离开了人心这杆秤，价值投资什么都不是~

今天先聊一个话题，希望能解答很多人的困惑~而大家最关心的话题，放在文末。

昨天有一位真爱粉很诚恳地问我，为什么一个公司只有15倍不到的市盈率，净利润在1个亿多一点，业绩这些年也很稳定，可是就是不涨。

我打开软件看了一下，今年年初到现在，股价还是跌的。

其实，一般遇到这个问题，我第一件事就是看总市值，只有20亿多一点，我就明白了。

在很多大的买方机构里面，市值比较小的公司，天然就被排除出去了，你的业绩再好也没有用，因为这是从风控的角度出发的。

小公司的问题是成交额小，少的几百万，多的两三千万，大机构进出不方便。

当然，还有一个问题，因为公司小，所以关注的人少，研究的人不多，做假更加方便。不像那些大市值的公司，股东数量天然多，盯着的人多。

当然，在这里康氏二姐妹要笑了。

所以，价值投资，天然是很难的，别说普通散户，专业的基金经理和研究员一样难以识别这些蓄意做坏事的人。

这个时候怎么办，卫斯理只能说，鸡蛋最好不要放在一个篮子里，除非，你每天对着光线去照这个鸡蛋，看看有没有瑕疵。

最起码，你如果做价值投资，至少在这个孤注一掷的公司，得有几个熟人。

聊起价值投资，也经常有朋友问我一个问题，XX公司在港股更便宜，可以不可以买。

其实，这个是一个更经典的问题，也是每个人如何理解价值投资。

我认为如果抛开市场，谈绝对的价值投资是没有意义的，因为每个市场的投资者结构不一样，风险偏好不一样，所以，给不同的股票的估值也是不一样的。

举个例子好了，我随便用东财的CHOICE跑了一下数据。

A股3684个公司里面，市盈率在0到10之间的，有222家，占了6.03%。

对应的，市净率在0到1之间的，有328家，占了8.9%。

而港股2485加公司里面，市盈率在0到10之间的，有754家，占了30.34%

对应的，市净率在0到1之间的，市净率在0到1之间的，有1284家，占了51.67%。

我以前在清华上证券投资课的时候，潘老师就跟我们说，一个公司市净率如果跌破1，就说明这个公司很可能低估了。那么看看现在的港股，是不是低估得有点可怕。

当然，港股当下的低迷的某些原因，我不说你们也知道。当然，更本质的原因，是流动性不足，以及投资者对很多上市公司不够熟悉。

但是，我想说的是，港股对于价值的理解的苛刻，有的时候不可理喻。

所以，我今天想强调的是：

价值投资，抛开市场的偏好，仅仅说公司的估值很便宜，就值得买，是非常不靠谱的。如果是那样，港股的公司，放到A股来，都便宜得不要不要的了，现在就不该买A股了，而应该都去买港股。

但是你买了之后会发现，港股即使遇上牛市，涨幅也未必有A股大（YIN WEI JIU CAI BU GOU DUO YA）。

在港股市场，低估却可能成为价值投资者的陷阱。因为，近十年来，港股市场确实是只有严重低估、低估、正常估值，却很少出现高估。

而很多时候，你买的公司，就是半死不活。

所谓估值，如果离开了人心这杆秤，就什么都不是。

很多时候，对于港股的投资人来说，你的业绩再好，如果不分红，也没用，投资者要看到的是真金实银。

所以，股票便宜的本质，到底是什么？市盈率低还是分红率高？

如果你做港股投资，会发现，真的是遍地是放到A股来，便宜得不要不要的公司。

欢迎大家今天吐槽一下你持有的，很便宜的，港股的公司~

同样的，还有一个道理，开头的那位朋友问我，为什么同样是一个亿的利润，这家公司只有20亿的市值，而中国软件却可以有359亿的市值，是他的十几倍。

这个怎么说呢？这就是投资者对行业的偏见，一个是传统制造业，投资者认为成长性有限，而中国软件是科技股，大家觉得想象力巨大。

所以，不同的行业，本身给的估值就不一样。

所以，这年头，在科技股被爆炒的浪潮下，如果你能正儿八经把自己转变成科技股，换个概念，估值翻个10倍，也正常。

四姨太不就是一个典型的例子么？三板市场和四姨太，估值能一样么？

一切皆人心尔。

价值投资？什么叫便宜？呵呵哒~

卫斯理不做绝对的价值投资，我只相信估值回归。

所以，卫斯理还是只喜欢玩A股，因为我们这里还有很多鱼 （JIU CAI）

最后我说一下周末的新闻，这个消息是周五晚上传出来的，几个大的财经媒体都有报道，主要是关于灭总可能在考虑让在美中概股退市，以及可能限制美国的资金投资天朝的资本市场。虽然消息说得很清楚，这还很初步，并没有时间表，但是还是导致阿里和京东为首的中概股周五出现了不小的下跌。

随着时间的推移，这两天纳斯达克和某些美国官员已经出来澄清此事，但是灭总还没出来说点什么。

为什么没出来说点什么？

我看了一下，几分钟前，他还在忙得焦头烂额，一直还在忙着应付弹劾的事情，跟乌克兰的电话很麻烦，他一直在四处怼，所以，他会在这个时间点出大招？要知道，下个月10号左右可能就见面了，眼下天朝还马上要过节，天朝最近很硬，他会给自己找不痛快么

而且退一万步讲，咱们的头儿说过，中美合则两利，分则两伤，真的想把上面的事情落地，那么，华尔街首先第一个不答应，毕竟，他们在中国也是投了那么多钱。

华尔街想搞的第一件事，应该是给灭总制造点麻烦。而天朝一样很硬，我们在美国也有很多投资。

大家都好好过日子，不好么？灭总那么在乎美国股市，他真的希望见美股崩？

所以，该传闻应该只是一个小风波而已，让我们耐心等待进一步明朗。

上周五收盘前，卫斯理如预期出了我们的顺嫔娘娘，既然已经请了就请了，希望娘娘在周一给我们带来好运~

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