【特殊资产系列主题十七】次高点上的银行不良，如何特殊处理？

导读：商业银行三季度财报数据显示，不良信贷规模达到历史次高水平，但增长速度逐步放缓，同时在部分行业上风险暴露更加严重，银行不良信贷体现出新的结构性特征，这种变化要求特殊资产处置机构需要具备特殊打法。

在经济下行压力下，银行不良贷款余额规模增至2008年以来的历史次高水平。

Wind数据显示，今年前三季度，不良贷款余额增长3058亿元，同比少增207亿元。但从绝对额看，截至2019年三季度，商业银行不良贷款余额为23672亿元，不良贷款占比1.86%，绝对水平回到历史次高水平。

在2014年二季度至2019年三季度的五年时间里，商业银行不良贷款占比平均为1.65%，2018年三季度最高至1.87%。

目前银行不良贷款的主要压力在于次级类贷款，占比与2018年年底上行0.04%。关注类贷款在2016年三季度占比达到高点后逐季下降，但在今年三季度也再次出现反弹。

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不良增长结构特征明显

值得注意的是，当前银行不良增长体现出明显的结构性特征。

从银行角度看，商业银行核销进度开始放缓，但城商行和农商行不良率明显增加。相比大型银行不良处置较充分，中小型银行正处于不良资产的出清阶段。

从风险主体角度看，当前银行不良贷款主要来自两大类型。

• 一是周期性行业民企。截至10月底，民营企业发行人为主体的违约债券达 132 只，占今年违约债券数量的八成，从一个侧面体现出当前民企的压力。特别是受经济增长放缓和贸易摩擦影响较为严重的民营企业、周期性较强的企业、低端制造业企业、批发商和零售商等，不良贷款暴露相对更为明显。
• 二是中小型房地产企业。据人民法院网数据，截至10月底，宣告破产的房企已经超过400家。今年房地产企业融资全面收紧，中小型房地产企业资本实力单薄，抗风险能力弱，经营压力明显。

 加快处置要求特殊打法

在经济下行压力下，银行加大不良处置力度。据中国银保监会数据，自2017年年初至今，商业银行累计处置4.9万亿不良贷款。2019年前三季度共处置不良贷款约1.4万亿元。交通银行金融研究中心预计，2019年全年商业银行不良贷款率仍会维持在2%以内的水平。

当前中资银行处于一轮结构性不良周期，相较以往，问题资产成因和高风险机构分布更具结构性特征。本轮特殊资产是市场经济下金融资源错配、风险资产增加、社会信用环境变化等因素造成，与上一轮政策性坏账处置不同，在处置方式上需更多依靠市场化的方式。国家从金融供给侧改革、化解金融风险的高度，相继出台了一系列政策，鼓励通过引入社会资本、发行资产证券化产品、开展市场化债转股等方式，加快不良资产去化。

与不良结构性特征相对应，特殊资产处置机构需要具备有针对性的特殊打法，而不是以往业内流行的“捡漏”心态。

目前特殊资产处置市场的承接消化能力有限，真正具有特殊资产终端处置和化解能力的专业机构较少，以低买高卖交易思维参与市场，导致大量资产沉淀在渠道环节，不能有效实现资产配置和终端处置。

适应当前银行不良结构性特征要求，需要特殊资产机构具备整合资本、产业、政府等各方资源的能力，以对资产进行重组、运营、赋能，提升并实现资产价值。

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今年平安信托在特殊资产处置行业首次提出了“特种作战”方案。一方面通过股权投资、基建投资等“常规作战”方式支持实体经济，培育经济新引擎、新动能；另一方面在战略选择上守正出奇，聚焦新旧动能转换过程中资源错配、市场出清的机会，把特殊资产投资作为转型四大核心业务之一，以“特种作战”思维出发，梳理确定了十大业务场景，包括司法拍卖、企业信用债交易、特殊资产基金投资等，涵盖了债权投资、权益投资和物权投资三大领域，以“智能化、生态化、投行化”的理念开展特殊资产业务，形成与目前特殊资产领域差异化的“特殊打法”。

平安信托特殊资产处置具有特殊优势。平安信托在债、基建、PE等多领域均具有丰富投资经验，可通过投贷联动、股债联动、境内外联动多种方式，介入股权、债权、物权领域，与特殊资产业务形成良好联动；资金募集能力强，设有专门的资金事业部，拥有面向保险机构、上市公司、大企业的专业资金募集团队。此外，深圳是不良资产跨境债权转让业务试点城市，平安信托可以依托地域优势，实现特殊资产的创新性处置。

参考信息：中金公司 国信证券

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