【天风策略】在无人问津的时候做好准备
各位投资者、各位领导大家好：
在上图的三个粉色圆圈中，分别标出的是新能源车、汽车、光伏三个板块在7月初的时候，成交额占比所达到的位置。
当成交额占比达到前高后，就意味着拥挤度已经大幅度提升，到了【人声鼎沸】的时候，也就是要开始做好兑现的准备。
事后来看，整车、锂矿、电池材料、硅料、组件等细分板块的高点，大部分都在7月初的位置。
回到当前，一些板块又来到了【人声鼎沸】的位置，比如11月以来大涨的地产板块，从上周开始，成交额占比快速提升，对于短期轮动的角度，这不是一个好的信号。当然，如果后续还有超预期的政策，那么中期维度还是会有机会。
而一些板块则沉寂了很久，已经进入了【无人问津】的状态，比如一些成长赛道，经过连续5个月左右的消化，他们的成交额占比，都到了一个比较低的位置。
这里需要说明的是，成交额占比低，不一定是买入的理由，还要考虑景气度趋势。但在无人问津的位置上，至少可以开始重点关注了，一旦有一些边际变化，在比较低的预期的情况下，股价可能就会开始反映。
另外，从今年细分行业轮动的情况来看，除了煤炭和5-7月的赛道（汽车、新能源、机械、军工），是今年两个比较具有持续性的机会以外。其它阶段性领涨的板块，时长大多在20-30个交易日，超额收益大多在15%-20%，然后就会切换到下一个板块中。并且大多数板块的轮动，背后都有政策的引导。
过去一个多月，市场更多交易了地产和疫情政策调整下，总量经济相关性比较高的板块。后续来看，从轮动的角度出发，板块切换到目前【无人问津】（成交额占比降到比较低的位置）同时有一些产业政策催化的成长方向上，概率可能比较高，对应的细分方向可能包括：
1、11月大幅跑输的大安全板块，包括信创、半导体等，对应科技自立自强。
2、赛道方向中，汽车链条，对应稳增长的方向；海风、大储、军工，对应23年需求确定性比较高的。
3、5G工业互联网，最新变化是中国商飞获得5G工业专网通信的频段，对应的是新型工业化、数字工业化的核心着力点。
天风策略首席，所长助理，刘晨明
吴黎艳 SAC 执业证书编号：S1110520090003
联系人 余可骋、逸昕
特别提示：微信公众号“fenxishixubiao”
天风策略团队成员介绍
刘晨明 所长助理、策略首席。天风证券首席策略分析师，9年从业经历，南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛奖全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。2020年金牛奖全市场30位最具价值分析师第三名、2020年Wind金牌分析师策略研究第二名、2020年水晶球奖策略研究第七名、2020年新浪金麒麟策略分析师第七名、2020年新财富策略分析师第七名。
2021年水晶球奖策略研究第二名、2021年金牛奖策略研究第五名、2021年新浪金麒麟策略分析师第四名、2021年上证报最佳投资策略分析师第五名、2021年Wind金牌分析师策略研究第二名、2021年新财富策略分析师第二名。
李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；6年多策略研究经验；目前主要覆盖财务分析、行业比较等。
许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责国内外政策跟踪、流动性和专题研究。
赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究、行业配置及科创板研究。
附：天风研究所机构销售通讯录