人民币汇率现八连跌破近2年记录，将有何影响？

截至6月25日20时30分，境外离岸市场人民币兑美元汇率（CNH）徘徊在6.5463附近，较前一个交易日均下跌426个基点，盘中一度跌破6.55整数关口。境内外人民币兑美元汇率均创下2016年以来最长下跌天数记录——八连跌。

那么，此次人民币为何出现贬值？人民币汇率未来会怎样？对出口、股市、债市、房价、大宗商品等又有何影响呢？

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人民币为何出现贬值？

央行旗下《金融时报》刊文称，美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因：

4月中旬以来，美元指数自低位快速上涨。进入6月后，美元指数依旧涨势不改。

美联储加息、明显偏“鹰派”的立场或继续推动美元走高。

美国经济持续向好，对美元进一步上涨同样有所支撑。

此外，近期全球市场上出现的贸易摩擦风险，也令具有避险功能的美元进一步走高。

持类似看法的还有中信证券首席固收分析师明明：

美联储主席鲍威尔近日发表的鹰派讲话是支撑美元指数攀升的主要原因。6月20日，鲍威尔称随着经济复苏，美联储进一步收紧货币政策的理由很强烈。

今年美联储已加息两次，并将全年的加息预期提升至4次，更高的利率预期增强了美元资产吸引力。

强势美元给全球市场带来巨大的波动，新兴市场国家货币更是呈多米诺骨牌式贬值，但人民币相对韧性较强。国际金融研究所的数据显示，投资者从印度、印尼、菲律宾等国家股市撤出资金已高达190亿美元，创下08年金融危机以来最快资本外流速度。

美元升值也为发达国家货币带来冲击。欧元兑美元自四月下降显著，欧洲央行6月14日宣布维持三大利率和每月购债规模不变，符合市场预期。日元兑美元三月达到顶点后回到年初水平，英镑兑美元目前位于年内新低。相比较而言，虽然人民币兑美元近期一路走低，但人民币与其他主要货币汇率无连续下降趋势。

人民币汇率未来会怎样？

决定人民币汇率的仍然是基本面。

央行旗下《金融时报》刊文称：

美元持续走强是导致人民币贬值的主要原因，但中国经济基本面仍对汇率形成了有效支撑，当前，外汇市场供求和预期基本稳定，人民币汇率不会出现大幅波动。

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，今年国内公开市场操作利率很可能再次小幅上调，以保持利差稳定，这也有利于人民币汇率的稳定。同时，随着我国境内资本市场扩大开放，境外资本参与国内资本市场的渠道有望进一步拓宽，对境外资本吸引力增强，可能将带来资本流入显著增加，有利于人民币企稳升值。

中信证券首席固收分析师明明认为，美元上升动力有限：

短期内，如果美联储如期加息，美国各项经济数据表现良好，美元将继续保持强势。但是长期来看，美国难以依靠财政刺激美元走高，美元上升动力有限，很有可能出现回落，人民币下跌难以持续。

同时，我国经济平稳运行，也支撑人民币表现出较强韧性，对一篮子货币不断升值。自2018年初至今，CFETS人民币汇率指数呈现出持续上涨态势，由年初的94.9左右上升至6月初的97.3左右，升值了大约2.5%。

当前我国经济总体平稳，人民币资产具有较大吸引力，国际资金聚焦中国市场，一个重要表现是境外机构不断增持中国债券。截至5月底，境外机构持有我国债券数量达到14098.59亿元，连续16个月攀升，同比增长82.44%。

国家外汇局有关负责人日前就5月跨境资金流动情况答记者问时强调，当前我国跨境资金流动形势保持基本稳定，5月外汇储备余额下降，主要渠道的跨境资金流动平稳增长、总体平衡主要受非美元货币相对美元下跌以及资产价格总体上涨的综合影响，国内外汇市场延续平稳运行态势。

短期来看，美联储如期加息，美国各项经济数据表现良好，美元将继续保持强势，但长期来看，美国财政刺激美元走高或难继续，美元上升动力有限，难以突破100大关，6.6-6.8仍是人民币的波动上限，触碰、甚至突破7的概率不大。

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人民币贬值有何影响？

有利于出口

业内分析认为，汇率水平是影响进出口贸易的一个重大因素。本币贬值会造成进口商品价格上升，出口商品价格下降。具体来说，人民币贬值对于纺织、服装、家电、化工、船舶等出口导向型产业形成利好，可以降低成本，增强出口竞争力。

股市偏空，债市利好

人民币贬值对股市总体利空，对债市相对利好。

中信证券指出，虽然人民币贬值并非长期趋势，但是汇率短期波动仍不容忽视。但反映到股票指数上，其影响程度远远弱于股市资金面、技术面对股市的影响，股市仍将按照自己的运行规律波动。但若人民币汇率呈现贬值的倾向和趋势，且比较明显，则会对北上资金有所影响，毕竟资金会优先选择升值的货币。相反避险情绪的不断升温则利好债市。

周一（6月25日），上证综指午后单边下挫收跌1.05%报2859.34点，收盘再创两年新低；深成指跌0.9%报9324.83点，创业板指跌0.72%报1538.57点，两市仅成交3079.04亿元，量能延续萎靡状态。受汇率影响，航空板块领跌，中国国航、东方航空跌停； 纺织板块大涨，华纺股份、延江股份、振静股份涨停。

房价基本不受汇率影响

中信证券首席固收分析师明明认为，人民币汇率贬值期间，房价增势不减，这说明汇率并非决定国内房价的最主要因素。如果汇率不是趋势性地大幅贬值，房价基本不受汇率变动的影响。房价更多的是受到国内政策、货币供给以及居民需求等因素的影响，短期汇率波动难以对房价产生趋势性影响。

大宗商品要看内需

中信证券首席固收分析师明明认为，美元走高对大宗商品的影响存在两个逻辑，一是国际上以美元计价的大宗商品价格可能会面临较大的下行压力，二是推高原材料成本从而提高商品价格。两种效应博弈下，最终决定大宗商品走势的还是国内需求的情况，如果汇率贬值来自于经济走弱，或将对商品形成负面影响。

押赌单边变动很危险

一个常有的现象是，每当人民币汇率波动加剧时，市场上总有投资者（不论是企业还是个人）想通过预判未来一段时间内人民币汇率可能存在的单一变动趋势而“下注”买卖美元，以期从中获利。

证券时报对此分析称，过去在国内外经济金融局势稳定、人民币汇率形成机制缺乏市场化的环境下，这一招或许奏效，但时过境迁，短期内国内外局势前景尚不明朗，央行也早已退出“保汇率”的常态化汇市干预，任何押赌人民币单边趋势性升值或单边趋势性贬值的行动都面临巨大的风险。

（来源：Wind 资讯、21世纪经济报道。本文内容仅代表作者观点。）

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