WeChat ID TJSjinrong Intro 跟我淘金山，让互联网金融服务于生活！  美联储加息问题一直受到市场高度关注，而此次也不例外，昨夜美联储加息靴子终于落地。美联储凌晨宣布加息25个基点，为年内第二次加息，耶伦预计今年将开启缩表进程。隔夜美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到1.00%至1.25%水平，符合此前市场的普遍预期，本次加息是自2015年12月以来美联储的第四次加息。美联储在政策声明中称，维持资产负债表再投资政策，制定缩表计划。经济活动温和增长、开支升高，就业增长放缓但年初以来一直稳健。美联储表示预计今年开始收缩资产负债表。由于市场对此次美联储加息已有充分预期，美联储货币政策会议结果公布后并未对全球金融市场产生大的负面影响，全球金融市场对凌晨的加息结果反应平淡，再次印证了我们此前所言的美联储加息负面影响呈现边际递减。 美联储加息不必然会给全球金融市场带来冲击，但对于国内投资者来说，普遍关注的是中国央行在美联储加息之后的动作，相关政策举措都可能给中国资本市场带来不确定性。由于美联储前一次加息给中国央行形成压力，后者被迫跟进上调货币政策工具利率，令市场预期发生改变。美联储3月份加息公告发布之后，中国央行在当天就采取跟随策略，上调7天、14天、28天期逆回购操作中标利率10bp，同时6个月、1年期中期借贷便利中标利率也分别上调10bp，实行“准加息”。 不过这次，我们的悲观预期落空了，这次，央妈再也没有那样干，而是展现出了温和的态度，这真是超出市场预期。中国央行公开市场将进行500亿元7天期逆回购操作，400亿元14天期逆回购操作，600亿元28天期逆回购操作。央行公开市场今日有600亿逆回购到期，实现在公开市场净投放900亿元。中国央行今日维持7天、14天、28天期逆回购操作中标利率分别在2.45%、2.6%、2.75%，均与上次持平，这次并未像3月份美联储加息那样调高公开市场操作利率。央妈此次非常淡定的维持先前利率不变，释放出了积极信号，意味着货币政策再度收紧可能性降低，尤其是在6月份出现季节性资金紧张的当下，央行变得更加谨慎。 央妈未有跟随上调货币政策工具利率，也有其“苦衷”，宏观经济大环境仍然是其需要考虑的重要因素。今年一季度，宏观经济运行形势出现小样穿形态，季度经济增速连续两个季度回升，但是随着地产调控升级等因素的制约，大部分经济指标在4月份出现回落迹象，最新发布的5月经济数据确认房地产销售、货币金融条件等先行指标均已见顶回落，库存周期、房地产周期和金融杠杆周期开始下行。此外，包括制造业PMI、PPI等相关指标均出现高位回落，意味着制造业景气度回落和企业主动补库存需求降温。部分经济指标走弱折射出当前经济增长动能下降，二季度经济增速或将回落，央妈此次未有上调货币政策工具或是出于避免实体经济融资成本快速上升，进而影响到实体经济复苏，不利于宏观经济形势保持稳中有进。 央妈上一次跟随美联储加息步伐上调货币政策利率也是出于稳定人民币汇率的需要，通过稳定中美两国利差来实现人民币汇率的基本稳定。不过自从加入逆周期因子之后，人民币汇率在短期内快速上行，暂时化解了短期人民币贬值压力，而且是在美联储加息前夕实现逆袭，说明当前人民币贬值压力已大为缓解，外汇储备规模连续四个月回升亦是人民币汇率稳定的重要成果。此外，市场资金利率自上一次上调货币政策工具利率之后一直稳步上行，资金利率中枢不断抬升，金融去杠杆稳步推进，光谱利率明显抬升而通胀压力较小的背景下，央行也失去了继续上调货币政策工具利率的基础和条件。 央妈这次未有主动跟进上调货币政策工具利率，有其深层次的原因，货币政策操作上灵活调整，缓解了市场对于资金利率持续攀升的担忧情绪，有助于包括A股市场和债券市场在内的基本稳定，料央行仍会在货币政策调整上坚持宏观审慎的原则，力保金融市场稳定。 往期精彩文章回顾： 金融人士必读书单：13个领域65本精髓 发福利啦，金融大咖必看的十大电影资源送给您！ 买买买丨泰国购物总攻略！ 一张图看懂什么是通道业务 淘金山两周年cosplay晚会|一言不合就疯狂 奋斗的路， 比成功更酷！|记淘金山&招财猫友谊篮球赛 - END - 合作、投稿、版权，请加微信：TJS15920094108 Reward 长按二维码向我转账 受苹果公司新规定影响，微信 iOS 版的赞赏功能被关闭，可通过二维码转账支持公众号。 Scan QR Code via WeChat to follow Official Account