淘金山揭秘：新股发行常态化 意在支持实体经济
在去年初A股市场熔断发生以及新股发行制度改革之前，二级市场投资者对于新股发行往往会表现出谨慎甚至是恐惧的表情，新股发行意味着上市公司上市融资的抽血功能对市场走势产生负面影响，也因此会面临因资金面紧张导致的恐慌性抛售。不过A股市场自三轮股灾之后，自我修复能力增强，且随着新股发行制度落地后，预缴款制度的废除缓解了因新股发行导致资金面紧张局面的出现。股灾后时期市场运行稳定性提升之后，在金融支持实体经济发展的工作思路指导下，监管层逐步放开IPO且新股发行提速明显，而这将在今年成为常态化，新股发行提速有助于解决新股发行堰塞湖，同时有利于为实体经济融资提供便利。
证监会主席刘士余于上周末在国务院新闻办新闻发布厅举行的新闻发布会上介绍了协调推进资本市场改革稳定发展等情况，他说证监会今年有信心解决所谓的新股“堰塞湖”问题。刘士余表示资本市场在支持实体经济方面也做出了新努力。去年有280家企业通过IPO的审核，248家企业完成IPO，融资1630多亿元。刘士余还表示，从静态来看，在某一个时点，新股发行增加了会影响二级市场的供求关系，但是同时也改善了市场的平均市盈率。动态地看，资本市场的根本动力在于为实体经济服务，在于分享实体经济发展的成果。刘士余表示市场自我修复功能比预期好，具备加大IPO力度条件。证监会主席讲话传递出的信息就是今年IPO发行速度将较去年加快，资本市场要更好的发挥金融支持实体经济的功能。
年后IPO核发速度依旧持续，前两月过会通过率同比降低。3月3日消息，证监会核发10家IPO批文，其中上交所5家，中小板2家，创业板3家，筹资总额不超过70亿元。本次为证监会连续第17次在其周五例会上发布核准消息，若后期得以延续，预计2017年全年将核发550家左右。如果用3年时间消化排队新股的话，每年需过会500-600家企业，预计后期IPO核发将延续2016年下半年来的积极基调。需要注意的是，2017年前2月首发过会企业达67家次，通过率仅为80.60%；去年同期首发过会企业38家次，通过率达97.37%，通过率大幅减低。由此可见，发审速度加快的同时证监会审核愈加严格。
A股市场自2015年中以来经历了三轮股灾，沪指跌幅一度逼近50%，市场信心严重受挫，期间证监会一度暂停了新股IPO，意在稳定市场情绪，力保金融市场不发生系统性风险。不过新股发行制度优化之后，证监会再度重启新股IPO，因其意识到简单的暂停新股IPO不仅不利于市场自我修复，同样导致A股市场失去融资功能，资本市场就失去了应有的作用。但A股市场去年全年窄幅区间震荡整理，市场运行稳定性提升，给予了监管层加大马力推进新股IPO的市场环境，这就是我们看到去年新股发行在10月份后出现明显提速形态，自此以后，证监会基本上会在每周五例行新闻发布会上核准新一批新股上市发行批文，也就是新股发行速度提升至每周一批的节奏。
为了缓解新股堰塞湖压力，同时出于资本市场更好服务实体经济的需要，证监会官员乃至相关权威人士多次在公开场合表态支持新股发行常态化，这释放出了新股发行在审核制的当下选择作出了类似注册制的行动。前期再融资新政落地不仅在于纠正上市公司过度再融乱象，同时也是为了给新股发行常态化腾挪空间，去年再融资规模竟是IPO融资规模的13倍，这是管理层无法接受的，今年再融资规模严重受限下IPO融资规模将呈现加速扩张。原因只有一个，引导资金脱虚向实，通过新股IPO方式实现金融支持实体经济发展需要，而A股市场股灾后自我修复能力增强则为新股发行提速提供了良好的市场环境。
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