【专稿】中国航运再入严冬，企业蜕变苦寻出路——上海国际航运研究中心 周德全
2015年10月8日，上海国际航运研究中心发布了2015年第三季度中国航运景气报告，报告显示，2015年第三季度中国航运景气指数为80.25点，创下三年来的新低。中国航运信心指数为49.35点，跌至较重不景气区间。其中，船舶运输企业延续二季度的走低态势，港口企业景气度更是创下历史新低，航运服务企业也出现大幅下跌，中国航运业进入了深度调整期。
图1 中国航运景气指数走势图
一、船公司景气度持续下跌，经营信心深度恶化
2015年第三季度，船舶运输企业经营状况依然持续恶化，船舶运输企业景气指数仅为81.19点，比前一季度小幅下降了3.76点，处于相对不景气区间。船舶运输企业信心指数也持续恶化，从上一季度的39.52点继续下滑至31.91点，仍在较重不景气区间，行业总体状况未见好转，市场悲观情绪浓烈。企业经营指标方面，2015年第三季度，船舶运输企业运力、舱位利用率和盈利情况三项指标的景气度较上季度有较大幅度的下跌，分别下跌了20.91点、14.96点和17.16点，企业亏损情况进一步加剧。
图2 船舶运输企业景气指数走势图
干散货海运企业运力缩减力度加大。2015年第三季度，干散货运输企业的景气指数为67.44点，处于较为不景气区间。干散货运输企业的信心指数为21.50点，深陷较重不景气区间。干散货运输企业的运力投放景气指数达到历史上的最低点，企业处置运力的力度不断加大。此外，干散货海运企业舱位利用率、运费收入、盈利/亏损、流动资金、企业融资、船舶投资意愿等几乎所有经营指标全部继续恶化，全部处于不景气区间。
图3 干散货运输企业各项经营指标景气状况
集装箱运输企业景气指数跌至三年半来的最低点。2015年第三季度，集装箱运输企业的景气指数为82.54点，较上一季度下跌5.18%，处于相对不景气区间。伴随经营状况的持续萧条，集装箱运输企业信心指数也小幅下降，由上季度的43.57点下跌3.69%到本季度的39.88点，继续处于较重不景气区间。企业所有的经营指标全部处于不景气区间，舱位利用率、运价与贷款负债恶化趋势最为严重，都处于较为不景气区间。受此影响，集装箱运输企业投入市场的运力开始削减。集装箱运输企业运力投放景气指数为89.17点，较上季度出现大幅下滑。
二、中国港口企业景气指数创下历史最低点
随着中国经济与外贸形势的日趋严峻，中国港口经营状况也日趋复杂。2015年第三季度，港口企业经营未能延续二季度出现的好转势头，景气指数大幅下跌至86.00点，由上季度的微景气区间直接跌至相对不景气区间，刷新了景气指数历史低位的新记录。伴随经营状况的突然恶化，使得港口企业的信心再度受挫，较上一季度下跌7.5点到81.67点，信心指数恶化加剧，企业家们对港口行业未来发展持续悲观。其中，吞吐量与泊位利用率两项指标的景气度分别下跌40.68点和34.54点，导致本季度企业盈利状况再次走低。
图5 港口企业景气和信心指数
三、航运服务企业未现预期反弹
2015年第三季度航运服务企业景气指数为73.24点，较上季度下降24.09点，落入较为不景气区间，企业经营状况恶化趋势加剧。本季度企业景气指数值与上季度预期的值101.04点相差较大。与此同时，航运服务企业的悲观情绪也大幅加剧，本季度航运服务企业信心指数为40.29点，较上季度下降36.65点，处于较重不景气区间。
图6 航运服务企业景气和信心指数
四、四季度中国航运企业难见好转
2015年第四季度，中国航运企业景气状况仍将持续恶化。根据中国航运景气调查显示，第四季度中国航运景气指数预计为86.84点，仍处于相对不景气区间，中国航运信心指数为59.44点，处于较为不景气区间。
1、船舶运输企业经营状况仍将恶化
根据中国航运景气调查，2015年第四季度船舶运输企业的景气指数预计为83.47点，仍深陷在相对不景气区间。船舶运输企业信心指数由本季度的31.91点上升到49.34点，仍处于较重不景气区间，企业家认为行业总体情况预计将持续低迷。
干散货船舶周转率将回升，但亏损情况难有改观。2015年第四季度干散货海运企业景气指数预计为79.08点，仍处于较为不景气区间。从干散货海运企业各项经营指标来看，四季度企业将继续大幅削减船舶运力规模，同时随着传统季节性旺季的到来，预计四季度干散货海运船舶的周转率将出现一定程度的上升。但是受整体市场低迷的影响，干散货海运企业的亏损面仍将不断扩大，流动资金依然比较吃紧。2015年四季度，干散货海运企业盈利/亏损景气指数为83.11点，流动资金景气指数为54.79点，都处于不景气区间。
图7 干散货运输企业经营指标景气状况预测
集装箱运输企业盈利情况将略有好转。2015年集装箱运输企业景气指数预计为83.30点，集装箱运输企业信心指数预计为58.69点，都处于不景气区间。但是随着班轮企业加大运力的调控力度，增强营运成本的管理控制，第四季度集装箱运输企业盈利情况将出现好转。根据中国航运景气调查显示，2015年第四季度集装箱运输企业的运力投放景气指数为66.79点，处于历史上的最低点。企业盈利/亏损景气指数大幅跃升34.05点，达到103.57点，一举进入景气区间。
图8 集装箱运输企业经营指标景气状况预测
2、中国港口企业仍将处于不景气区间
港口企业恶化趋势虽大幅放缓，但仍将处于不景气区间。根据中国航运景气调查显示，2015年第四季度港口企业景气指数预计为97.63点，港口企业信心指数预计为85.83点，虽较三季度都出现了不同程度的回升，但是都未突破景气分界线，仍然处于不景气区间。从各项经营指标来看，四季度港口吞吐量将大幅增长，企业泊位利用率、盈利情况及流动资金等指标都将出现不同程度的好转。但是收费价格、业务成本、贷款负债、劳动力需求等指标仍然继续恶化。
图9 港口企业经营指标景气状况预测
3、航运服务企业景气状况延续低迷
根据中国航运景气调查显示，2015年第四季度，航运服务企业景气指数预计为80.57点，较本期上升3.33点，处于相对不景气区间，航运服务企业信心指数预计为46.50点，依旧处于较重不景气区间。四季度航运服务企业总体景气状况未有改观。从各项经营指标来看，航运服务企业一贯坚持“现金为王”的惯例，仅有流动资金一项指标处于景气区间。受业务量、业务收费价格、业务成本等因素拖累，公司盈利亏损状况仍旧持续恶化。
图10 航运服务企业经营指标景气状况预测
五、热点调查
1、企业主导型港口整合模式更受企业认同
在当前国企改革的大背景下，近期无论沿海还是长江干线港口资源整合再度风起云涌，并有望蔓延到全国各港。随着宁波—舟山港一体化的尘埃落定，8月21日浙江省筹划成立海港集团，整合省内五个港口；连云港掀“一体两翼”港口资源整合；湖北、湖南、江西也加快港口一体化步伐。在港口资源整合的大潮中，哪种整合模式对港口企业更加有利？对此，上海国际航运研究中心对港口企业展开了相关调查。
据调查显示，53.13%的企业选择港口企业主导型整合，37.50%的企业选择政府主导型整合，3.13%的企业选择协会性质的组织协调港口成员，主导一体化，只有6.25%的企业有其他选择。
图11 港口企业调查结果图
2、航运国企改革路在何方？
2015年8月31日四部委联合下发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》；2015年9月1日，招商轮船通过下属全资子公司在香港设立中国超矿；此前，中远与中海发展也在新加坡成立中国矿运合资公司；近期，中远中海成立集团整合改革领导小组，招商局与中外运长航整合传言甚嚣尘上。整合重组成为一种比较普遍的改革路径，但不同的企业针对具体的整合重组路径的选择倾向并不一致。对此，上海国际航运研究中心对相关船舶运输企业展开了调查。
据调查显示，25.81%的船舶运输企业选择国有航运企业集团内部下级子公司进行资源整合的路径，例如天津远洋、青岛远洋、香港远洋整合为中远散运等；32.26%的船舶运输企业选择大型国有航运企业之间进行整合的路径，例如“南车”与“北车”合并为中国中车集团；25.81%的船舶运输企业选择干推动国资委的职能由管企业向管资本转变的路径，例如采取新加坡“淡马锡”模式实现混合所有制；22.58%的船舶运输企业选择通过重组引入民营资本，实现企业性质的转换的路径，例如长航凤凰控股股东转变为顺航海运。
图12 国有航运企业改革路径选择调查结果图
作者：周德全
上海国际航运研究中心 中国航运景气指数编制室主任、国内航运研究室主任
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