Coinbase Ventures：2022年第一季度回顾和市场展望

核心要点

• 尽管市场低迷，Q1季度仍是一个高度活跃的加密领域风险投资季度。

• 在基础设施方面，我们看到跨链解决方案和DAO工具方面有大量的创新活动，新的第一层（layer-1）仍处于孵化中。

• 在以太坊上开发的熟悉的DeFi基元正在扩展到更新的第一层，Polkadot快速发展。

• NFT项目聚焦于该领域实用性的增强，Yuga实验室在本季度掀起了火热的浪潮。

• Axie Infinity的兴起吸引了成功的传统游戏开发者在Web3的构建，东南亚成为链游活动的温床。

在2021年11月达到顶峰后，Crypto 市场流动性在新的一年有所下跌，并在Q1季度或多或少地下跌。然而，私人市场保持了与去年一致的迅猛发展。

根据The Block的数据，2022年第一季度的风险投资创下了125亿美元的记录，该数字已经连续七个季度增长。Coinbase Ventures也不落于后，在第一季度完成了71笔新交易（一般都是针对早期阶段的投资）。我们开始看到放缓的迹象，特别是后期阶段的投资，这可能会在我们第二季度的活动中显现出来。

图片来源： Coinbase Ventures Q1 recap and market outlook

交易量反映了新公司和项目在该领域的持续涌入。由于开源代码和通过token发行启动或自筹资金的能力，Crypto 和Web3公司享有较低的启动成本，这也进一步加速了项目的涌入。

Coinbase Ventures简介

• Coinbase Ventures通过与分享Coinbase为世界创造更多经济自由的使命的杰出创始人合作，推动Crypto和Web3的发展。

• 以交易数量计算，我们被公认是世界上最活跃的企业风险投资机构之一。

• 风投在最早的阶段和整个旅程中与创始团队合作。我们投资加密经济的所有类别，寻求与该领域最好和最聪明的人结盟。

• 迄今为止，我们已经投资了300多个团队，这些团队建设范围涵盖第一层协议、Web3基础设施、集中式平台、分散式金融、NFTs、元数据技术、开发人员工具等多个领域。

通常，我们将投资分为六个类别，以下是我们22年第一季度在这六个类别中的活动情况阐述。

图片来源： Coinbase Ventures Q1 recap and market outlook

鉴于我们投资的项目处于起步阶段，我们的活动可以提供一个预见，透视行业在不远未来的趋势。在此，让我们深入了解我们在Q1季度确定的一些趋势和主题。

跨链和Web3基础设施盛行

在Crypto的早期，Bitcoin 和 Ethereum占主导地位。随着近年来新的 layer 1s 的上线，BTC/ETH之外的生态系统已然呈现爆发式发展，目前，已有超过10个链托管超过10亿美元的资产价值。

图片来源： Coinbase Ventures Q1 recap and market outlook

随着跨越多个网络的价值迅速增长，也带来了链上价值流向其他链的需求不断增加。因此，我们继续关注跨链基础设施的建立，以促进区块链之间的交互（CBV Q1投资：LayerZero, ZK Link, LiFi, Foxchain, Socket, Composable Finance）。

尽管多链的未来趋势已显，我们仍然看到新的实验性的 layer 1在发展。我们对Aptos（来自前Diem员工的通用L1）、Celestia（模块化区块链）和Subspace（生存证明共识）的投资表明，该行业在基础层的创新仍未完成。这也引出了一个问题--今天占主导地位的layer 1会不会有一天被颠覆？时间或许会告诉我们答案。

视野继续往上，有更多的工具正在帮助DAO和Web3社区蓬勃发展。薪资（Diagonal、Zebec）、社会参与和网络（Taki、Backdrop、Bonfire）以及商业（Rain）的解决方案都指向了在线社区可无缝协调的未来。

DeFi的多链扩散

说到多链世界，我们看到在这些新兴的layer 1网络中出现了熟悉的范式。技术上而言，以太坊为生态系统蓬勃发展所需的基础应用程序和协议定下了基调：举一些例子，包括AMM（Uniswap）、货币借贷市场（Compound/Aave）、预言机（Chainlink）和收益聚合平台（Yearn.Finance）等。

对于新兴的layer 1竞争，团队也认为他们需要这些相同的基础基元。因此，在Solana、Avalanche、NEAR、Polkadot等第一层中复制以太坊的DeFi构件颇为常见。投注于这些基础协议是获得更广泛的生态系统的切实可行的办法：这也是我们在第一季度遵循的游戏规则。

例如，从我们第一季度的投资来看，NEAR的Aurigami和Solana的Solend类似于Compound。Katana和Solana上的Francium类似于Yearn.finance。Redstone类似于Chainlink，利用Arweave提供更便宜的存储，为长尾token和NFT数据源提供预言机服务。虽然这些项目类似于最初在以太坊上创建的应用程序，但它们都在以独特和差异化的方式在进行创新。

Polkadot兴起

在DeFi的其他领域，我们第一季度在Polkadot生态系统中特别活跃。随着期待已久的Polkadot 平行链在2021年底推出，围绕DOT的发展势头正在加速。

把Polkadot看作是一个网络，你可以在上面推出第1层。这些第1层被称为平行链，可实现互操作性。随着平行链的上线，Polkadot现在已有能力托管用户的应用程序。

目前，我们已经投资了5个上线的平行链中的4个（Acala、Moonbeam、Parallel Finance和Astar），并在第一季度深入DOT领域，投资了Composable Finance、Satori和Coinbase校友Luke Youngblood的新项目Moonwell。

NFT扩展加速

在经历了高速发展的夏天后，NFT的销售已从早期的高点回落至地面。然而，在谷底之下，NFT创新比以往更有活力。

图片来源： Coinbase Ventures Q1 recap and market outlook

2021年的NFT活动主要围绕着简单的买卖行为（即JPEG的流转）进行，而下一轮项目则围绕着NFT建立实用性，例如，NiftyApes和PawnFi正在努力为NFT持有人带来流动性，让他们以其NFT为抵押进行贷款，而诸如Cymbal这样的平台旨在基于NFT所有权带来更多的社区和社会功能。

Yuga Labs是Bored Ape Yacht Club背后的创始工作室，本季度其以40亿美元的估值进行融资，旨在建立一个BAYC品牌的元宇宙。紧随其后，他们收购了NFT系列的知识产权CryptoPunks和Meebits，并宣布将推出电影三部曲（由Coinbase制作），BAYC NFT持有者可以提交他们的NFT在电影中出演，并获得许可费--这是一个新奇有趣的链上许可新尝试。

GameFi 2.0

基于区块链的游戏在2021年以Axie Infinity的崛起为中心掀起了火热浪潮。8月，Axie Infinity NFTs的销售额达到了惊人的8.48亿美元，此后急剧下降。(请注意，尽管出现了明显的趋势逆转和重大黑客攻击，Axie仍然在3月公布了3000万美元的NFT销售额）。

图片来源： Coinbase Ventures Q1 recap and market outlook

Axie数十亿美元的运行已经足以让整个游戏世界引起重视，自此，下一轮基于区块链的游戏开始悄悄酝酿。值得注意的是，许多筹备的团队都已有建立非常成功的移动、网络和AAA游戏的记录与经验（Clockwork Labs、Block Tackle、Summoners Arena、Third Time、Avalon）。

未来，区块链游戏将把加密NFT注入更熟悉的Web2游戏格式中—例如MMORPGs、FPS、MOBA等。其他CBV投资组合公司，如Joyride，将使游戏开发者更容易将Crypto/NFTs整合到现有游戏中。

目前，在菲律宾和越南等国的带领下，东南亚正在确立自己作为Crypto游戏世界中心的地位。我们对这一地区的发展以及越南的游戏公会和CBV投资的公司Ancient8的进展感到无比振奋。

风投前景

在不稳定的宏观形势下，许多Crypto投资者都很审慎，很多时候，我们都被问及市场低迷将如何影响CB Ventures的活动。然而，如果价格继续下跌，预计会出现放缓也并非毫无理由，就像在宏观风险投资中的观察一样（季度下降19%）。但无论如何，我们的策略不会有太大改变。

值得注意的是，今天一些最成功的项目是在2018/19年的熊市中得到资助的，例如我们对Compound、OpenSea、Polygon、Arweave、Starkware、Blockfi、NEAR和Messari等项目的早期投资。因此，无论宏观市场条件如何，我们将持续投资于优质的创始人和项目，推动行业发展。

同样值得重申的是，可投资的Web3领域目前已然拓宽良多。DeFi、NFTs、DAO、Metaverses和游戏都在丰富的Layer 1中持续演进。此外，跨链基础设施将所有的领域进行链接和交互，而Layer 2的解决方案正帮助这一切提升可扩展性。尚未提及的是，甚至还有数千个尚未想象出来的行业新奇创新。换而言之，正在发生的创新足以让CB风险投资公司的团队无限期地忙碌。

来源/Coinbase

编译/Ning

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