2024年度展望 | 亚洲前景
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迈入2021年到2030年这新的十年，全球在前三年经历了超乎想象的变化——新冠疫情大流行、地缘政治冲突、通胀迅速飙升、前所未有的政策收紧、能源短缺、贸易竞争和颠覆性技术变革。在这些变化中，亚洲扮演着举足轻重的角色。
这在很大程度上是由于亚洲经济体普遍崛起。亚洲对全球GDP增长的贡献已达到约50%，对重塑全球面貌的重要性不可同日而语。但是，这也意味着该地区比以往更容易受到全球风险的影响，例如美联储高利率维持更长时间、收益率走高和强势美元，以及油价居高不下。除此之外，还有厄尔尼诺相关的气候风险，这些不确定因素可能会延续到2024年初，从而导致通胀上升并推迟该地区放松货币政策的时间点。
然而，到明年年中，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）预计美国经济将放缓（但不至于衰退），全球央行将开始转向。这些情形或将推动该地区全面复苏，使得亚洲（不包括日本和中国）2024年实际GDP增长约5%，较2023年高出约50个基点。中国的稳增长措施、贸易温和回升以及货币宽松周期开启，也会支持这一前景。
不确定性和变化可能令人不安，但亚洲蕴藏的周期性复苏和结构性机会，将有助于持有平衡型投资组合的投资者驾驭复杂且瞬息万变的 “新格局”。
中国步入新常态
中国经济正在向大众消费、绿色转型和技术创新驱动的新增长模式过渡。但是，转型并非一蹴而就。未来5-10年，潜在增长率可能放缓至4-4.5%。在我们的上行情景中，持续的宽松政策可能在2024年推动GDP增长约5%。
不断变化的权力舞台
亚洲大国的地缘政治舞台正在发生变化。到2024年，全球前20大经济体中近一半将举行领导人选举，占全球GDP超过40%，当中包括美国及英国。
“强者胜出” 的新纪元
“人工智能经济” 将是未来十年的主旋律，影响就业、生产力和通货膨胀，从而带来新经济部门发展。拥有先发优势和雄厚财力的行业领军者应最为受益。在绿色转型方面也是如此。亚洲占全球清洁能源和可再生能源产能新投资的一半，为所需的资本支出和研发做好准备的行业领军者应会从低碳转型中受益。
亚洲股市看升
我们预计，2024年亚洲股市的回报率将达到两位数，这得益于有利的估值和强劲的高双位数盈利增长（由科技行业回升驱动，为全球平均水平的两倍）。CIO认为，IT、非必需消费品、材料和工业板块在盈利表现和估值方面最具吸引力。
中国的投资新思维
在中国内地，我们看好在下列领域中以内需为主并具领先地位的企业，包括消费、绿色（电动车）和科技（软件、硬件、头部互联网平台中的AI受益者）以及精选的银行。
放眼中国大陆市场以外的增长机会
随着中国内地以外的经济增长备受瞩目，我们看好消费、供应链重组的受益者，以及印度、印尼和菲律宾的银行。AI早期阶段的赢家包括一些领先IT公司，还有新经济行业领军者。
聚焦亚洲龙头公司
亚洲规模最大、质量最高的公司（亚洲龙头主题）拥有久经考验的业绩表现、稳健的外资投资和强劲的基本面，这些特征将帮助其跑赢MSCI亚洲（日本除外）指数。
ESG领先者
CIO认为，为资本支出、研发以及重要战略转变作好准备的大型行业ESG领军者，将继续表现出色。
日本的新气象能否持续
数十年来，日本首次出现通胀环境，这有利于优质价值板块大放异彩。此外，随着日本央行政策缓慢正常化，企业改革将加速。与此同时，优质股有望在通货再膨胀时期脱颖而出，尤其是大型银行。
买入优质债券
我们预计亚洲投资级债券在2024年有望录得高个位数回报，利率回跌可能是最大驱动力。在投资级债券中，我们青睐优先级金融债和印尼，并看好结合优质长久期债券和短期债券策略的上行潜力。
亚洲货币将从2024年第二季度开始回升
短期而言，亚洲货币兑美元预计将在区间内波动。从2024年第二季度起，我们预期美元强势将逐渐消退，出口型亚洲货币将获提振。投资者可考虑短期区间交易机会、逢低买入以及收益增强策略。
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