2021的牛市，这就要终结了？
出品 | 虎视财经
撰文 | 虎公
编辑 | 三少
呃，听说大盘近来行情不错，而我却要爆仓了……
这是不少股民在牛市中的惨痛遭遇。
牛年春节快来了，这牛市，还能牛多久？
用一年左右的短期眼光来看，股市头顶悬而未决的，有两个核心要素，一是货币政策还能放多少水，二就是疫情对外国经济的打击，何时能够恢复。
1，披着牛皮的熊
基民热火朝天，股民哀鸿遍野。撕裂与分化、牛市与熊市并存的迥异场景让人 大呼看不懂。
最近三五天时间，大盘几乎把今年的涨幅都要跌完了。
周一，A股三大指数在盘中创出多年以来新高，然而全天上涨仅有979家，下跌却高达3106家。全天成交1.2万亿，而头部约8%的股票成交7227亿元，占总成交的60%以上。
大盘上涨，没赚到钱，大盘下跌，泥沙俱下，更是巨亏。
周二，A股行情大扑街，其中上证失守3600点，深成指跌超2%，创业板指更是大跌近3%。其实，市场已经好久没出现单日如此之大的跌幅了。周三，盘中剧震，最终小幅收红。不过，前期热门爆炒的白酒、医药等板块继续回撤，且龙头跌幅不小。
周四A股大幅低开长阳放量杀跌，又是非常戏剧性的一天。
周五，又是绿肥红瘦，3009只下跌。
一半海水一半火焰，却同处一个市场屋檐下。
有人统计了，在过去2个月内，80%的个股仍然处于主跌浪里，只有10%的个股在主升浪里，另外10%不涨不跌。位于主升浪的这10%个股，基本都是市值大于1000亿的权重绩优股，对大盘指数拉升效果明显。
这就是牛熊共存的极端撕裂行情，市场可谓是披着牛皮的熊。
只要你没有加入抱团的行列中，你极有可能是亏钱的，来一个满仓踏空。
据媒体报道，一家中型券商两融平仓预警客户数突然暴增。据该券商深南中路营业部总经理介绍，近期，预警客户数应该增加了有两到三倍。
2，央妈要给断奶吗？
全球关注的美联储议息会议，态度明确：维持目前的低利率不变。但全球股市居然也没来点掌声。
咱这边，苗头倒是有点严峻，而且阴晴不定，一会一个消息。
周二A股的成交量最后时刻勉强破万亿，后面连续两天都无法再触及万亿。
很明显，市场就是缺钱，而是还连着几天缺。
资金面，实际上主要还是得看央妈的态度。
而最近这几天，央妈持续地收回资金。本周共有8545亿元的流动性工具到期，而央行总共仅投放了2840亿元，本周前几天净回笼了5685亿元。
有意思的是，周五来了个小反转。
下午，央行在公开市场净投放了1000亿，用7天期逆回购操作的方式，以“维护银行体系流动性合理充裕”，还紧急辟谣，意思是给金融机构的资金利率不会突然上调。
要知道，上周央行可是净投放了5980亿元，一正一反，对行情影响可是有的。
有人说A股牛气冲天的大行情戛然而止，主要导火索是央行货币政策员会委员马骏前几天重量级的讲话：
他表示，2020年前三个季度，我国宏观杠杆率上升25个百分点，是2009年以来升幅最高的一次。杠杆率大幅上升，自然会导致未来的金融风险。
值得注意的是，这是在前几年高喊“去杠杆”的大背景下发生的。本来，中国经济各主体负债率太高（老百姓除外），风险已经极大，上面一系列动作都为了降低债务、拆解炸弹，其中就包括加速推进注册制等等。谁曾想，疫情以来，杠杆率居然上升的这么快！
马骏还强调，有些领域的泡沫已经显现，去年中国几个主要的股市指数都大幅上升，接近30％，在经济增速大幅下降的情况下出现如此牛市，不可能与货币无关。
另外,近期上海，深圳等地房价涨得不少，这些都与流动性和杠杆率的变化有关。未来这种情况是否会加剧，取决于今年货币政策要不要进行适度转向，如果不转向，这些问题肯定会继续,会导致中长期更大的经济，金融风险。
综合看来，货币政策下一步的走势可能是：缓慢收紧。
去年12月19日，中央政治经济工作会议上，明确了2021年宏观政策要保持“连续性、稳定性、可持续性”，更重要的是，强调了政策操作“不急转弯”。
接着，10年期国债期货价格上涨了一波，同期收益率持续下跌，从3.306%一路下跌至近日最深的3.133%，下跌超过17个BP。10年期国债收益率下跌，自然会利好股市，这亦是去年年尾一直上涨到近日创下新高的主要核心驱动力之一。
现在马骏出来放风，强调股市、楼市已经出现了泡沫，预示着前期松了一波之后，接下来可能又要紧一紧了。后来，央行行长易纲表示，不会过早放弃此前发布的支持政策。实际上，易纲强调的是“不转急弯”，而马骏强调的是“要转弯”，两者并不冲突，只是时间快慢问题，只是把握节奏问题而已。
3，二号引擎还能动多久？
除了货币之外，去年以来的牛市，另有一个驱动力就是疫情的意外影响。疫情打击了全世界的产能，欧美一片哀嚎，而早早复工的中国经济，居然意外成了冬天里的一把火，某些人所谓的“中或最赢”，仿佛一下子实现了。
反映在股市上，就是国际贸易相关行业大涨。
从货币、全球经济形势两大引擎还看，2021年的行情恐怕难言乐观。
货币方面，马骏所言暗含的意思较为明显——货币政策大方向仍然是转向，只是不急转弯，回归正常的货币增速，在这个层面上不会支撑一波波澜壮阔的牛市。
1月份以来沪深两市的成交额，整体维持在万亿左右，离去年7月日均1.5-1.7万亿的水平还有不小距离，继续猛冲还缺乏货币宽松层面的支撑。
经济方面，随着疫苗逐渐覆盖，欧美主要发达国家有望逐渐走出疫情打击，下半年开始，如果全球产能陆续恢复，中国经济的处境会更像2018、2019年，而不再像2020年那样，成为全球产能的中流砥柱乃至救命稻草。
当前，A股三大指数、上证50、沪深300均创下5年，甚至13年来新高，本身估值已经达到了一个非常高的水平。
那么，牛年大牛市想象，还有足够的支撑吗？
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