各大卖方2019年A股策略报告，都是有故事的人！

时 间 就 这 样 悄 无 声 息 的 溜 了

2018年，就只剩下19天了

每年这个时候，各大券商针对2019年的投资策略报告都会陆续出炉。

这几天，我们阅读了已公布的各大卖方关于2019年A股投资策略这块的相关报告，内容差别不是特别大，最吸引我们的是每家券商的标题，堪称一绝！

文末有个投票，大家可以选出那个最有故事的人。

中信建投2019年投资策略报告

从山重水复到柳暗花明

出自：《游山西村》，宋代诗人陆游的作品。

解读：人们在探讨学问、研究问题时，往往会有这样的情况：山回路转、扑朔迷离，出路难寻。于是顿生茫茫之感。但是，如果锲而不舍，继续前行，忽然间眼前出现一线亮光，再往前行，便豁然开朗，发现了一个前所未见的新天地。这就是此联给人们的启发，也是宋诗特有的理趣。明年的行情投资会是这样吗？我们拭目以待。

新时代证券2019年度策略展望

估值上升可以对冲盈利下行

研报摘要：盈利下行阶段没有大家想象的那么可怕，A股的估值已经比较充分地反应了明年的盈利下滑。

1、每一轮行情的中后段都会出现一个框架外的变量影响风险偏好，但一年后又会被大家忘记，贸易战2019年上半年很重要，下半年可能会被忘记。

2、散户离场已到尾声，2019年即使美股继续调整，海外资金大概率还是会增配A股，国内机构在流动性改善的背景下配置A股也可能超预期。

3、现在到2019年初市场会有一个季度反弹的窗口，2-3月份之后，需要重点规避季报&春季经济数据，那时候可能是最后的利空落地阶段。

华安证券2019年A股年度策略报告

星星之火

出自：《书˙盘庚上》“若火之燎于原，不可向迩。”

解读：星星之火，指一点点小火星；比喻开始时策小，但有远大发展前途的新事物。

研报摘要：2018 年内 A 股 强势股补跌已基本完成，如上半年医药、电子，下半年白酒、家电、调 味品等。 同时，基本面的星星之火也正在孕育。一是实体经济增速的触底；三是更加积极的股市政策二是美联储放慢货币节奏带来 的机会。

广发证券2019年A股年度策略展望

冰与火之歌

出自：《权力的游戏》（Game of Thrones），是美国HBO电视网制作推出的一部中世纪史诗奇幻题材的电视剧。该剧改编自美国作家乔治·R·R·马丁的奇幻小说《冰与火之歌》系列。

解读：看来作者很喜欢这部片子。不过《权利的游戏》第八季可能要推迟到明年才播出，作者是不是迫不及待了？先以报告以示忠粉？

研报摘要：预计A股风格转向较为均衡，行业配置围绕盈利逆周期+政策逆周期。

招商证券A股2019年度投资展望

冯虚御风，踏浪而行

出自：冯虚御风出自《前赤壁赋》作者苏轼——纵一苇之所如,凌万顷之茫然。浩浩乎如冯虚御风，而不知其所止，飘飘乎如遗世独立，羽化而登仙。意思是无所凭借，能驾风飞翔。

解读：感觉就是飞起了。到底能不能飞起，还要看“浪”的程度

研报摘要：我们对2019年A股走势判断相对乐观，指数有望震荡上行。上半年中小市值风格有望占优；若下半年社融增速回升，则A股整体都会有更好表现。最可能的结果是政策“风牛”，转化为社融起后的“浪牛”。预判全年走势呈现“N”字型。年度指数关注创业板指。 

国海证券2019年A股策略报告

顺势、重质

研报摘要：我们认为2019年A股市场将在底部区域运行较长时间，全年上证综指运行区间可能在2300点—2900点。

解读：希望不要被打脸就行

东莞证券2019年上半年A股投资策略报告

阴霾渐散，晨光熹微

出自：晨光熹微出自晋·陶潜《归去来兮辞》：“问征夫以前路，恨晨光之熹微”。形容早晨天色微明。

研报摘要：从技术面看，大盘经过2018年持续震荡回调后，市场风险释放较为充分，虽然仍面临经济下行压力，但中美贸易环境有适度改善迹象，随着市场阴霾逐渐散去，管理层也在加大政策支持力度，积极财政政策和边际偏宽松的货币政策对市场构成支持，加上资本市场改革创新带来活力以及资金面 改善，市场将在晨光熹微中迎来希望，预计有望出现修复性反弹机会，中期将逐步走稳。

国开证券2019年度策略报告

震荡蓄势，以待来年

解读：反正就是今年不行，明年再说吧！

研报摘要：预计2019年股票市场以震荡格局为主，流动性的改善和风险溢价的阶段回落有望令股市表现强于2018年，低估值蓝筹股的结构性优势依旧明显，海外资金对A股市场的影响趋强以及机构投资者占比提高意味着价值型投资将继续占据上风。 

上海证券2019年A股市场投资策略

积小胜为大胜，以时间换空间

研报摘要：2019年A市场的大基调是区间震荡的战略过渡期。主仓位仍以确定性溢价为主线，配置现金流稳定、业绩稳健或者国际比较估值偏低的行业龙头。但时间节奏上，绩优白马股的超额收益一般在经济底部明确后出现。2019年稳健的中线投资者也可以开始定投指数增强型ETF基金。大类资产配置建议：选择在经济扩张后周期和衰退期表现较好的黄金与对经济需求敏感的工业品，做宏观对冲。

解读：等！

华创证券2019年度投资策略

守得云开

出自：《水浒传》“莫语常言道知足，万事至终总是空。理想现实一线隔，心无旁骛脚踏实。谁无暴风劲雨时，守得云开见月明。花开复见却飘零，残憾莫使今生留。”守得云开见月明是一种坚持和永不放弃的积极乐观的精神。

解读：只有坚持到底的人才能等到拨云见日，云散月明的一天。告诉人们只要坚持到底，彩虹就会出现。

研报摘要：2019 年的 A 股市场全年有望走出不规则的“N”型：基本面和外部市场处于 较为真空阶段的传统春季行情值得期待。2019 年市场风格料将表现为成长相对于价值占优， 中小市值相对大市值占优，行业动量指标有望触底反弹。在市场“守”的阶段，超 配逆周期基建建筑和稳定类高股息防御方向；“云开”的阶段，布局早周期可选消费和高弹性成长科技板块。 展望 2019 年，按照我们“衰退宽松”周期定位以及“守”得云开市场节奏的判断，行业配置上超配逆周期和早周期行业；低配顺周期和后周期行业。

兴业证券2019年A股策略摘要

重构创新大时代

研报摘要：重构创新大时代，既是重构的大时代，又是创新的大时代。2019年是承前 启后的一年，市场波动小于2018，机会多于2018，把握中国重构、全球重构提升风险偏好带来的机会。而中长期看，全球视角看，当前中国权益市场，却是难得的战略配置机遇期。主要配置方向，延续 2018 年《大创新时代》判断，未来 2-3 年，以大公司科技创新、技术型的创新为代表的 科技成长方向将是收益主要来源。

解读：一眼望去，重构，但是2019年的大时代会不会真的到来，其实还是有诸多不明确因素的，我们还需观察。

西南证券2019年A股年度策略展望

牛市前奏：心动先于帆动

解读：确定是心动的节奏吗？我得先搭个桥。

研报摘要：市场供需格局、政策实施效果、国际战略变局三大因素将成为影响2019年市场推进的关键因素2019年，上证指数有望达到3200点，创业板指有望回归1700点。 

华泰证券2019年A股策略展望

渠成水到，浇灌成长

研报摘要：我们认为“通渠” 政策的进度决定了 2019 年 A 股的节奏，重点关注 2~4 月、7~8 月两个时间点；我们预期 2019 年全 A 盈利增速回落至 5.5%，但呈 U 型，趋势或好 于 2018 年，A 股有望回升；我们认为流动性结构决定了市场高度，小行情 or 大行情取决于间接融资与直接融资谁的边际增量更显著；2018“水”已在，2019 待“渠”成：渠成水到，浇灌成长。“通渠”政策的进度与效果，决定了 2019 年 A 股市场的节奏。重点关注 2~4 月、7~8 月两个时段的政策与数据。

渤海证券2019年A股市场投资策略报告

石以砥焉，化钝为利

出自：《砥石赋》是唐代诗人刘禹锡创作的一篇赋。

解读：用石头磨砺，把钝的变成利器。

研报摘要：展望 2019 年，外需依然面临较大挑战，在 2018 年下半年的抢出口影响下，2019 年出口将面临较大回落压力。相对于临时性的需求侧管理而言，推动更大力度的改革，才能令经济预期出现扭转，而内外环境正倒逼这一进程的加速，如能落实到位，明年经济或将呈现前低后高的走势，从而令中国迎来 “化钝为利”的过程。

平安证券2019年策略年度报告 

拨云见日，变中寻机

出自：《晋书·乐广传》：“此人之水镜，见之莹然，若披云雾而睹青天也。”

解读：拨开乌云见到太阳。比喻冲破黑暗见到光明。也比喻疑团消除，心里顿时明白。

研报摘要：2019 年 A 股市场的机遇将大于挑战。相较于 2018 年，有一些市场因素在 好转：①股权质押风险逐步缓解；②金融监管已边际放松；③资本市场改 革稳步推进；④美联储加息节奏有望放缓。有一些市场因素仍在压制风险 偏好：①宏观经济下行压力仍存；②企业融资困境尚未见改善；还有一些 不确定因素仍需观察：①中美贸易关系的演进；②海外市场波动的影响。

东方证券A股2019年投资策略展望 

余波虽未平，乘风启踏浪

研报摘要：2019 年 A 股的机会来自哪里？盈利增速下行、需求放缓、外部市场风险仍未消除等“余波”或仍会主导 A 股市场， 但另一方面，同样需要看到“乘风踏浪”的机会。我们认为，无论从估值水平的保护、政策底的夯实，还是从盈利周期有望见底回稳等角度来看，都值得我们对 2019 年 A 股市场抱更多的信心和期待。

解读：说来说去就是一句话：你喜欢海嘛？我喜欢浪！

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