【国金研究】英国项目获批，核电板块大涨

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英国时间9月15日上午，英国政府正式发布声明称，在对欣克利角C项目（HPC）开展全面审查并与EDF（法国电力集团）修订协议后，决定批准欣克利角C项目。声明还表示，英国政府在股权控制方面提出了限制性条件：如在项目建成前，若EDF出售控股权，需得到英国政府批准；项目建成后，英国政府也将有权干预EDF的股权出售。对于此后包括核电项目在内的重要基础设施项目，英国政府将实施新的保障措施，如英国政府将占据一定股份，并有权在核电站控制权发生变化时进行干预，以确保国家安全。9月19日，A股核能核电板块大涨3.71%。

评论

首个中国参投的发达国家核电项目获批，核电走出去迈出关键性一步：欣克利角C核电站位于英国西南部，是英国近20年来新建的首座核电站，项目拟建设2台核电机组，总装机320万千瓦，项目采用法国EPR技术，总投资预计将达到180亿英镑，其中中国投资60亿英镑。根据2015年10月习近平访英期间中广核与法国电力达成的投资协议，法电与中广核主导的中方联合体分别占该项目66.5%及33.5%的股份。欣克利角C项目是中国首次在发达国家投资的核电项目，英方经过多轮慎重考虑，几经周折最终批准，标志着我国核电走出去迈出了关键性的一步。虽然在欣克利角C核电站中，中方以财务投资为主，但在后续的在英核电项目如在布拉德韦尔B项目中，有望采用我国自主研发的三代核电技术“华龙一号”，并计划以防城港3、4号机组为参考电站， 在“华龙一号”技术通过英国通用技术评审后，将成功落地英国。若最终“华龙一号”能成功落地英国，将增强新兴市场国家对“华龙一号”技术的信心，进一步拓宽中国核电的海外市场。
关注国内核电招标进展，把握主题性投资机会。根据《能源发展战略行动计划(2014~2020年)》，到2020年，核电装机容量计划达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。由此估计未来几年的年均新开工和完成装机量大约在660万千瓦左右，开工机组预计6-8台，按照15000元/千瓦的单位投资估算，每年的国内核电投资将达到990亿元，将带动全产业链受益。今年上半年未有核电站获得开工路条，预计下半年将迎来核电机组获批开工的高峰期。我们认为，核电走出去将以主题性投资为主，成为核电板块的催化剂。

投资建议

关注核电站开工路条审批情况和板块主题性投资机会，考虑到核电业务弹性及国产化替代空间，我们推荐核废料处理设备制造商通裕重工、高弹性标的江苏神通及“华龙一号”独家控制棒驱动机构供应商浙富控股，关注台海核电、应流股份。

风险提示：本推荐不构成股票买卖依据，仅通过追踪来达到提示客户风险和机会的目的。