我不要你觉得！信托收益就是霸道总裁范儿

一轮9000亿元降准之后，理财宝宝们的收益真心觉得不成了。

融360数据显示，近期以货币基金为底层资产的宝宝类理财产品，平均7日年化收益率下滑到了2.4%，银行理财收益率平均为4.03%，结构性存款平均预期收益率为3.79%。

实际上，理财收益下滑早就开始了。Wind数据显示，8月全市场期限1个月内的银行理财产品预期收益率下行7.51bp，3个月期限的小幅下行3.14bp，1年期的预期收益率下行 8.03bp。

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以现金类、债券为底层资产的各种理财工具，收益率出现集体下滑，特别是长期限品种也出现明显下滑，反映了市场对中长期资金宽裕的预期。

不过，信托产品的收益能力，还是一副霸道总裁范儿。8 月新发信托产品平均预期收益率保持在 8.11%，与上月持平。与7月相比，工商企业类、金融类和其他投向类的新发信托产品平均预期收益率分别升至8.22%、7.56%和8.51%；房地产类新发信托产品平均预期收益率降至8.28%，基础产业类新发信托产品平均预期收益率维持 8.45%不变。从平均期限来看，8 月份新发信托产品的平均期限与上月相比有所缩短，为1.79 年。

我不要你觉得投资收益都在跌，我要我觉得信托收益可以继续涨。霸道总裁范儿就是——

//标的更多 收益更好//

信托的收益优势在于资金投向广泛，相比宝宝类理财只能以货币类资产为主，信托与宏观经济和实业景气冷暖联系更加紧密。

伴随经济逆周期调节政策的持续发力，信托受益于投资范围的广泛性，发行整体开始回暖。

从发行数量来看，虽然在“房住不炒”的政策要求下，8月房地产类和其他投向类信托产品数量明显下降，由 403只下降至333只，同比下降 17%。但工商企业类和金融类信托产品数量有所上升，分别由150只上升至187只，由491只上升至580只，增幅分别为25%和18%。

从发行占比看，房地产类占比明显下降，由上月的41%下降至30%；金融类占比明显上升，由上月的19%上升至32%；基础产业类小幅上升，由28%上升至30%。

在金融支持实体的政策基调下，信托产品发行结构正在不断优化，有力支持实体经济发展。

看起来，各种理财工具的收益能力，都离不开金融环境。那么，未来的金融环境走向如何？

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//融资需求复苏利好信托//

8月金融数据释放出了企业融资回暖的积极信号。根据央行数据，8月M2（广义货币，代表现实和潜在购买力）同比增长8.2%，较上月回升0.1个百分点，与去年同期持平；社会融资规模增量1.98万亿元，存量216.01万亿元，同比增长10.7%，增速与上月持平。8月份新增人民币贷款1.3万亿元，环比增长61%，同比基本持平。

分结构看，居民贷款合计增加6538亿元，其中短期贷款增加1998亿元，同比少增600亿元；中长期贷款新增4540亿元，同比多增125亿元；8月底家庭贷款余额同比增长16.2%，前值16.5%，短期贷款拖累更甚，中长期贷款余额增速下行。总体看，中国家庭部门仍然在去杠杆的路上，对应了房地产的走弱。

非金融企业及其他部门人民币贷款增加6513亿元，同比多增386亿元，其中短期贷款减少355亿元，同比少减1393亿元；中长期贷款新增4285亿元，同比多增860亿元；票据融资单月新增2426亿元，同比少增1673亿元。

中长期贷款和票据融资的此消彼长，通常被理解为企业生产扩张的积极信号。企业融资是否出现回升的拐点，近期引发了各路机构的极大关注。从价格信号看，PPI自6月开始已经连续下滑三个月，同比和环比增速均表现为持续弱势，但环比降幅不断缩窄。有研究机构认为，结合价格和信贷数据可以推测，非金融企业正常融资需求正在缓慢恢复。

信托在宽货币到宽信用的传导中起着积极作用，信托业绩与社融密切相关，正在筑底修复的企业融资需求为信托收益提供支撑，霸道总裁收益能力高，霸道得有理。

参考信息来源：申万宏源  招商证券

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