现在是PPP战略机遇期 :承包商如何承接PPP I
【PPP专栏】品PPP咨询实操案例和做法
【签约作者】瀛和PPP中心汪金敏
PPP文件如雪花般漫天飞舞，PPP项目如竹笋般大量涌现。
在PPP咨询服务时，在PPP讲台上，我问答了来自全国各地数以百计施工单位等承包商提出关于PPP的大量问题。让我反复回答、口干舌燥的问题包括：承包商要不要接PPP，接什么样的，现在接还是以后接，到哪去去接，和谁合作接，怎样接，能够赚钱吗？这些问题概括起来就是5W+2H，也就是：原因（何因Why）、对象（何事What）、时间（何时When）、地点（何地Where）、合作者（何人Who）、方法（何法How）、收益（何利How much）。首先，我先来谈前三个问题：
一、Why: 承包商为什么必须接PPP项目?
1. 承包商的传统工程项目正在急剧减少
在全国服务及巡讲过程中，我了解到：许多地方招标办工程招标数量减少1/2，许多省份新开工项目数量减少了2/3。与之呼应，商品房库存压顶，开发项目纷纷停工；制造业产能过剩，新建项目几乎必要；地方政府债务已到16万元红线，无力启动新建设。
传统工程项目正在急剧减少。传统市场的门正在关闭，一扇新的门已经开启，这扇新的门就是PPP。
2. PPP是承包商未来新建工程项目的唯一主要来源
2014年8月，国务院发布了43号文，加强地方政府性债务管理，政府支出全部纳入预算，通过平台公司大举负债建设成为过去时，地方政府举债被严格限制在地方债和PPP两条途径。而地方债主要用于替换到期债务，地方政府要搞新建项目，只剩下PPP这一条途径了。这也是各地政府对PPP热情高涨的原因。
3. PPP项目投资巨大可以替代传统工程
各地纷纷推荐PPP项目，最近仅两个月仅三个省份，推介项目投资额就近2万亿。11月26日，四川省推介估算总投资额近7000亿元的756个待投资项目。10月26日，浙江省推介37个特色小镇建设项目，投资2400亿元； 88个重点项目，总投资达2439亿元。10月19日，新疆集中推出签约项目115个，涉及投资1916亿元，推介项目330个，涉及投资2129亿元，合计445个项目、4045亿元投资。更多PPP项目还在准备推介的路上。预计全国目前拟推介及已推介PPP项目投资额超过20万亿。
“今天很残酷，明天更残酷，后天很美好，但是绝大多数人死在明天晚上看不到后天的太阳！"马云如是说。承包商要迎接后天的太阳，接PPP项目就是必须的。
二、What:承包商能接什么样的PPP项目？
上述数十万亿PPP项目是否适合承包商承接，哪些适合承包商来承接呢？
PPP项目按照现金流覆盖率分为经营性项目、准经营性项目和非经营性项目。现金流覆盖率为项目不需政府补贴现金流占项目总投资和投资回报之和的百分比。现金流覆盖率为1时，项目为经营性项目。现金流覆盖率为0时，项目为非经营性项目。现金流覆盖率处于中间时，项目为准经营性项目。承包商适合承接哪一类项目呢？
以9月29日财政部公布的第二批示范项目为例，来看一下PPP项目的组成。该第二批示范项目共计206个，总投资金额6589亿元。从数量上来说，市政项目有59个，排在第一位，其次是水务50个和交通37个，医疗、教育、文化、养老、科技、旅游、体育合计60个。此处市政包括地下综合管廊、供热、供电、燃气、园林绿化、垃圾处理、旧城改造、产业园等众多领域。交通包括地铁、市政道路、非收费公路、收费公路等。一般来说，旧城改造（保障房）、产业园、市政道路、非收费公路、园林绿化等本质是非经营性的；地下综合管廊、地铁、体育、文化等经营收入几乎都不足以支付日常运营养护成本，是弱准经营性的；其他是经营性的。非经营性及弱准经营性项目数量似乎远不到50%。
但是，如果按照投资额来看，情况完全不同。在所有行业中，交通以总投资3888.92亿元遥遥领先，其次是市政1027.02亿元，水务906.99亿元，剩下7个行业总投资加总仅为765.71亿元（见下图）。其他所有行业总投资加总之和都不及交通一个行业。据此，初步估计，其中非经营性及弱准经营性项目投资额占到财政部二批示范项目总投资80%以上。
以上分析可见，PPP项目80%以上都是非经营性的及弱准经营性的。这些项目尽管都涉及养护，但要么无需专业经营，要么专业经营的回报是微弱的。80%PPP项目专业经营没有或不重要，而项目建设和移交都是承包商擅长的。可见，承包商是非常适合做绝大多数PPP项目，包括旧城改造（保障房）、产业园、市政道路、非收费公路、园林绿化等非经营性项目，及地下综合管廊、地铁、体育、文化等弱准经营性项目。
三、When:承包商现在接还是以后接PPP项目？
现在PPP落地难，是否等到PPP容易落地了再承接PPP呢？
未来10年承包商可以做的PPP项目总投资不超过16万亿。根据《预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号），现金流不能覆盖成本的PPP项目，既然要政府付费，就得通过财政承受能力论证。依据《政府和社会资本合作项目财政承受能力论证指引》第25条规定，“每一年度全部PPP项目需要从预算中安排的支出责任，占一般公共预算支出比例应当不超过10%。”一般公共预算支出指政府就算一块地也不卖，也有能力支出的钱。按照财政部2014年预算执行情况报告，2014年，地方一般公共预算支出129091.63亿元。不考虑地方一般公共预算支出在未来的增长，以后每年地方政府可用于PPP的财政预算支出为12909亿元。考虑将目前PPP项目综合投标回报率8%作为折现率，则未来十年需要政府补贴的PPP项目总投资不能超过162363亿元 （=12909/8%）。承包商可以做的非经营性及弱准经营性PPP项目，如不考虑附加土地等资源，则几乎全部需要政府补贴。也就是说，承包商可以做的PPP项目总投资不超过16万亿。
未来10年的PPP额度，一旦容易落地将一年内用完。PPP项目从提出、论证、批准、中标到签订协议，一般6个月左右即可。一旦PPP容易落地，目前20万亿拟推介及已推介PPP项目，在地方政府如饥似渴、金融机构虎视眈眈的背景下，大部分将在不到一年内落地。这就意味着16万亿的未来10年PPP总投资额用完。
PPP项目何时容易落地呢？我预计一年之内。PPP为什么落地难，一方面大家不熟悉，另一方面金融机构不敢放款。PPP规则成型的标志性规章——，目前实施不到6个月。一年之间相信大家都会熟悉。
金融机构为什么不敢放款，原因是他们不熟悉PPP规则、也不愿意改变传统做法。金融机构的传统做法需要资金需求方提供不动产抵押、提供2A甚至3A资信单位的担保。然而，在三期叠加、经济下滑背景下，传统资金需求方岌岌可危，金融机构不敢给他们钱了。除了极少数大开发商，中小开发商纷纷破产，融资通道几乎断了。至于传统制造业，情况比还没有全面崩盘的开发商还要差许多。地方融资平台在2008年金融风暴后疯狂举债后，还债都困难，加之政府担保被法院认定无效，更不能举债了。
现在已经不是金融机构愿不愿意接PPP的问题了。现在金融机构的钱能投到哪里去呢？只能通过PPP投给地方政府。PPP规则不允许地方政府回购和担保。但PPP项目中，地方政府就是合同相对方，他有义务支付非经营性项目及准经营性项目的款项，这比其担保和回购更加可靠。在PPP咨询与融资中，我注意到：已有金融机构开始明白，非经营性及弱准经营性PPP项目，是最合适的放款项目。
所以，我可以大胆推测：2016年，金融机构将改变传统做法，不要担保和回购，蜂拥而上为PPP项目融资；2017年，未来十年的16万亿总投资额将基本用完；现在开始两年是承包商接PPP项目的战略机遇期。
在现在开始两年的PPP项目战略机遇期内，先知先觉的承包商，将实现弯道赶超，接完未来十年的所有项目；之后的八年，根据地方政府的拆迁进度，悠闲地建设和回款，成为未来建设行业的王者。
后知后觉的承包商，等到两年PPP项目战略机遇期过后，PPP容易落地时，发现靠谱的PPP项目都被其他承包商承接了，要么直接出局，要么总包变分包。
我呼吁：“莫等闲，白了少年头，空悲切！”一切想要生存、想要发展的承包商们，现在行动起来，在此后两年PPP战略机遇期内，竭尽一起可能，动用所有资源，不管多么困难，都要持续寻找PPP项目机会，持续打通融资渠道，持续承接PPP项目。
索倍团队是汪金敏律师团队牵头的跨单位、跨行业的工程商务与融资实战人士联盟。
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作者：汪金敏律师,
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