现在是增量博弈还是存量博弈~

在点评市场之前，为了避免大家被我所干扰，先邀请大家参与我们的投票，必须投票才能看到多空比例，投票截止日期是第二个交易日的9:15，就是为了各位到了办公室以后，开盘之前赶紧瞅一眼。

不了解投票的，可以点大事！抄底逃顶，判断市场热度的神器，今天正式出炉！来了解详情。欢迎各位老司机选择是来给卫斯理打call的。投票是完全匿名的，微信后台是看不到谁投的，所以无需担心。

大家下午好，简单写几句~

第一，聊一聊现在是增量博弈还是存量博弈的问题，这是昨天一位读者问我的问题。

这部分内容摘自发给真爱粉的文字，算是走个心，欢迎近期来的新读者。

老司机都应该记得，2019年12月初就提前打响了春季攻势，当时那波我们吃新能源汽车的肉吃得很high，一直玩到1月份。

那个时候，大家的想法都很纯朴，把市场搞上去，搞点赚钱效应，过完春节，跳广场舞的大妈们会来接盘的。

所以，2020年年初，我就给了个指引，影响市场的，最重要的关键词是增量资金。

卫斯理以前说过很多次，港股为什么估值比A股便宜，就是因为人家那边流动性没我们这边好。

看看人家日成交额多少，再看看我们现在如火如荼的创业板，刚创出历史天量，还在浪。

因为推动A股上涨的，就是资金。

你要说业绩，今年到目前为止，无论A股还是美股，股市涨得那么好，跟业绩有关系么？纯资金推动，推动到地球人都难以理解的地步，一点都没把怡情当回事。

如果从纯价值投资的角度，后面就看能不能用业绩的上涨来对冲掉估值的过高上涨。

就我A来说，增量一般来自以下部分：散户直接入市，散户通过基金入市，机构入市，以及外资。

减量来自大股东减持以及IPO抽水。

因为大的环境是，全球政府在上半年都是放水过多，所以后面都是要抽水，所以，如果说上半年的货币环境利于股市上涨，现在的货币环境就不利于股市的上涨。这是最大的逻辑。

散户直接入市这部分，披露一下，卫斯理这边有跟券商的合作开户，从我这里的日常的开户数据就可以看出来，明显环比下降了很多了。我跟东财的人确认了，不只是我这边，其他渠道的开户数据也回落了不少。当然，你看成交量和两融也能说明问题。

基金入市这边，主要看新基金发行。我自己拉了一下一手的数据，数据源是Choice。

7月是3900亿，8月是1761亿，9月过去一半了，目前只有不到300亿。

这就是我之前七八月吓唬你们的时候说的，当时估值在历史高位，流动性有收紧的预期，市场只是有大量的基金要建仓，所以还能撑一下。

现在已经过了一两个月了，后面的接盘侠不知道还够不够。

而另外一边，北向资金来看，9月流出179亿，8月流出20亿（数据源是Choice，应该没有偏差）

所以，已经连续两个月不能指望歪果仁来抄底了。之前四五六月可是每个月流入超过300亿。

机构的入市部分比较难量化。

我们两个典型的宽基ETF的份额来看看，机构入市有很多途径，ETF认购算是其中一条。

这是沪深300ETF，很明显在2018年下半年大幅度增持的，现在，你们自己看图。

这是中证500ETF。

这是上证50ETF

这个时候新朋友应该唱：有些好时候，一旦错过就不再。

（不过，经历过2018年10月和11月的朋友都知道，我们当时券商可以重仓抄底，连吃几波大肉的，2019年年初很多人更是经历过满仓涨停，因为当时满手券商）

减持数据方面，每个月跑个500亿，增持就是个零头（数据来自兴业的研报）

而IPO抽水方面，你们看一下过去两个月，是不是还挺可以的。（数据来自兴业的研报）

所以，严格意义上来说，接下来我们面临的市场，不是增量博弈，也不是存量博弈，而是有点减量博弈的味道。

所以，在这样的博弈背景下，玩起来是HARD模式。

第二，Hard模式下怎么玩。实际上，从8月份到现在，无论是上证指数还是创业板指数，调整了也不少，指数不断反复奔袭。卫斯理其实还吃了不少肉，昨天刚贴过我们的公开组合的曲线。如果不贪心的话，有个很简单的技巧，就是盯着范冰冰和李冰冰。想要判断是不是冰冰来了，盯着我们每个交易日的多空比就好。只是很多人喜欢说一句话，空仓是不可能空仓的，一辈子都不可能空仓的。其实不空仓也没问题，只要你回撤不大，或者看得懂你自己持有的公司是什么。第三，解读一下今天的盘面。其实没太多好说，上证指数继续缩量，成交额跟上周五差不多，20cm和十八罗汉反复折腾。今天北向资金还可以，所以带着市场走了一波。

卫斯理现在有个难题，就是我们每天跟踪北向资金，但是需要分辨出来，到底是真假美猴王。一般要多观察几个交易日就能看出来了。

其实这里还是那个问题，你的性格是踏空更难受还是套牢更难受呢？

再次欢迎一下新来的朋友~ 

卫斯理是老司机了，我是一个私募基金经理，2016年开公众号的目的其实是募资，结果2016年表现很好，很早就实现了自己的募资的小目标了。但是，结果上了写公众号的贼船，现在下不来了。

我的玩法是人工择时+量化选股。择时这方面，我做得还可以，最大的特点是逃顶。我只做自己觉得确定性比较大的投机。我不喜欢赌博。控制回撤永远是我最重要的事情，稳定上行的曲线是我的追求。

不过，卫斯理不是股神，我做不到撸到每一个波动。虽然我的收益曲线看起来像股神，我只是做大概率的投机罢了，所以希望大家调整一下自己的心理预期。

此外，我的英文还可以，所以消息比较灵通，对应的，我这边黑话比较多，如果不了解比如蓝片哥是谁，可以在本公众号后台输入关键词来玩一玩。

我做过一个公开组合，一直也没太上心，偶尔维护而已，差不多也有超过450%的收益了。晒这个，没别的意思，只是说我不是嘴炮。

过去四年中，写过很多自己的经历，经验，还有心血，都在我们的精华文章股市数钱秘籍都在这里了~一文中，从投资到职场，从出轨还有养娃，建议你们可以慢慢看，应该会有一点收获，据说看完可以提高十年的功力~

在此，我特别强烈推荐辛宇先生2015年8月演讲文字版+解读一文，如果没读过的，一定要读一下，一般来说，可以一下子提高十年的炒股功力，从此开阔眼界~

嗯，不过免费的东西，谁知道你们会不会珍惜呢？

记得把卫斯理观察设置为星标，才能让我们带你装逼带你飞。

四年多来的择时观点回顾：如果再来一次不错的行情~

精华文章目录：股市数钱秘籍都在这里了~

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