光线传媒以近10亿增持猫眼背后，王长田角力并购重注IPO

猫眼与微影票务合并传得沸沸扬扬之时，光线传媒再次增持了猫眼。

光线传媒今日午间发布公告称，公司拟以9.999亿元受让控股股东光线控股持有的猫眼文化11.11%股权。本次投资完成后，光线传媒持有猫眼文化 30.11%的股权，光线控股持有猫眼文化的股权降至 47.02%。

值得注意的是，本次猫眼文化整体估值为90亿元，与今年8月光线控股从上海三快科技购买猫眼文化19.73%股权的估值相同。

光线传媒称，公司继续投资猫眼文化，旨在进一步完善公司产业链布局。本次交易完成后，将有利于优化公司整体的资源配置，实现资源整合，进一步拓展互联网领域。

而此次交易也披露了猫眼的最新财务数据：2015年猫眼净利润2.38万元，2016年收入10.32亿元，净利润-1.09亿元，2017年1-5月收入达到10.2亿元，净利润7313万元。预计2017年全年猫眼收入将超过20亿元，净利润为2亿左右。

“这个交易一来猫眼的利润可以并进来30%，以前是19%不能并。二来是体外可以获得一部分资金，不排除王长田要拿这钱去再买一点猫眼的股权，以在猫眼和微影的合并中占据主动。”华泰证券互联网研究员周钊向数娱梦工厂表示。

无论如何，在猫眼盈利可期、与微影合并在即的特殊节点，光线的增持可以说是明智之举。受此消息影响，光线传媒午后盘中拉升3.02%，报收9.21元。

光线上市公司持股比例

由19%上升至30.11%

公告显示，本次交易前，光线控股持有猫眼文化 58.13%的股权，公司与光线控股于9 月 4 日在北京签署了《股权转让协议》，拟受让光线控股持有的猫眼文化 11.11%的股权。

本次转让完成后，光线控股和光线传媒分别持有猫眼47.02%和30.11%股权，上海三快科技仍持有12.87%股权。

这是两年内光线方面对猫眼的第三次出手。

2016年5月，光线传媒发布公告表示，公司控股股东光线控股以1.76亿光线传媒股份和8亿元现金换取猫眼电影38.4%的股权，同时光线传媒以15.83亿元现金购买猫眼电影19%的股权，此次交易完成后，光线控股和光线传媒合计持有猫眼电影57.4%的股权。

与上海三快（美团点评）持有猫眼的32.6%股权相比，彼时光线已经取代美团点评成为猫眼的最大股东。

而就在今年8月份，光线控股以17.757亿元的对价再次购买了上海三快科技有限公司持有的猫眼文化19.73%股权，彼时股权交易价格对应猫眼文化的整体估值为90亿元，这一估值在此次最新的交易中没有变化。

猫眼的财务数据也随之公之于众。公告显示，猫眼2016年收入10.32亿元，净利润-1.09亿元，2017年1-5月收入达到10.2亿元，净利润7312.58万元。总资产则由15.43亿提升至19.53亿（截至2017年5月31日）。

票务平台难得的盈利吸引了上市公司的再次入局。公告显示，本次交易的工商登记完成后，光线对猫眼文化的会计核算方法将从可供出售金融资产变更为长期股权投资。

一位互联网传媒分析师向数娱梦工厂分析了此次交易对光线传媒的三大利好：

“这次交易前后的最重大变化就是，之前光线拿到的猫眼股权是19%，在会计上来讲的话，其实是一直当做一个投资，不影响上市公司的利润表。现在增加了11.11%，股权正好超过了30%，变成了30.11%，这样就划入到了长期股权投资权益法来计算。因为猫眼今年是盈利的，这种情况之下，会在利润表上反映一笔投资收益，对上市公司来说是利好，这是利好一。”

 “利好二是，现在猫眼其实已经算是走在了前列，我们先不说它跟微影合并的事，它自己也在计划独立上市。现在光线方面合计持股70%多的话，基本上是光线在主控猫眼，之后的投资收益想象空间就会比较大。”

“再次，我们刚刚讲的都是从投资的角度去考量。还有一点就是协同效应，现在线上发行的势头已经起来了，本来玩家就少，如果光线把控了猫眼，那就是互相受益的一种操作了。”

上市过程中不排除收购猫眼更多的股份？

从2016年亏损一个亿到今年预期盈利2个亿，被光线接手后的猫眼快速于烧钱大战中抽身而退，采取了更稳妥的打法：更多地参与到电影的投资与发行，向上下游产业链拓展，并涉足卖品、媒体及广告等业务。

其实早在今年4月份的投资者交流会上，王长田便透露了猫眼今年的预期盈利，表示猫眼“是售票网站最大规模的盈利，有理由相信猫眼会取得更高的年利润。非票房收入增长1100%，发行收入增长1450%，这个是在猫眼大规模减少补贴的情况下实现的，这个业务模式是可以持续的。”

在透露了猫眼有独立上市的计划之后，王长田还表示，这个过程中光线不排除收购更多的猫眼股份。

而随着猫眼与微影票务合并进入尾声，一些消息逐渐清晰起来，据媒体报道，微影在此次并购案中的整体交易对价将按照其C+轮融资的120亿估值进行。其中，票务业务作价70亿并入猫眼。一位微影前高管透露，合并之后，猫眼电影将获得微信、QQ在线的票务入口支持。

不过易观资讯最新的数据指出，今年暑期档中国电影在线票务市场竞争格局中，淘票票、猫眼电影、娱票儿和百度糯米分别以30.94%、29.72%、21.84%、9.71%位列中国电影在线票务市场前四位。

这意味着猫眼行业老大的地位并非牢不可破。随着猫眼和微影合并尘埃落定，国内票务市场将迎来AT寡头之争。对于更稳妥的猫眼来说，这又是一场新战争的开始。