中银国际*每日速递20170712：策略-周期行情还能持续多久；首席周观点荟萃；新奥能源、舜宇光学科技等
宏观策略
【策略】大类资产配置·宏观周期系列之二：周期的行情还能持续多久
首席周观点
【公用事业】国家发改委印发《加强运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，促投资良性循环
【煤炭】煤价继续走高，中报业绩好，关注估值修复
【军工】军工科研院所改革开始进入实施阶段，改革进度符合预期
港股擷英
【港股】新奥能源：销量增长，评级上调，参与城郊“煤改气”项目
【港股】舜宇光学科技：6月份摄像头模组出货量反弹标志着本轮手机去库存结束
近期活动
【电话会议】全球政经系列电话会议-中印关系前景如何， 7月12日周三晚8点
【论坛】中银国际资产配置圆桌论坛（第二期），7月13日周四下午2点北京
要闻早报
【新闻快递】央企6月实现利润1596.7亿、中国常住人口城镇化率达到57.35%、连续暂停12日后央行重启逆回购操作、创业板两日累跌2.8%
【隔夜市场】NYMEX原油涨1.44%
宏观策略
【策略】大类资产配置·宏观周期系列之二：周期的行情还能持续多久
——陈乐天
这一波周期上涨，是反弹，不是反转，离结束不远。怎么看这波行情的性质，以及它的持续性？任何一轮持久性久的周期行情，背后都是经济的周期性好转在支撑。这一波周期上涨不代表经济周期的性质发生变化。这一波周期上涨的本质，是悲观预期修复推动的反弹。是反弹，不是反转，离结束不远。周期反弹了，我们为什么不推荐？
首席周观点
【公用事业】国家发改委印发《加强运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，促投资良性循环
——李怡棉
7月7日，国家发改委印发《加强运用PPP模式盘活基础设施存量资产有关工作的通知》，指导地方加快运用PPP模式、规范有序盘活基础设施存量资产，形成投资良性循环。《通知》从分类实施、规范管理、加强协同合作等方面，提出了具体工作要求，指导地方加快运用PPP模式、规范有序盘活基础设施存量资产，形成投资良性循环。《通知》提出，经过长期投资建设，我国在能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、重大市政工程等基础设施领域形成了大量优质存量资产。积极推广PPP模式，加大存量资产盘活力度、形成良性投资循环，有利于拓宽基础设施建设资金来源，减轻地方政府债务负担；有利于更好地吸引民间资本进入基础设施领域；有利于吸引具有较强运营能力的社会资本，提高基础设施项目运营效率；有利于推进国有企业混合所有制改革；有利于加快补齐基础设施短板，推进供给侧结构性改革。《通知》要求，各地推荐本地区3-5个运用PPP模式盘活基础设施存量资产效果好的项目，国家发展改革委将组织专家评审，并遴选若干示范项目加以推广，供各地方学习借鉴。
【煤炭】煤价继续走高，中报业绩好，关注估值修复
——唐倩
截至7月11日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤612元，比上周上涨4%。秦皇岛库存上涨5%至596万吨。六大沿海电厂煤炭库存减少6%至1,280万吨；库存天数20天比上周减少2天；近5天的日耗量平均67万吨，环比增加10%，同比增加11%，增幅进一步扩大，显示需求好转，这主要受长江中下游地区洪水灾害影响比较大，水电机组负荷降低。近期煤矿供应受限较严重，随着天气步入更旺季，供需缺口进一步扩大。但不断攀高的煤价不断引发政府出台更多政策释放产能，加重中期的利空。受下游钢价焦炭价格连续上涨，焦煤价格仍在上升通道。山西国企改革进程加快，建议关注相关标的。板块阶段性行情短期可能还会有反复，毕竟中期的供需如何目前还无法证伪，行业基本面和业绩的强势会继续发酵，带来业绩上调的可能和估值修复，还有一些国企改革的题材，一些个股还是会有机会，但边际动能可能会递减。我们认为一些优质龙头公司是可以有穿越周期的，维持陕西煤业首选买入，建议关注山西国企改革的标的公司：山煤国际、潞安环能、阳泉煤业等。
【军工】军工科研院所改革开始进入实施阶段，改革进度符合预期
——杨绍辉、滕光耀
行业观点：上周中证军工指数涨幅1.94%。中证军工指数自6月以来涨幅达到9%，板块反弹势头强劲。本周国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会，会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，标志着军工科研院所转制工作正式启动，军工科研院所改革进入最为关键的实施阶段。我们预计自2017年下半年起，改革将陆续出现实质性进展，进度符合市场预期，军工板块将迎来中长期利好。建议关注资产注入预期较明显、有望受益的标的，推荐关注杰赛科技、国瑞科技、四创电子、航天电子。本周中国周边局势开始发生动荡，中印边境发生冲突、印度和巴基斯坦交火、朝鲜成功试射洲际导弹、美国轰炸机飞越朝鲜半岛上空。我们预计和平仍然是当今的主题，战争的发生是极小概率的事件，周边局势冲突难以扩大。局势动荡会给军工板块带来短期的刺激，但无法持久。当前时点建议关注低估值、有业绩增长预期的标的，推荐关注中航光电、中直股份、国睿科技和航天电器。6月以来军工板块迎来持续反弹，近期军民融合和科研院所改制等利好政策不断出台，板块下行压力减小，预计下半年呈现波动上升行情，建议增持。
港股擷英
【港股】新奥能源：销量增长，评级上调，参与城郊“煤改气”项目
——中银国际控股
2017年上半年，新奥能源零售燃气销量增长达到15%以上，超过公司指引值和我们的预测。我们近期走访了公司在河北省的部分居民和工业煤改气项目，并认为公司是河北省“煤改气”政策的主要受益者。由于销售增长预测提升，我们将2017/18年净利润预测分别上调5%。上调评级至买入，新目标价59.50港币。
【港股】舜宇光学科技：6月份摄像头模组出货量反弹标志着本轮手机去库存结束
——中银国际控股
舜宇报告了较强的 6月手机相机模组和手机镜头出货。 手机模组出货量环比上升21.6%，标志着手机库存调整的结束。手机镜头出货量保持增长趋势。维持买入评级，目标价90.00港币。
近期活动
【电话会议】全球政经系列电话会议-中印关系前景如何 7月12日周三晚8点
中印边界对峙，1962年中印战争后最严重一次！印度近期频出招，与俄罗斯签署军事合作协议、历史性访问以色列、联合美日军演。中银国际特邀外交专家为您解读：中印关系的前景及影响，敬请关注！
主讲人：刘卿博士，外交部国研院亚太所所长
主持人：陈乐天，中银国际首席策略分析师
会议时间：7月12日周三晚 20：00
电话接入方式请洽中银对口机构销售索要
【论坛】保险资管行业面临的挑战？下半年大类资产怎么配？7月13日周四下午2点
中银国际策略团队7月13日下午于西单老佛爷百货组织大类资产配置圆桌论坛，探讨保险资管行业未来走向，以及下半年大类资产配置与A股投资策略，诚邀您莅临指导！
主持人：陈乐天，中银国际首席策略分析师
主讲1：曹德云先生，中国保险资管业协会副会长兼秘书长，中国保险资产管理行业面临的挑战
主讲2：张 光先生，中意资产管理有限公司副总经理，下半年大类资产配置策略
主讲3：陈乐天先生，中银国际首席策略分析师，旧周期的最后行情
圆桌讨论：① 漂亮50，是在半山腰，还是在顶部
② 债券，是否有真牛市
③ 万能险退潮后的配置方向调整
地点：西单老佛爷百货中银国际7楼大会议室
时间：周四（7月13日） 下午14:00—17:30
要闻早报
【新闻快递】
新浪：国资委最新数据显示，中央企业6月当月实现利润1596.7亿元人民币(单位下同)，为单月利润历史最好水平。
网易：发改委最新数据显示，2016年进城落户约1600万人，常住人口城镇化率达到57.35%，比去年提高1.25。
新浪：央行周二进行300亿元7天逆回购操作，100亿元14天逆回购操作。央行此前连续12个交易日暂停公开市场操作，本周将有4600亿流动性到期。
搜狐：沪深两市临近收盘双双跳水翻绿，创业板收跌1.07%报1783.91点；两日累计跌2.8%，创1月来最大跌幅。
【隔夜市场】
欧美股市
道琼斯：收盘21409.07点，涨0.55点（0.00%）
NASDAQ:收盘6193.30点，涨16.91点（0.27%）
S&P500：收盘2425.53点，跌1.90点（-0.08%）
FT100：收盘7329.76点，跌40.27点（-0.55%）
商品收盘
伦敦金：1217.40美元/盎司，升3.65美元（0.30%）
LME铜：5880.00美元/吨，升43.50美元（0.75%）
NYMEX原油：45.04美元/桶，升0.64美元（1.44%）
外汇
美元指数：95.7423，跌0.3132（-0.33%）
欧元兑美元：1.1468，升69BP（0.61%）
美元兑日元：113.9400，跌0.1000（-0.09%）
美元兑CNY夜盘：6.8012，CNY升18BP（0.03%）
中银策略6月"老佛爷"金股组合
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