又降了！美联储宣布降息25个基点！

导读

美联储10年内第二次降息！这次降息25个基点，符合市场预期。

今天（9月19日）凌晨2:00，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。

鲍威尔表示，美联储已经逐步转向更低的联邦基金利率路径，如果经济走软，预计可能需要进一步降息。

美联储此次降息，会给市场带来哪些影响？中国央行跟不跟？

美联储主席 鲍威尔 资料图（图片来源 / 新华社）

定了！美联储宣布降息25基点！

北京时间周四（9月19日）凌晨2:00，美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至1.75%-2.00%。超额准备金利率（IOER）下调30个基点。

此次为美联储年内第二次降息，距离上次降息还不足两个月。  

美联储公布利率决议后，美股三大指数短线跳水。

截至发稿，道指跌幅扩大至200点；纳指跌1.1%，标普500指数跌0.8%。

美元指数短线飙升，略微震荡后继续上涨，目前报98.47，日内上涨0.27%；

现货黄金跳水逾10美元，跌破1500美元整数关口，最低触及1498.08美元/盎司。

2年期美债收益率上涨逾3个基点，短线最高触及1.7087%。

图片来源 / 新华社

鲍威尔表示，美联储已经逐步转向更低的联邦基金利率路径，如果经济走软，预计可能需要进一步降息。业内人士预计，今年美联储或仍将降息一次。

随后，阿联酋央行降息25个基点，追随美联储的宽松步伐。

本周，国际市场充满了戏剧性。

由于沙特遇袭，油价出现“过山车”行情。

而周一、周二货币市场出现的“资金荒”让美联储回购操作重出江湖。

这一系列事件令遭遇“内外夹击”的美联储备受煎熬。究竟降不降息，降多少基点，都成为市场关注的焦点。

此前，Grant Thornton首席经济学家Diane Swonk表示：

“美联储会令每个人失望，而不是是给予每个人希望。”

在上次美联储会议上，鲍威尔的言论对市场造成冲击。鲍威尔称降息只是“中期调整”，而非一个降息周期的开始。

Swonk表示：

“鲍威尔不会承诺任何更多。他将所有想法放在心里，将会狡猾地回避一切，” 

图片来源 / 新华社

另一方面，值得关注的还有美联储与特朗普之间的微妙关系。

据《巴伦》兰道尔·福塞斯报道，尽管美联储主席鲍威尔得到过特朗普的首肯，但特朗普还是将自己对美联储的批评提高到了前所未有的水平。 

此次美联储的决议是否会使美国总统特朗普失望呢？特朗普本周早些时曾直呼鲍威尔是“笨蛋”，认为美联储应该采取零或负利率。

全球宽松大势所趋

今天，英国央行、日本央行、印尼央行、巴西央行以及瑞士央行等也将公布利率决定。  

另一方面，上周欧洲央行宣布改变利率政策指引，重启QE，将存款便利利率从－0.4%下调至－0.5%，维持再融资利率、边际贷款利率不变，并从11月1日开始每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年，开始定向长期再融资操作来保持银行良好的借贷环境。  

此外，市场预计本周四英国央行和日本央行则可能维持现有利率水平不变，而预计新兴市场国家仍将采取宽松的货币政策。

可以看出，全球央行正在呈现持续宽松的预期，这背后则是全球经济下行压力不断加大，经济衰退和地缘政治冲突风险阴云密布。

中国央行跟不跟？

20日的LPR报价会降吗？

面对全球汹涌而来的降息大潮，国内市场也在讨论：中国央行将采取何种措施？

图片来源 / 网络

9月17日，中国央行宣布开展2000亿元MLF操作，中标利率3.30%，利率保持不变。当日有800亿元逆回购和2650亿元MLF到期。

在这个备受关注的时候，中国央行选择缩量操作MLF，但仍然维持3.3%利率不变，有些出乎市场意料。  

不过，也有多位接受记者采访的金融领域分析师表示，虽然LPR=MLF利率+加点，但MLF利率不下调不等于LPR报价不下调，还要考虑银行加点问题，重点还是要关注20日的LPR报价。

北京地区某券商金融分析师：

年内调降MLF利率仍是大概率事件

北京地区某券商金融分析师表示：“17日央行采取的减量不减价的对冲手法有些出乎市场意料，但整体来看，目前1年期LPR为4.25%，与1年期MLF利率之间的利差达到95个基点，而且从上半年银行半年报来看，银行利润增速上行，也有压低报价的空间。且降准后银行成本预计下行5BP—10BP，因此20日LPR的利率报价依然值得市场期待。”

“即使本月20日没有调降LPR利率，但长期来看，在宏观经济压力加大的情况下，年度内调降MLF利率仍是大概率事件。”

中信证券首席固收分析师明明：

降息可能会迟到，但不会缺席

中信证券首席固收分析师明明认为，17日的MLF操作并不意味着降息预期落空，央行可能在美联储降息之后通过调整OMO利率实现降息。

明明表示：“由于MLF到LPR的传导机制仍有待理顺，当前MLF降息的时机并不成熟。MLF并非降息的唯一手段，美联储降息，央行仍然有可能通过调降OMO利率的方式跟随。

因此，周四和周五的公开市场操作可能成为降息的重要时间窗口，不能排除下调OMO利率的可能。在经济下行+金融供给侧改革的背景下，降息可能会迟到，但不会缺席。”

出了什么幺蛾子？

美联储议息节骨眼上闹“钱荒”！

值得一提的是，就在美联储议息这一重大节点前夕，纽约联储17日突然动用10年未曾使用的“回购工具”向美国金融体系紧急投放数百亿美元的资金。

原因是美国货币市场最近闹上了“钱荒”。

回购市场上隔夜利率一度飙涨到8.525%！创下历史高位。

莫非出了什么“幺蛾子”？

发生了什么？纽约联储紧急“放水”

纽约联储公开信息显示，要在美东时间17日上午进行750亿美元的隔夜回购交易。

最终，当天纽约联储与一级交易商成功达成约532亿美元的回购交易，其中包括408.5亿美元美国国债、6亿美元机构债以及117亿美元抵押贷款支持证券。

纽约联储随后表示，将在美东时间18日上午再次进行隔夜回购操作，总金额不超过750亿美元。

重点来了——

这是个什么操作？

这一回购交易，操作原理与我国央行在公开市场开展的逆回购交易差不多，都是通过接纳一级交易商提供的合格质押品，向金融体系注入流动性。

通俗来讲就是一种“放水”的操作。

此次交易有啥不一样？

这个操作可谓“不一般”，这是10年来美联储首次大规模使用回购交易，动用雪藏了十年的工具，并且操作规模达数百亿美元，显然不是常规动作。

那么，如此不一般的操作究竟为何？

纽约联储公告称，目的是帮助将联邦基金利率（EFFR）维持在2%-2.25%的目标范围内。7月底美联储十年首次降息后，联邦基金利率随之下跌，但近期出现一波明显上涨，16日已触及2.25%的上限。

美国货币市场出了什么事？

美国回购市场利率飙涨，市场一度混乱。

美东时间9月17日周二上午，美国短期融资市场一度陷入混乱，有美债担保的隔夜回购利率大幅飙升，最高升至8.525%，创下历史高位，远远超出此前美联储设定的联邦基金利率2%-2.25%的目标区间。

已有迹象表明本周初开始资金面已趋紧，因周一的联邦基金有效利率攀升至2.25%，而上周五则为2.14%。一般情况下临近月末、季末或美联储议息会议时，回购市场利率会小幅高于联邦基金有效利率，市场也应有所预期，但利率如此劲升确实令市场始料未及。

这就解释了美联储为何进行10多年来的首次此类干预，连续地向美国金融体系投放美元流动性——为了缓解美国短期货币市场出现的美元荒。

美联储出手干预，效果立竿见影 

美联储隔夜回购操作的政策效果可谓立竿见影，回购利率从8.525%峰值一路下行，接近中午时分显示为零（意味着交易商停止报价），市场重归平静。 

今夜美联储降息25基点之后，市场又会如何呢？我们拭目以待。

（来源：21世纪经济报道综合自中国证券报、第一财经、中新经纬、东方财富网、环球外汇、FX168财经网等）

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