钮文新丨特朗普的政策意图：美国对中国发起 “301”贸易调查
20世纪60年代，美国运用“301条款”打击了崛起中的欧共体，巩固了其经济霸主的地位;20世纪70和90年代，两次利用“301条款”攻击日本，导致日本经济陷入“滞胀”深渊，尤其是20世纪90年代初，美国利用“301条款”成功地诱发日本产业大转移，而相当一部分优质产业为绕过美国贸易壁垒而直接到美国投资。正是因为日本国内实体经济的空虚，地产、股市，乃至整个经济呈现泡沫化状态，从而引发日本金融危机。所以，中国必须吸取教训，不管国际压力多大，我们都必须保持国内实体经济具有强健的体魄，都不能允许中国经济“脱实向虚”。
北京时间8月15日凌晨，美国总统特朗普在白宫签署行政备忘录，指示美国贸易代表莱特希泽针对“中国不公平贸易行为”发起调查，以确保美国的知识产权和技术得到保护。这是典型的贸易壁垒，而不是简单的“贸易战”。其目的很简单，向中国政府要价，允许中国产业资本流向美国。
为什么做出这样的判断?第一，中美贸易是“互补”的，不存在同类商品国际市场争夺的问题，所以中美之间不可能存在“贸易战”问题;第二，美方深知中美贸易互补性，所以此次调查针对知识产权，属于美国《1974年贸易改革法》“特别301”条款范畴，而不包括此前预计的钢铁和铝制品，因为美国基本已经停止中低端钢铁和铝的生产，拉高这类商品的关税，有损美国“再工业化”进程;第三，“特别301”更多地作用于美国在华投资的企业，如果它可以成功逼迫美国在华投资企业回国美国本土，那当然会减少中国出口，但这样的“贸易战”更多突显的是“资本战”背景。
实际上，美国政府已经为美国在外企业回归提供了很好的环境。比如，尽管降税措施还没有最终落地，但美国政府通过不停地喊话以强化这方面的预期;再比如，尽管美联储在加息，甚至在做缩表准备，但耶伦一再吆喝“这只是为了回归正常宽松”，而从美国货币乘数仅为2.98倍的现实条件看，美国加息、缩表同时刺激货币乘数回升是不会影响美联储“宽松货币立场”的，所以美国融资成本实际很低，尤其是股权融资成本应当属于历史最低位。
在一系列优厚条件下，按说美国企业应当非常愿意回归美国本土，但现在看，情况并不理想。第一，减税政策尚未落地，而且减税幅度充满变数;第二，美国的劳工问题恐怕更是企业家担心的问题，不要以为曹德旺遇到的问题只是针对中国企业，其实在美国的所有企业都一样，工会组织很难对付;第三，在种族矛盾越发激烈的情况下，美国企业本土生产的稳定性受到巨大威胁，这也是美国政府最头疼的事情。
很显然，特朗普的国内政策屡屡受挫，这也是他必须在对外问题上闹点事的关键，而对华高筑贸易壁垒也是比较自然的选项，毕竟他在竞选总统的时候放过狠话：将对华出口关税提高到35%。当然，真当了总统之后，他是不是敢于如此不羁?另当别论。原因很简单，中国出口美国的商品都是美国日常生活的必须品，这些商品美国本土早就不生产了，从其他国家进口，或者说找到中国出口商品的替代国，那不仅需要替代国拥有庞大的产能，而且加工品质和订单完成时限都要充分满足条件。这恐怕没那么容易。
除了逼迫美国回归美国本土的意图之外，还有借此向中国要价的目的。要什么价?让中国解除企业对外投资的管理政策。实际上，中国政府已经发现，许多企业对外投资存在严重问题，尤其存在着大量的资产转移情况，这也是最近中国政府不断收紧企业对外投资的关键原因。在全球实业资本和股权资本大争夺的过程中，中国对外投资政策的收紧当然会令特朗普感到难受，这也是他不断加码，不断升级对中国贸易压力的主要原因。所以，这次搬出美国传统贸易大棒——《1974年贸易改革法》特别301条款也就不是什么新鲜事了。
20世纪60年代，美国运用“301条款”打击了崛起中的欧共体，巩固了其经济霸主的地位;20世纪70和90年代，两次利用“301条款”攻击日本，导致日本经济陷入“滞胀”深渊，尤其是20世纪90年代初，美国利用“301条款”成功地诱发日本产业大转移，而相当一部分优质产业为绕过美国贸易壁垒而直接到美国投资。正是因为日本国内实体经济的空虚，地产、股市，乃至整个经济呈现泡沫化状态，从而引发日本金融危机。
所以，中国必须吸取教训，不管国际压力多大，我们都必须保持国内实体经济具有强健的体魄，都不能允许中国经济“脱实向虚”。从这层意义上看，今年全国金融工作会议的重要意义不言而喻。如果不是它的强力扭转，而是任由中国实业资本外流，制造业不断弱化，同时金融套利成风，脱实向虚，那等着我们的将是怎样的结果?可想而知。
最后说一句，央行再次以3995亿元1年期MLF操作，对冲本月2875亿元半年期MLF和逆回购到期，这种“收短放长”的货币政策操作非常正确。它可以更加有利于中国金融市场的资本生成，压低长短利率，提高金融服务实体经济的程度，同时还可以在不增减基础货币的条件下，通过货币乘数的减低实现M2增速回归9%—10%的正常水平。
特朗普对中国的政策意图：美国是叫不醒的“装睡者”
作者：钮文新
据外媒报道，北京时间8月1日，特朗普政府一位官员表示，特朗普已接近作出决定，对他所说的中国的不公平贸易行为采取措施，以迫使中国政府打击知识产权盗窃，并放宽有关美国企业必须分享先进技术才能进入中国市场的要求。而且，这些措施最早将于本周宣布。在我看，这并不奇怪，因为我们任何时候都没有理由相信美国政府会对中国采取“平等互利”的经济政策。
但我们需要检讨自己，为什么中国对美国许多经济政策的应对显得十分被动?我认为两个问题：第一，我们总是试图和美国讲道理，可美国什么道理都懂，它是在为自身无度而巨大的利益“装睡”，你怎么可能叫醒它?第二，在中美关系上，一小点讨价还价、适度妥协可以，但千万不要以为它们的胃口会吃饱，不要以为美国会因为我们的妥协而放弃“得寸进尺”的秉性。这一点，它们甚至不如虎狼。虎狼吃饱了是不会继续捕猎的，但美国的饥肠则是永远也填不满的“无底洞”。正因如此，对美妥协毫无意义，到头来最多是“一城之地换一寝治安”，第二天一睁眼，人家又兵临城下了。
我希望有关部门首先要搞清楚一些基本问题。
第一，美国经济发展未来的路数是什么?我认为，一定是要扩张实体经济体量，至少特朗普任期之内，这是主攻方向。为什么?因为一个国家实体经济占比过低，服务业、尤其是金融服务业占比过高，那金融业带来的利将远远小于它所带来的弊，这是金融危机带给世界的重要教训。人们看到，美国金融深度最大，货币强度最高，吸收金融冲击的能力举世无双，但依然会发生金融危机，而且波及全球，这是为什么?正是有了这样的教训，制造业的GDP占比只有12%的美国必须扩张制造业。我的判断，它们至少需要制造业占比恢复到25%左右，这样才能确保未来美国经济的稳定。
实际上，美国经济也是因为“再工业化”的努力而实现增长。尽管我们现在拿不到美国制造业占比数据，但特朗普上台后，美国ISM制造业指数不断上升，去年年底至53.8，为一年多以来的最高水平，而且是连续四个月 46 29298 46 13558 0 0 4848 0 0:00:06 0:00:02 0:00:04 4849于50荣枯分界线。这实际反映了美国制造业的景气度正在快速恢复。另外，我们还可以看到，所有决定去美国投资的外国制造业企业都得到了特朗普的接见，马云、孙正义、郭台铭等无不如此，这预示着什么?用不着我多解释。
明白这个基本路数我们才会有基本判断。比如，特朗普要扩张美国制造业，势必受到国内坚持“金融统治世界”势力的阻扰。实际上，特朗普国内遇到的所有麻烦，都是这一反对势力的作梗。因为他们不愿看到政府将大笔资源投入“再工业化”，更不希望制造业弱化了美国金融财团的强势地位。既然无法搬到特朗普，那就必须限制这位总统的权力，现在看，情况就是这样。竞选承诺的基建计划迟迟未出，医改计划被否，与俄罗斯的外交权力被国会限制，本土制造业投资税收优惠计划干打雷、不下雨，等等等等。在我看来，都与特朗普扩张制造业受到阻击密切相关。
特朗普在国内的权力被限制，那他只能通过各种方式扩大对外影响，因此他一定会启动各种可能的措施，逼迫他国企业进入美国本土投资。什么方式?贸易壁垒。许多中国人不明事实，跟着大喊中美贸易战，认为美元贬值，提高对华贸易关税是“贸易战”，我认为，这是“一叶障目”。我们都知道，中美贸易是互补的，根本不存在谁把谁挤出国际市场而自己取而代之的问题。那为什么美国还要刻意压低汇率，并对中国出口商品实施贸易制裁?
第一，美元贬值体现的是美国国内货币宽松。有人说，美联储加息、缩表怎么是宽松?应当是紧缩呀?我说，你们根本没有理解货币政策的相对性。不错，美元是在加息，美联储是在缩表，那是因为美国的货币乘数只有2.98倍，太低了，把它扩张到4倍也低于中国的5.3倍。所以，美联储加息、缩表刺激货币乘数回升，不仅没有伤害美元流动性，甚至可能会增加美元流动性。而且，美联储加息、缩表动作小心翼翼，并流出足够的时间给金融机构，让他们有时间调整提高货币乘数，以对冲加息和缩表所产生的货币收缩效应。这也是耶伦一再强调“美联储保持货币宽松立场”的关键所在。
第二，提高贸易壁垒的作用不是“贸易战”，而是“资本战”，是逼迫中国等制造业为主、制造业资本充裕的国家绕过贸易美国壁垒，直接去美国投资。实际上，这有前车之鉴。当年日本在日元升值的过程中，美国高筑贸易壁垒，301条款专门针对日本，逼迫日本企业大规模产业转移，把具有竞争力的汽车等产业直接投资到美国。所以，这不是什么新鲜事儿，而是惯用伎俩。中国有关部门应当好好组织学习一下这段历史。
正是基于上述认识，我反对人民币对内紧缩而达成对外升值的效果，因为这样的做法根本无法达成中国利益，反而恶化中国国内的实体经济生存环境，而逼迫国内企业向美国投资。所以我怀疑那些一味叫嚣中国央行放水、进而逼迫其紧缩的观点，因为此时这样做会更多地满足美国利益，损害中国利益。央行参事盛松成统计，金融危机过程中，美联储资产负债表扩张4.5倍，而中国扩张2倍。这至少说明中国根本不存在比美国更甚的放水状态。同时，中国名义GDP从2008年的31万亿元，增长到2016年的70万亿元，增长一倍有余，而同期美国GDP增长仅为30%。我们不能因此认为中国货币效率更高，但至少可以认为中国并未“疯狂印钞”。
所以我认为，中国人的许多经济基本概念被一些大忽悠给整歪了。无论对国内还是对国外，都存在严重的认识问题。