投放期延长政策落地，执行情况是后期关注焦点，预期郑棉震荡运行。10日晚公布USDA供需预测报告及周度出口报告，预计出现大的利空影响概率较低。
操作策略： 观望
来源：中信期货研究资讯
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