18年经济工作：金融业还要哭爹喊娘
新华社北京12月8日电中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2018年经济工作。
解读如下：
一、这个会历来是中央经济工作会议的吹风会，重要性不言而喻。一开完，明年经济工作的主基调也就定了；随后的中央经济工作会议，无非是据此制定具体的部署。
二、时间上看，去年也是在星期五（2016年12月9日）开了同样性质的会，并在几天后召开了中央经济工作会议（14-16日）；按惯例，下周将召开2017年中央经济工作会议（预计13-15日）。
召开时间 | 政治局会议 （研究次年经济工作） | 中央经济工作会议 |
2014 | 12月5日 | 12月9-11日 |
2015 | 12月14日 | 12月18-21日 |
2016 | 12月9日 | 12月14-16日 |
2017 | 12月8日 | 12月13-15日？ |
三、内容上看，本次会议透露了7大信息：
1、大大们对我国经济增长显然更有自信了；言外之意，大大们应是觉得2018年经济也不会差，大胆预测明年两会的GDP目标还会定在6.5%左右。
会议通稿的画风是这样的：“供给侧结构性改革有力推进，经济结构出现重大变革，全面深化改革使经济更具活力和韧性，我国经济实力再上新台阶，成为世界经济增长的主要动力源和稳定器”；而前几年的描述还是这样：“经济运行保持在合理区间”、“我国经济运行总体平稳，稳中有进、稳中有好”等等。
2、我国经济增长由“量”转“质”，高质量成为硬要求；供给侧改革将更加注重“补短板”；“高端制造、世界级先进制造业集群”势必迎来投资风口。
十九大指出“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段”；本次会议也在明年工作方针中增加了这么一句，“按照高质量发展的要求，…，推动质量变革、效率变革、动力变革”，并强调“推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须深刻认识、全面领会、真正落实”。可以断定，十九大提出的“加快建设制造强国；支持传统产业优化升级；促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集群”等真心不是说说而已，后续肯定会有配套的措施出台。其实前不久，发改委、工信部等已经出了好几个支持制造业发展的文件了。
本次会议指出“坚持以供给侧结构性改革为主线”；结合十九大报告来看，“三去一降一补”仍将是接下来数年的工作重点，但相比过去两年来已经实施的供给侧改革，在方向上和力度上肯定会有所不同：一方面，未来的重点可能会侧重于“补短板”，也即报告提出的“发展不平衡不充分”问题；另一方面，十九大报告提出“把提高供给体系质量作为主攻方向”并且“扩大优质增量供给”，这也意味着，未来的供给侧结构性改革会真正回到提高供给体系质量的本质上来。
特别地，对于“培育若干世界级先进制造业集群”，不少大级别投资机会其实正在或已经孕育了。我们要相信，政府肯定会花大力气去培育，虽然最后能不能培育成功还无法定论，但政策风口一定会刮起来。不过，相比13年上海自贸区、雄安新区、以及十九大提出的自由港等强风口，先进制造业集群大概率是个慢牛。比如说，福建龙岩在11月初就再次喊出了要”打造机械产业千亿集群”的口号。
3、再次吹响了三大攻坚战的号角，18年除了“撸起袖子”就剩“加油干”了。会议指出，“要在打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战方面取得扎实进展”，“要统筹规划，有序推进，确保打赢三大攻坚战”。可以说，明年的工作重心就是围绕这三大战役了。
4、处置地方债是重点，去杠杆仍在在路上；金融业还要哭爹喊娘，但这次“会哭的孩子”不要再希望“有奶吃了”。
会议指出，“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强，防范风险工作取得积极成效”。很明显，在大大们看来，所谓的重大风险，就是宏观杠杆率过高，就是金融服务实体不够。周小川行长也明确指出“高杠杆是宏观金融脆弱性的总根源，在实体部门体现为过度负债，在金融领域体现为信用过快扩张”（详见央行官网转载的周小川行长署名文章“守住不发生系统性金融风险的底线”，摘自《党的十九大报告辅导读本》）。
周行长同时还指出：“2016年末，我国宏观杠杆率为247%，其中企业部门杠杆率达到165%，高于国际警戒线，部分国有企业债务风险突出，僵尸企业市场出清迟缓。一些地方政府也以各类“名股实债”和购买服务等方式加杠杆”；“一些金融机构和企业利用监管空白或缺陷“打擦边球”，套利行为严重。理财业务多层嵌套，资产负债期限错配，存在隐性刚性兑付，责权利扭曲”等。
据此不难判断， 2018年防范金融风险会有三条主线：一是国企去杠杆；二是收拾地方债，地方；三是严格执行资管新规，“破刚兑、去通道、去资金池、压同业”将是必选动作。换言之，各大银行就资管新规的“一屋子自首式发言”和“联合上书”，显然无法实现真正的逼宫，“会哭的孩子有奶吃”不会每次都奏效的。
5、环保延续，明年PPI预计难以大幅回落，中下游价格有望大涨。
会议指出，“污染防治要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善”；十九大报告提出的“在本世纪中叶建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国”的中长期目标里，“美丽”一词是新增加进去的，意味着经济发展必须生态优先、绿色优先，“绿水青山就是金山银山”。
显然，环保仍然是明年的重点工作任务，反映到宏观经济上，最直接相关的工业原材料价格可能仍会高企，PPI预计难以大幅回落(今年5月以来PPI持续超预期走高，要因就是环保限产)；而对资本市场来说，今年涨的主要是上游价格，明年大概率会扩散到中下游，比如玻璃、化工行业的细分领域、以及部分农产品。
6、土地供应会更加多元化，国企也许又会按计划“分房”了。
会议指出“加快住房制度改革和长效机制建设”；十九大也提出“加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居”。此前我的文章《谨防房地产泡沫这头 “灰犀牛”》曾指出：“我国房价之所以越调越涨，土地供应制度没有理顺是个中要因；从城市建设用地单位面积的GDP产出看，我国城市里存在大量闲置低效土地，城市用地利用率远低于发达国家水平，城市居民住宅建设用地明显不足。”
事实上，所谓的住房制度改革和长效机制，多主体供给是个有力措施。可喜的是，北京已开始鼓励国有企业用自有土地建保障房，预计其他城市也会跟进。大胆预测，高校、事业单位等拥有大量土地的机构也可能会出台类似举措。
7、做人，真要信。要相信政府的执行力，当局也会更加注意方式方法以及节奏力度。
一个小细节来反映强大的执行力，开会不再发水了：习大大做十九大报告的这三个半小时里，除了前排主席台摆了水，其他2000多名代表桌上是没水的，真的是节俭办大会；同样的，日前召开的全世界政党大会，也没有给与会人员发水。
当局应是注意到了施政的火候：相比以往历次统一时期的会议，本次会议新增了一个内容，“在年终岁末，各地区各部门要切实做好保障和改善民生、加强生产安全、维护公共安全、保持社会稳定等有关工作”。大概率猜想，本次会议，魔都、帝都近一两个月来发生的几次大的舆情事件很大可能是被重点讨论了。