减增值税的可能路径与影响测算
内忧外患之下，减税的确是激发我国经济活力的有力手段。根据2018年政府工作报告要求，今年要“改革完善增值税，按照三档并两档方向调整税率水平”。据此，本报告分析了三种可能的减税情景，并分别测算其对我国税收收入规模和对财政赤字的影响，以及各行业的受益幅度。
核心结论：
1、增值税已是我国第一大税种。2016年全面营改增后，增值税全年税收收入4.07万亿元，占总税收比重高达31%；2017年占比进一步提升8个百分点至39%。我国增值税税率已历经3次调整，当前税率为16%、10%和6%。
2、企业增值税大概率三档并两档，不排除税率普降。整体来看，我们认为如下三种减税情景出现的可能性较大：各级税率下调1个百分点；税级三档并两档；取消17%这一档税级。据我们测算，取消17%这一级税率约减税11647亿元，但财政赤字突破3%，蹿升至3.9%；各级税率下调1个百分点约减税4564亿元，财政赤字上升为3.1%；若合并17%、11%两档税级，减税额在2800-3800亿元左右，财政赤字率均不超过3%。综合考虑减税力度和财政赤字压力，我们预计，合并17%和11%的税级、改为13%、6%两档这一情景出现概率最高。
3、基于我们的测算方法，减税后各行业受益情况如下：
如果税率普降，两大类行业最受益：本身销项税率较低的行业（如信息传输、软件和信息技术服务业等）和现行销项、进项税率相近的行业（如交运仓储业等）。
如果增值税三档并两档，制造业普遍受益，出口占比较高的行业有所分化，现行税率体系下享受最低税率的服务业则可能税负加重。
风险提示：政策推进力度不及预期；模型假设与实际有偏差。
正文如下：
内忧外患之下，我国经济已然走到关键路口、不容闪失，我国政府的定力和决断力实打实地面临巨大考验。毋庸置疑，减税会是当前激发经济活力的有力手段。
2018年政府工作报告提出“改革完善增值税，按照三档并两档方向调整税率水平”，我们也倾向于认为，增值税三档并两档是个大概率事件，甚至不排除税率普降。据此，本报告旨在测算不同减税情境下，我国税收变动额度、对财政赤字的影响，以及各行业的受益幅度。
一、增值税已成我国第一大税种
增值税是对生产、销售商品或提供服务事项的增值额征收的一个税种。其纳税人分一般纳税人和小规模纳税人两类。对于一般纳税人而言，需按照销项税额抵扣进项税额的办法计算缴纳应纳税额；小规模纳税人的应纳税额则直接按销售额与征收率的乘积来计算[1]。
从时间上看，我国于1979年开始引进增值税，1984年正式建立这一法定税种。1993年底，国务院、财政部先后发布《中国人民共和国增值税暂行条例》及《暂行条例实施细则》，但增值税并未成为主要税种。2012年，国务院在上海率先实施部分行业营改增试点，并在随后几年不断扩大试点范围。2016年5月，营改增试点全面推行。截止2018月8月底，我国增值税税率经历了4次调整，当前税率为16%、10%和6%。
2016年全面营改增后，增值税成为我国第一大税种，全年税收收入4.07万亿元，占总税收比重达到31%；2017年增值税占比提升8个百分点至39%。
根据2017年《中华人民共和国增值税暂行条例》和2018年财政部《关于调整增值税税率的通知》，我们以各细分行业增加值为权重，测算了统计局划分的42个行业的综合销项税率[2]。具体来看，增值税税率为10%的行业共6个，包括农林牧渔产品和服务，石油和天然气开采产品，燃气生产和供应，建筑，交通运输，仓储和邮政以及房地产等；6%的行业共3个，包括信息传输、软件和信息技术服务，科学研究和技术服务，居民服务、修理和其他服务等；通用设备、金融业、批发和零售业等31个行业执行16%的税率。
二、三种减税情形的减税幅度和对财政赤字的影响
整体来看，我们倾向于认为，如下三种减税情景出现的可能性较大[3]：
情景1：各级税率下调1个百分点，即从17年的17%、11%、6%三档税率降为16%、10%、5%三档。
情景2：税级三档并两档，即将17%、11%两档税级合并；
情景3：取消17%这一档税级，即从17年的17%、11%、6%三档税率变为11%、6%两档。
据此，测算模型主要是依据我国增值税征收思路，通过估计各行业销项税和进项税并对二者进行轧差，得到行业增值税估计值。
从测算结果来看，取消17%这一级税率约减税11647亿元，但财政赤字突破3%，蹿升至3.9%；各级税率下调1个百分点约减税4564亿元，财政赤字上升为3.1%；若合并17%、11%两档税级，减税额在2800-3800亿元左右，财政赤字率均不超过3%。综合考虑减税力度和财政赤字压力，我们认为，相较而言，合并17%和11%的税级，改为13%、6%两档这一情景出现概率最高。
三、三种减税情形下各行业受益程度排序
根据测算结果可发现，税率普降（情景1）情形下和合并税级（情景2、3）情形下，受益行业有较大差异。具体来看，税率普降（情景1）情形下，42个行业中有38个行业的增值税有所降低；在合并税级（情景2、3）情形下，31个行业受益，但有11个行业税负反而增加。
税率普降情形下，两类行业最为受益：一是本身销项税率较低的行业，典型代表是居民服务修理业、信息传输、软件和信息技术服务业（现行销项税率是6%）；二是现行销项、进项税率相近的行业，比如燃气生产和供应（销项、进项税率差为0.4%）、交运和仓储业（销项、进项税率差为1.9%）；
合并税级情形下，制造业普遍受益，出口占比较高的行业则有所分化（纺服、电气机械、仪器仪表受益，通信设备、计算机和其他电子设备行业税负加重），而在现行税率体系下享受最低税率的服务业则面临税负加重的问题。
出现上述情况的主要原因有两个：一是对于服务业而言，由于其现行税率多为最低税率，因此减税后销项税率不变，但进项税率大幅降低，使得行业增值税上升；二是根据我国增值税的现行征收体系，对于出口货物，不征收增值税。因此对于出口占比较高的行业，销项税率的降低一方面会削弱出口的税盾效果，另一方面会降低内销货物的税负，二者综合下来，出口占比较高的行业出现分化。
风险提示：政策推进力度不及预期；模型假设与实际有偏差。
联系人：熊园，国盛宏观首席分析师（18511580215）；王梅郦，国盛宏观研究员；何宁，国盛宏观助理研究员。
注释：
[1] 2018年5月1日起，增值税小规模纳税人的销售额标准取消了之前50万、80万的两档标准，统一调整为年应征增值税销售额500万元及以下。
[2]由于增值税征收税率的行业划分标准与统计局的行业划分标准不同，我们以各行业的增加值为权重来大致测算统计局大类行业的综合税率。
[3] 2018年3月28日国常会会议决定，从2018年5月1日起，将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。此处纳入情景1的目的在于以17年全年增值税作为比较基准，计算2018年再降低6%这一档税率时，全年大致减税力度。
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具体分析详见2018年9月3日发布的《宏观专题：减增值税的可能路径与影响测算》
分析师熊园 分析师执业编号S0680518050004