IPO堰塞湖如果消除，会如何影响小票

我们是一个有颜值有观点的公众号。卫斯理，私募基金经理。毕业自清华经管，擅长择时，精通量化。成功预测过3次股灾，2016年收益80%且回撤极小。

最近，村长助理在公开表示，IPO堰塞湖现象逐步消除。

具体是这么说的：

2017年以来，IPO企业从发行申请到完成上市，平均审核周期一年3个月左右，较之前需要3年以上的审核周期大幅缩短，直接融资效率显著提升，可预期性增强。

据统计，2016年至今年10月底，沪深交易所新增上市公司605家，占沪深交易所全部上市公司3400家的比重为18%，合计融资3400亿元，IPO加速和工资规模均居同期全球前列。IPO常态化发行，为下一步发行股票制度的改革和完善奠定了良好基础。

卫斯理今天就简单解读一下如果IPO堰塞湖真的消除，会如何影响广大小散手里的小票。

我知道，这是除了市场下面是该涨还是该跌以外，广大群众关心的问题之一。因为上证50的上涨，上证指数的上涨，跟你其实一毛钱关系都没有。

要知道，过去这一年，中证1000（代表小票最真实的指数）已经跌到了股灾底和熔断底附近了，很多自媒体大佬开始YY要向上了。

创业板近几年来，估值一直高居不下，之所以故事一直讲的下去，就是因为有一个堰塞湖在，并购重组的故事可以讲下去。

在企业没有上市之前，无论是企业创始人，还是PE/VC机构，都希望能够尽快退休或者退出。之前IPO排队时间太长，政策又有很多不确定性，大家都等不起，所以很多企业希望通过卖给上市公司来退出。当然，这里面的勾结关系就很多了，毕竟估值是有弹性的，可以卖高一点价格，然后私底下在一起玩会所嫩模的时候，再返给上市公司高管。

所以上市公司本来可能是50倍估值，装进去一个20倍估值的，说不定估值就降到35倍了。重组完了，大家一看便宜啊，就再炒一波，股价接着涨，这就是小票的逻辑。

但是整体来说，通过并购来退出，估值倍数还是偏低的。老板们还是希望能自己也通过排队IPO上市。

股灾之前小票的估值是让人咂舌的，当时最典型的就是两个极端，博纳影业和华谊兄弟，一个在美国，一个在中国，市值差了很多很多倍，博纳的老板都快气哭了。

所以听说还要开新兴战略板，对利润没要求，说不定还能给大家开个插队的通道，很多中概股的老板和PE的大佬都脱了裤子（退市），希望来A股上市，一起割韭菜。

结果后来股灾了（大佬们判断时局的能力还是不行啊，没有请卫斯理做参谋，活该），新兴战略板宣布没了。

不要怪领导朝令夕改，因为原来的村长都下岗了。所以大家要跟着一起排队，不能插队。

有些大佬们扛不住了，排不起了，只能希望通过借壳来退出，如360之流。

A股有很多不死鸟，无论是老板的人品，还是公司的业绩，都是垃圾。但是既然想上市割韭菜就还要排队，壳都是有价值的，而且卖得很贵很贵。

有些领导就很看不惯这个现象。领导从2016年开始，就打击借壳，出了一大堆的规定，就是希望A股走价值投资的道路，让上市公司专注自己的主业，不要希望涅槃重生，江南嘉捷这样的案子越少越好。

2017年，自从年初开始传IPO提速之后，既然借壳上市的企业会越来越少，壳资源就基本上废了，壳资源正式开始跟大票分道扬镳就是2017年4月的下跌（硬广：卫斯理当时正好做完雄安跑路了，参见欲望满足的瞬间，即是偿还的时刻）

不要以为只有最小的那批股票会下跌，他们下跌是独立的。实际上他们关系到整个小票的生态，所以中证1000都是跟着一起挫的。

最近360借壳江南嘉捷的事情出了之后，壳资源本来也能希望炒一波的，但是我看了一下，实际上除了别有用心的乔治白以外，(硬广：我居然选到了乔治白有人写了一篇文章，一个票就秒板了），很多小票还是软趴趴，趴在地上，最近更加是一路破位。

卫斯理讲了这么多，就是要告诉大家，如果IPO堰塞湖真的彻底消除了，那么A鼓从此就没有壳资源这个概念了。原来的时候小票的估值是自己的本业的价值加上壳资源的价值。原来的壳资源可能是价值20亿，那么小票的估值是30亿左右，那么对不起，要是以后没有借壳这件事，这个小票的估值就真的只有10亿了。

对应的，所有的小票的估值都是要下调的。当然，对于200亿以上市值的企业，这部分壳的价值是忽略不计的。

所以，IPO堰塞湖消除，对小票整体，不是什么好事。

所以，大家好好看看手里的票，市值是不是在30亿以下，主业怎么样，有没有被处罚过。要知道，如果被处罚了，不要说借壳，并购重组也都是没那么顺利的。

所以，前一段时间卫斯理跟锦衣卫说，要摈弃垃圾小票。

小票要翻身，必须要并购重组全面放开和鼓励，而不是说说而已。

就是因为，小票的估值整体偏高，如果不靠并购重组翻身，只有走价值回归，死路一条。而现在，跨界重组，还是被管得很严。一个做服装的企业，想要并购一个做直播的企业进来，没那么容易。

而之所以小票还没有死透，就是因为现在还有江南嘉捷这样的故事，大家也都还在期望政策的反转。

上面说了这么一大堆，可能有的人还是不满意，如果只关注市场下面是该涨还是该跌。这个，卫斯理总是能满足你，我最擅长这个了，还是那句台词，多看看我们的公众号菜单，加卫斯理的微信wesleycapital, 一起讨论腿玩年的事情。 

OK，这个妹子的套图分享到此为止。