彭博经济研究：收益率曲线倒挂？一个原因解释鲍威尔何以不担心

本文作者：Anna Wong，本文首发于彭博终端，您可在文末 “阅读原文” 预约彭博终端产品演示。

2年期/10年期美国国债收益率曲线已出现倒挂，在许多市场人士看来，这种扭曲的状况表明经济衰退即将来临。传统观点认为，收益率曲线倒挂会导致美联储暂停收紧货币政策，以避免引发经济下滑。这一次，这种情况不会发生。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔曾表示，美联储对于收益率曲线倒挂并不过度担心。美联储的一份研究报告——很可能是支持鲍威尔上述言论的研究基础——提供了“统计证据，表明市场评论中无所不在的、有关于2年期-10年期利差可以未卜先知的结论可能是错误的。

在美联储决策者看来，更能预示经济即将衰退的指标是当前3个月即期国债收益率与其18个月远期收益率之差。虽然从历史上看，这种远期利差的变动与收益率曲线一致，但目前这一利差正朝着另一个方向变动。

美联储青睐的收益率曲线替代指标未出现倒挂

来源：彭博

上述美联储研究报告的作者表示，上述短期远期利差在对经济衰退概率方面具有“强大的预测能力”，而2年/10年期国债利差“则没有提供增量信息”。如果这是美联储的看法，那么收益率曲线倒挂就不会打乱鲍威尔及其领导的美联储在近期加息的计划。

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