港资 | 嘉里建设 缓慢的王
嘉里建设，作为著名侨领郭鹤年先生的地产旗舰公司，美誉度极高，但知名度却不及太古（满街都是太古脑残粉有木有）。凭心而论，商业地产来说，嘉里建设算是王者级的公司，是少有的在北上深等一线均有顶级作品的开发商。例如，国内的灯塔级的写字楼北京国贸三（请允许我这么亲切的称呼）、上海静安嘉里中心、每次出差都要路过的深圳嘉里建设广场，都是当地最佳，没有之一。
但近几年基本没有上马新的商业项目，风头也才被新鸿基和太古所遮挡。今天我们不聊郭先生，不聊郭少爷，只一起静静地来观赏下嘉里建设的2015半年成绩单，理解下嘉里这个大咖动作为啥这么慢。
业务快慢基本受管理团队影响
董事会主席黄小抗先生（中间），但下设联席董事总经理，何述勤（左二）和钱少华（右二）。从学历要求而言，嘉里确实对高管的学历没有过分要求，主席毕业于华南师范大学，而何先生未说明，钱先生则只提到是参加了哈佛商学院高级管理课程。
据路边社信息，原来的钱先生仅分管华北业务，何先生管华南，但近两年调整，钱统管大陆业务，何先生则退回香港业务。因此简单来说，在国内是否大发展，钱有一定话事权。听闻其原为中山市旅游局长，弃政从商，这个背景还真的是很多港企高管所不具备的。
另外的执行董事吴继霖（女婿）这是郭老板小儿子郭孔华的姐夫，兼得哈佛与斯坦福学位，确实管理层中学历最高。而小儿子郭孔华2015年6月15日才获任非执行董事，目前仅跟进深圳前海项目。（前海项目后期将做片区专题，在此不展开。郭公子真的很帅，小编不八卦，想聊天来后台。）
整体看，董事会呈现老带新的局面，有说法是郭老板尚未明确继承安排，目前还是稳定发展为主，也就是一线城市看到大手笔的投资几率会很低。
投资物业上半年表现抢眼！
截止6月30日，营业额为13.19亿港元，毛利润为11.3亿元（毛利率 85.6%），考虑到合共投资物业的面积是67.4万平方米。我们来做个简单计算，每平方米每月的租金水平=13.19亿港元/67.4万平方米/6个月=326港元/平方米，平均来看，等于277元人民币/平方米，毛利润近235每平！同样做商业地产，有的稳稳当当，有的一直在亏。
上半年的写字楼基本满租，出租率堪称恐怖！
- 北京嘉里中心（翻修完成后），95%升至97%
- 上海静安嘉里中心90%升至93-95%，最新消息二期已满租
- 深圳嘉里建设广场，一期98%不变
深圳嘉里建设广场，二期98%降至97%，相当于退出了800平左右面积。
销售物业集中二三线城市，资金贡献率低
销售物业方面，上半年路的销售额4.35亿元港币（即3.7亿元人民币），毛利6300万港币，毛利率14.5%，实在是不高。（小编想算下销售均价，发现半年报无销售面积数据。但是考虑到在逾十个城市开发住宅物业，管理成本是何其的高，半年销售额3.7亿人民币可能还不抵一线城市一个项目的半年销售额。回流的水本来就少，目前二三线城市住宅市场基本是横盘，这下回流的水还慢了。没有销售物业的资金回流，拿地的节奏也受到了限制。
发展中物业亮点，深圳前海项目值得期待
发展中物业唯一的亮点是2015年1月取得的深圳前海项目，总价38.6亿元，总建筑面积约19.5万平方米，其中写字楼12万、公寓6万、商业1.45万。（翻查过去三年的信息发布，近三年基本没获取新的商业性质地块，杭州之江和南京金陵雅颂居不计）这次也是下了重本，38.6亿元相当于是全集团投资物业约2年的收入，想当于是卖十年住宅物业的收入，就为一块地。。。
看完报告，基本来看嘉里投资物业的优势依然明显，但商业项目方面拿地仍然保守，二三线住宅项目尽管稳定，但资金贡献并不明显 。不靠谱的判断下，下个十年怎么发展，说不定还看此次前海项目的成功与否。如果郭公子一战成名，或许能打开一片天。
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