【策略】周报：三季报哪些行业业绩向上

——陈乐天

从目前3季报预披露情况看，计算机、通信、电力设备、机械、建筑、食品饮料和纺织服装等连续两季度业绩回升。

• 本期话题：三季报哪些行业业绩向上。今年，以业绩和估值为核心的市场风格仍在继续。伴随中报披露，上市公司也陆续披露了三季报，各板块及行业的业绩变化趋势如何？本期将重点讨论下。

• 总体情况：两市三季报预披露家数1042家，披露率31% ，Q3单季增速35%。目前披露公司整体Q3较Q2（全A非金融22.6%）回升12.4pcts。其中，有79.4%的公司业绩向好，52%的公司Q3净利润增速较Q2回升，22%的公司Q3净利润增速超过100%。

• 分板块看：主板、中小板和创业板三季报披露率分别为4%、99%和15%，Q3单季增速为81%、26%和40%。Q3净利润增速较Q2回升的公司数量占比分别为35%、54%和40%，其中，中小板Q3业绩增速较Q2回升了3.4pcts。但考虑主板和创业板的披露率较低，后续业绩增速变动较大，而中小板基本披露完成，目前的增速能较好反应真实情况。

• 分行业看：计算机、通信、电力设备、机械、建筑、食品饮料和纺织服装等连续两季度业绩回升。绝对增速：17Q3增速前五的行业：钢铁（316%）、医药（126%）、机械（102%）、通信（77%）和商贸零售（73%），医药受丽珠集团股权转让收入影响较大。相对增速：17Q3较Q2回升幅度较大行业：钢铁（266pcts）、医药（106pcts）、商贸零售（63pcts）、石油石化（61pcts）、汽车（56pcts）、计算机（55pcts）、通信（48pcts）和农林牧渔（40pcts）等。增速回落行业：轻工（-36pcts）、有色（-27pcts）、家电（-26pcts）、建材（-17pcts）、电子（-15pcts）。分大类行业看，周期行业：钢铁、石油石化业绩仍向上，而煤炭、有色和建材增速走低；消费行业：医药、商贸零售、汽车、农业、纺织服装等业绩向好，家电等业绩走弱；成长行业：计算机、通信业绩继续向上，传媒转好，电子稍有回落。

• 综合业绩、估值及行情表现考虑，建议关注：计算机、通信、传媒、农业、地产、纺织服装和餐饮旅游等行业。PE（TTM）偏离历史估值中位数幅度较大的行业：农林牧渔（-45%）、传媒（-28%）、地产（-24%）、轻工（-22%）、银行（-15%）、纺服（-15%）、餐饮旅游（-13%）等。

• 市场判断：继续推荐创业板。上周市场出现小幅调整，但我们认为，未来1-2月，市场仍无大的风险，延续乐观市场。考虑到市场估值、宏观周期的最新变化，主板相对看淡一些，继续看好并推荐创业板，下一目标位2,000点。

• 行业配置：新经济占配置权重60%，关注三季报业绩继续好转行业。9月份，我们进一步调高新经济行业比例，占比达到60%，同时调入被低估的消费行业餐饮旅游。配置结果为：电子元器件（10%）、餐饮旅游（10%）、通信（20%）、计算机（10%）、传媒（10%）、证券（20%）、环保（10%）、农业（10%）。考虑到三季报业绩披露，建议关注业绩向上、估值较低、涨幅不大且市场预期低的行业，如纺织服装、地产等。

>>>>

报告完整版请洽中银机构销售索取

END

欢迎关注中银国际证券研究

特别声明：

本订阅号（微信号：boci-research）为中银国际证券有限责任公司（以下简称“中银国际证券”）研究部依法设立、独立运营的官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上注册的含有“中银国际证券研究”或与中银国际证券研究品牌名称相关的其他订阅号但账号主体未认证为“中银国际证券有限责任公司”的，均不是中银国际证券研究部官方订阅号。

本订阅号中所涉及的证券研究信息均节选自中银国际证券研究部已经发布的研究报告，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本订阅号内资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可根据中银国际证券研究部后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。

本订阅号所发布的内容和意见仅供参考，在任何情况下，所发布的信息或所表述的意见并不构成对任何个人的投资建议。接收人应结合自身情况判断是否采用本订阅号及其内容并自行承担风险，中银国际证券有限责任公司及其雇员对接收人因使用本订阅号及其内容造成的一切后果不承担任何法律责任。

本订阅号中的所有资料版权均属中银国际证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中银国际证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。如因侵权行为给中银国际证券造成任何直接或间接的损失，中银国际证券保留追究一切法律责任的权利。

如订阅人对其中内容有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系中银国际证券机构销售。